في 23 مارس 2026، أصدر لاري فينك، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، رسالته السنوية للمستثمرين بعنوان "النمو مع وطنك: أفكار من متفائل على المدى الطويل"، والتي حدد فيها تحليله للعقبات الهيكلية التي تواجه الاقتصاد الأمريكي والعالمي على حد سواء، بينما دعا إلى تبني الأصول الرقمية والترميز بهدف تحديث الأنظمة المالية الحالية وخلق مستويات أكبر من الرخاء المشترك.<h2>الرأسمالية تعمل — ولكن ليس لعدد كافٍ من الناس</h2>يبدأ فينك تحليله بالإشارة إلى أن أسواق رأس المال قد أنتجت كميات هائلة من الثروة على مدى العقود القليلة الماضية، وأن معظم هذه الثروة ذهبت إلى الأشخاص الذين يمتلكون بالفعل أصولاً، سواء كانت حصة في أسهم، أو قطعة عقارية، أو أي نوع آخر من الأصول التي ترتفع قيمتها. في المقابل، لم يحصل الموظفون والعمال الذين يعتمدون كليًا على أجورهم للعيش (والادخار) إلا على القليل جدًا من تلك الثروة، وبالتالي يعانون من تزايد القلق المالي والاقتصادي. ويصرح فينك أيضًا، "النظام يعمل لبعض الناس، ولكن ليس مع عدد كافٍ من الناس". يعود هذا الفصل الواسع إلى السنوات السابقة؛ فقد كانت هناك تباينات تحدث باستمرار من عام 1989 حتى التاريخ الحالي، حيث نمت قيمة دولار واحد مستثمر في الأسهم الأمريكية بمعدل يزيد عن 15 ضعفًا مقارنة بقيمة متوسط الدخل ومتوسط الأجور. لا يشارك أصحاب الدخل المتوسط والعاملون بأجور بشكل كبير (مقارنة بالدول الصناعية الأخرى) في أسواق رأس المال كمالكين لأصول إنتاجية؛ فهم يميلون إلى العمل كمستأجرين أو أصحاب حسابات توفير منخفضة العائد. تؤدي معدلات المشاركة المنخفضة في أسواق رأس المال الأمريكية (حيث لا يمتلك حوالي 40% من السكان أي تعرض للأسهم و/أو الأسهم الخاصة) إلى شعور بالإقصاء وقد تتزايد بمرور الوقت. يربط فينك القضايا التي يناقشها بقوى أكبر تؤثر على مجتمعنا واقتصادنا، مثل اتساع فجوة الثروة، وأن الاعتماد على الأجور أو التحويلات الحكومية وحده لن يصلح اقتصادنا، بل يتطلب طرقًا إضافية لربط مدخرات الناس بعوائد السوق طويلة الأجل، لاستعادة ثقة الناس في كفاءة نظام السوق الحرة. ويجادل أيضًا بأن التداول قصير الأجل (المضاربة) لن يحل المشاكل الهيكلية داخل اقتصادنا. فالاستثمار المستقر طويل الأجل وحده هو الذي سيولد رأس المال اللازم لخلق الوظائف، وبناء البنية التحتية الضرورية لاقتصاد نامٍ، وتطوير الصناعات.<h2>إعادة الترتيب العالمي والحاجة إلى رأس المال المحلي</h2>تتحدث الرسالة عن كوكب يمر بتغيير جوهري وعن دول تسعى إلى درجة متزايدة من الاكتفاء الذاتي من حيث إمدادات الطاقة، والدفاع المشترك، والاستقلال التكنولوجي والاقتصادي، وسلاسل التوريد. سيخلق هذا التحول تكاليف هائلة؛ وستتطلب النتيجة أيضًا كميات كبيرة من الاستثمار الرأسمالي على المدى الطويل بدلاً من التدفق على أساس هش وقصير الأجل. تضع مستويات الديون المتزايدة والالتزامات المتنافسة ضغطاً على خزائن الحكومة وتحد من قدرتها على توفير جميع التمويل المطلوب للمشاريع الضرورية وحدها. ووفقاً لفينك، من الضروري لأسواق رأس المال الخاصة أن تتحمل حصة أكبر بكثير من تمويل النمو المحلي. إن استثمار المدخرات فقط في شركات وبنية تحتية بلد الفرد لعقود يؤدي إلى توافق في المصالح قوي جداً. يشير إليه على أنه "معجزة مدنية" عندما تقوم أسواق رأس المال بتخصيص المدخرات بكفاءة للاستثمار المنتج، لربط المستقبل المالي للفرد بمستقبل الدولة. يقدم أمثلة من البلدان التي تبتكر السياسة العامة لتعزيز العلاقة بين أسواق رأس المال والاقتصاد، مثل المدخرات ذات المزايا الضريبية في اليابان ومشاريع البنية التحتية الرقمية في الهند التي تخفض حواجز الدخول للاقتصاد.