اعتبارًا من مارس 2026، تجاوز إجمالي سوق توكينية الأصول في العالم الحقيقي (RWA) 23.6 مليار دولار؛ وحوالي 65% من هذا السوق يعتمد على بلوك تشين إيثيريوم. المنصات الثلاث المسؤولة عن تجميع هذا الرقم هي سيكيورتايز (Securitize)، سينتريفيوج (Centrifuge)، وأوندو فاينانس (Ondo Finance). تتخذ كل من هذه المنصات نهجًا مختلفًا لمعالجة التحدي المشترك المتمثل في تحويل الأصول المالية التقليدية إلى أصول قائمة على البلوك تشين دون انتهاك الإطار التنظيمي الذي بموجبه تم إنشاء المؤسسات وتعمل اليوم. على هذا النحو، تصل كل منصة إلى مخرجات مختلفة من خوارزمياتها الخاصة، ولكل منها قطاعها الخاص والمتميز في السوق للمنافسة فيه.<h2>سيكيورتايز (Securitize): طبقة الامتثال التي يبني عليها الآخرون</h2>تمتلك سيكيورتايز أصولًا متعددة قابلة للترخيص وتقدم خدمات مالية منظمة ومتوافقة بصفتها وسيطًا تاجرًا مسجلاً، ومستشارًا استثماريًا مسجلاً، ووكيل تحويل مسجلاً لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). تجعل التصاريح التنظيمية سيكيورتايز متميزة عن منصات التوكينية الأخرى، على عكس حقيقة أنها تمتلك تقنية متطورة. في الواقع، اختارت بلاك روك (BlackRock) سيكيورتايز لتكون شريكها المصدر مع دخول صندوق سوق المال الرمزي BUIDL الذي يضم أكثر من 2.2 مليار دولار من الأصول في العالم الحقيقي (RWA) على السلسلة إلى السوق. استخدمت كل من KKR وهاملتون لين (Hamilton Lane) سيكيورتايز للمساعدة في ترميز أسهم صناديقهما الحالية وتزويد العملاء بالوصول إلى الأسواق الخاصة سابقًا. هؤلاء مديري الأصول الذين يديرون تريليونات الدولارات، احتاجوا إلى شريك يعمل ضمن بنيتهم التحتية التنظيمية القائمة ولن يطلب منهم إعادة بناء أنشطتهم التجارية من الصفر باستخدام بدائيات العملات المشفرة. في الوقت نفسه، لا يفهم معظم الناس أسواق سيكيورتايز. لا يوجد سوق ثانوي لمعظم الأصول الرمزية؛ وبالتالي، تفشل الأصول بعد الإطلاق بدلاً من الفشل بعد الإصدار. يسمح ترخيص ATS للمستثمرين المؤسسيين بالنظر إلى الرموز الثابتة التي تم إنشاؤها عبر سيكيورتايز كمراكز استثمارية بدلاً من عمليات حجز طويلة الأجل. بالنسبة لأدوات الخزانة الأمريكية المرمزة، تسيطر سيكيورتايز حاليًا على حصة 42% من السوق. من المتوقع أن تكون المرحلة التالية من نمو سيكيورتايز عبر إدراج متوقع في بورصة ناسداك (NASDAQ) من خلال اندماج مع شركة استحواذ ذات غرض خاص (SPAC) بتقييم ما قبل التمويل قدره 1.25 مليار دولار. ستكتمل مرحلة تطوير سيكيورتايز بمجرد طرح شركات البنية التحتية للاكتتاب العام.<h2>أوندو فاينانس (Ondo Finance): منطق التمويل اللامركزي (DeFi) المطبق على الدين الحكومي</h2>لا تمتلك أوندو ترخيصًا مباشرًا من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). بل تستخدم هياكل شراكة، بما في ذلك شريك الحفظ كوين بيس (Coinbase) وشريك الوسيط التاجر كلير ستريت (Clear Street)، وتستغل التحكيم التنظيمي للتوسع عالميًا، مع الحفاظ على دفاعها القانوني في الولايات المتحدة. في أوندو، أنشأت الشركة منصة منتجات متكررة تشمل USDY، وهي عملة مستقرة مُدِرَّة للعائد، مدعومة بسندات الخزانة وتخدم مستهلكي التمويل اللامركزي (DeFi)، و OUSG، وهو سند حكومي أمريكي قصير الأجل رمزي مصمم للمستثمرين المؤسسيين. على هذا النحو، يتم تغليف نفس الأصل الأساسي في غلافين منفصلين للمنتج لإنشاء فئتين مختلفتين تمامًا من