<h2>الذكاء الاصطناعي: فرصة ومخاطر اتساع الفجوات</h2>وفقًا لفينك، يُعد الذكاء الاصطناعي عامل تغيير جذري في الأعمال التجارية يوازي ظهور أجهزة الكمبيوتر؛ فالذكاء الاصطناعي لديه القدرة على زيادة الإنتاجية وتوليد قيمة اقتصادية جديدة وإعادة تعريف طريقة عمل الصناعات. ومع ذلك، يحذر من أن فوائد الذكاء الاصطناعي من المرجح أن تتركز على الشركات التي لديها بيانات وبنية تحتية ورأس مال أفضل، بالإضافة إلى المستثمرين الأوائل أو مالكي الأصول المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. لقد أظهر الاتجاه التاريخي للتغير التكنولوجي أنه عادة ما يستفيد أولاً أولئك الذين هم في وضع يسمح لهم بالاستفادة من المزايا التكنولوجية. إذا لم يتم اتخاذ إجراءات لتوسيع ملكية تقنية الذكاء الاصطناعي بشكل متعمد، فإن الذكاء الاصطناعي يمكن أن يخلق أو يزيد من التفاوتات القائمة ويفعل ذلك بمعدل متزايد. لذلك، يعتقد فينك أن التركيز يجب أن يمتد إلى ما هو أبعد من حماية الوظائف الفردية ليشمل زيادة عدد الأشخاص الذين يشاركون في امتلاك البنية التحتية والشركات التي تعتمد على تقنية الذكاء الاصطناعي. يدعم فينك أساليب إضافية مثل برامج التقاعد المحسّنة، وحسابات التوفير الطارئة مع خيارات سحب متنوعة، وأصول للاستثمار فيها منذ ولادة الطفل وحتى بلوغه سن الرشد. وسيسمح تطبيق هذه الحلول لعدد أكبر من الناس بخلق الثروة والمشاركة في التقدم التكنولوجي بدلاً من مجرد مشاهدة حدوثه.<h2>الترميز: تحديث آليات التمويل</h2>أحد المواضيع الرئيسية في رسالة عام 2026 هو الترميز (Tokenization) – وهي عملية تمثيل الأصول الحقيقية على سجلات رقمية. وغالبًا ما يتم الترميز باستخدام تقنيات البلوك تشين. يرى فينك الترميز كتحديث للبنية التحتية (المعروفة بشكل أكثر شيوعًا باسم "آليات العمل") للنظام المالي الحالي. وستسهل البنية التحتية الجديدة إصدار المنتجات والخدمات الاستثمارية وتداولها وتسويتها والوصول إليها. يقارن الترميز اليوم بالسنوات الأولى للإنترنت، مدعيًا أن كليهما في حالة تغيير مع إمكانات كبيرة لتغيير العالم بشكل إيجابي؛ تمامًا كما كان الإنترنت جديدًا في ذلك الوقت. تتطلب العديد من الأسواق القديمة العديد من الوسطاء، وفترات زمنية طويلة قبل تسوية الصفقات (أحيانًا يومان أو أكثر)، ومبالغ كبيرة من رأس المال المطلوبة قبل التداول. يزيل الترميز العديد من الاحتكاكات المرتبطة بالتمويل التقليدي من خلال السماح بالملكية الجزئية، وتسوية الصفقات شبه الفورية، وتكاليف المعاملات الأقل، وتوفير المزيد من الشفافية بفضل وجود سجلات موثوقة على البلوك تشين. تشمل الفوائد الرئيسية تقليل العوائق أمام الوصول بشكل كبير. يمكن تحويل العقارات والديون الخاصة والبنية التحتية إلى رموز رقمية صغيرة ومنخفضة التكلفة تسمح للعديد من الأفراد العاديين وصغار المستثمرين بامتلاك نسبة معينة من ملكية فئات الأصول الأعلى قيمة في التاريخ. من خلال السماح بالملكية الجزئية لهذه الفئات من الأصول، ستفتح الأسواق التي كانت تاريخيًا متاحة فقط للعملاء المؤسسيين وذوي الثروات العالية جدًا للجمهور. وفقًا لفينك، استحوذت المحافظ الرقمية على غالبية المدفوعات اليومية حول العالم، حيث يستخدمها حوالي 50% من الناس الآن بانتظام. في رأيه، يمكن لهذه المحافظ نفسها أيضًا تخزين الأوراق المالية المرمزة، مما يجعل الاستثمار طويل الأجل بسيطًا ومتاحًا مثل إرسال الأموال أو دفع فاتورة. إذا توفرت الضمانات التنظيمية الكافية والتحقق من الهوية الرقمية، فمن المحتمل أن يتمكن مليارات الأشخاص الإضافيين من الوصول إلى أسواق رأس المال. لقد أحرزت بلاك روك تقدمًا كبيرًا في الأصول المرمزة من خلال إنشاء أحد أكبر صناديق الخزانة في العالم عبر الترميز. لقد تزايد عدد الأصول المدارة المرتبطة بالأصول الرقمية بشكل كبير للشركة، وتواصل بلاك روك الاستثمار في بناء قدرتها على الربط (أو الجسر) بين الأسواق التقليدية وأسواق الرموز. وفقًا لفينك، يجب أن يكمل ترميز الأصول (أو يعمل بالتزامن مع) الأنظمة القائمة ويتطلب هيكلًا تنظيميًا ثابتًا يحافظ على استقرار السوق، بينما يعزز الابتكار في الوقت نفسه.<h2>بناء مشاركة أوسع من خلال السياسة والتكنولوجيا</h2>يدعو فينك إلى استراتيجية شاملة لتوسيع نطاق الوصول إلى الملكية. إن تحديث أنظمة مدخرات التقاعد أمر ضروري لضمان بدء المدخرات الكافية واستمرارها في أقرب وقت ممكن. تتضمن المقترحات الحالية في الولايات المتحدة توسيع عروض الضمان الاجتماعي للسماح بتنوع استثماري أكبر مع حماية حقوق المتقاعدين الحاليين ومن سيتقاعدون قريبًا. يمكن أن يساعد اعتماد أفضل الممارسات على نطاق عالمي البلدان حول العالم على جذب ملايين المستثمرين الجدد من خلال حسابات NISA الموسعة في اليابان. وتوضح البنية التحتية العامة الرقمية في البلدان الأخرى كيف يمكن للتكنولوجيا إزالة الحواجز وتقليل التكاليف. بالإضافة إلى ذلك، فإن الجمع بين الثقافة المالية والأدوات الرقمية سهلة الاستخدام سيوفر وصولًا أكبر لأولئك الذين هم في أمس الحاجة إليه. يحث صانعي السياسات وقادة الصناعة ومقدمي التكنولوجيا على العمل معًا لتقديم إرشادات محدثة حول قابلية التشغيل البيني بين الأصول الرقمية والتقليدية. ويصر على توفير حماية قوية ضد السلوك غير القانوني، ووضع معايير قوية للأطراف المقابلة، وتوفير ضمانات لجميع المستثمرين قبل إتمام أي اتفاق.<h2>نظرة متفائل على المدى الطويل متوازنة</h2>يحتفظ فينك بوجهة نظره المتفائلة المستندة إلى التاريخ طوال الرسالة. لقد نال المستثمرون الذين تحلوا بالصبر في الماضي مكافآت؛ وأفضل مثال على ذلك هو الفرد الذي استثمر في مؤشر S&P 500 خلال العشرين عامًا الماضية، فقد حقق عائدًا مركبًا ممتازًا نتيجة تحليه بالصبر لتجاوز كل هذا التقلب في تلك الفترة. إنه يدرك المخاطر الموجودة، مثل عدم الاستقرار الجيوسياسي، ومستويات الديون المرتفعة، والتكنولوجيا سريعة التغير، واحتمال زيادة الضغط الاجتماعي بسبب التوزيع غير المتكافئ للثروة؛ ومع ذلك، فهو يعتقد أنه بالتخطيط الدقيق، يمكن استخدام عوامل المخاطرة هذه لصالح الجميع. ستستفيد المجتمعات من تحديث بنيتها التحتية المالية من خلال استخدام الترميز وزيادة استخدام الملكية طويلة الأجل، حيث ستدعم الابتكارات في الذكاء الاصطناعي والمجالات الأخرى النمو الاقتصادي الشامل بدلاً من توسيع الفجوة بين الأغنياء والفقراء.يختتم فينك ملاحظاته بإعادة التأكيد على موضوعه "النمو مع وطنك". يصبح الاقتصاد أكثر مرونة، وتزداد وتيرة الابتكار، ويصبح العقد الاجتماعي الذي يدعم المشاريع الحرة أقوى مع امتلاك المزيد من الناس للأسهم أو مشاركتهم في نظام سوق رأس المال. ويشجع على استمرار المناقشات بين أصحاب المصلحة المعنيين لتطوير حلول هادفة. للاطلاع على الرسالة الرسمية، اضغط: <a href="https://www.blackrock.com/corporate/investor-relations/larry-fink-annual-chairmans-letter%0A" rel="noopener noreferrer" target="_blank">الرسالة الكاملة الرسمية</a> لقراءة المزيد.

يدعو خطاب لاري فينك لعام 2026 إلى تحديث النظام المالي من خلال الترميز والذكاء الاصطناعي لسد الفجوات في الثروة، مع تحويل التركيز من الأجور إلى ملكية الأصول طويلة الأجل لتحقيق ازدهار مشترك.

رسالة الرئيس التنفيذي لاري فينك لعام 2026: الترميز والحد من عدم المساواة المالية

/media/contribution/care730a226381a45a098827a8d57c9e2fd/wo0_0330024447408.stxt

ضرائب العملات المشفرة في أفريقيا عام 2026: ما الذي يخطئ فيه المتداولون في الأسواق الناشئة

/media/contribution/carb8b0146954c24b7a872d53bdf30d8eee/h70_0330024815351.stxt

الاستثمار ليس لمن يربح أكثر بل لمن يعيش أطول: قواعد البقاء لإدارة المراكز التي يجب أن يتعلمها المبتدئون

/media/contribution/car71b7af50446c4d2abc0492ee8bb77ecb/kfx_0330023232957.stxt

المُشارك الأصلي في إيثريوم الذي توقف عن الكلام يعاود الشراء بقيمة 19.5 مليون دولار

/media/contribution/car5abe02d35a114fed9a810f7046df961d/u8d_0330031354225.stxt

المال الذكي يعيد شراء البيتكوين: ما يجب أن تعرفه

/media/contribution/car512400a68d254db6996a436703079a36/zwq_0330022443412.stxt

Hostplus يفكر في إضافة العملات الرقمية إلى خيارات التقاعد الخاصة به

/media/contribution/car10181e04f49d4322b69b98c6d37319fa/aso_0330031105932.stxt