المستثمرين. ساهمت المرونة هنا في تجاوز إجمالي القيمة المقفلة لأوندو 2.5 مليار دولار اعتبارًا من يناير 2026. مقارنةً بسيكيورتايز، الفارق الأساسي في عملياتهما التجارية هو أن أوندو تتكامل مع التمويل اللامركزي (DeFi). على سبيل المثال، يتوفر USDY و OUSG على ما لا يقل عن 80 تطبيقًا متعدد السلاسل. يمكن أيضًا استخدام كلا الأصلين كضمان في بروتوكولات الإقراض على السلسلة. في يوليو 2025، أكملت أوندو استحواذها على أواسيس برو (Oasis Pro)، وهو وسيط تاجر مسجل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، مما يشير إلى أنها تسعى لسد فجوة الترخيص قبل أي متطلبات توجيهية من السلطات التنظيمية. ستكون المرحلة التالية من نمو أوندو هي الحصول على موافقة لتقديم أسهم أمريكية وصناديق استثمار متداولة (ETFs) رمزية عبر 30 دولة من دول المنطقة الاقتصادية الأوروبية (EEA)، والتي سيكون لها عدد سكان استثماري محتمل يبلغ أكثر من 500 مليون شخص. بدلاً من إنشاء سلسلة خاصة لعملياتها، اختارت ويزدوم تري (WisdomTree) أوندو لتصبح شريكها في البنية التحتية؛ ومستوى الثقة الذي يمثله هذا القرار يحمل وزنًا كبيرًا.<h2>سينتريفيوج (Centrifuge): نظام تشغيل الائتمان الخاص على السلسلة</h2>تعالج سينتريفيوج إحدى أصعب المشاكل التي يمكن حلها في العالم المالي - كيفية إنشاء حل لمديري الصناديق الذين يكافحون للعثور على مصادر تمويل جديدة قابلة للتطبيق. في معظم الأحيان، تكون صناديق سوق المال وسندات الخزانة سهلة التقييم وقابلة للتداول وتوفر نقطة مرجعية جيدة للتسعير؛ ومع ذلك، فإن أنواع الاستثمار في الائتمان الخاص، مثل الشركات الصغيرة والمتوسطة، وذمم التمويل التجاري، وتمويل الفواتير، لا تمتلك أيًا من هذه الميزات، وبالتالي فهي بطبيعتها شكل من أشكال الائتمان الخاص غير السائل الذي يفتقر إلى الشفافية بسبب طبيعته الثنائية وطبيعة السوق الذي يعمل فيه. لتوفير الهامش لمديري الصناديق، يتم تحويل الأصول القائمة على الائتمان من العالم المادي إلى مجمعات عقود الإيداع المباشر (DPCs) المهيكلة على السلسلة باستخدام نموذج سينتريفيوج، وذلك باستخدام العقود الذكية لتسهيل إنشاء حساب للمجمعات، وتقسيم المجمعات، وإدارة التدفق النقدي بين تلك المجمعات. من خلال تسهيل السيولة في أسواق السيولة على السلسلة، يمكن للمستثمر تحقيق العائد دون المرور عبر بنك. الشركة ذات الغرض الخاص (SPV) هي الإطار القانوني الذي يحكم عملياتها. الشركة ذات الغرض الخاص هي كيان خارجي (أوفشور)، ولا تُعتبر أصول الشركة ذات الغرض الخاص على السلسلة، بل يتم الاحتفاظ بها من قبل شركة ذات غرض خاص خارج السلسلة. سيتم تطبيق القانون خارج السلسلة، بالإضافة إلى عمليات التمويل والتسوية، على طبقة الشركة ذات الغرض الخاص على السلسلة. يسمح هذا الفصل لنا بالاستفادة من الشركات التقليدية للوصول إلى السيولة اللامركزية دون إعادة بناء كاملة لأعمالها حول بنية تحتية قائمة على العملات المشفرة. اعتبارًا من أوائل عام 2026، كانت سينتريفيوج هي الأسرع نموًا من بين المنصات الثلاث التي تم فحصها أعلاه، وستشهد زيادة في حجم الأصول المقفلة بنسبة 222% شهريًا في المتوسط ​​منذ عام 2021. تقبل MakerDAO ضمانات الأصول في العالم الحقيقي (RWA) من سينتريفيوج لكل شريحة من مجمعاتها. وبالتالي، فإن سيولة الخروج لسينتريفيوج تعتمد على علاقتها مع MakerDAO. بالإضافة إلى ذلك، هناك خطر تركيز في العلاقة مع MakerDAO لا يتم الإفصاح عنه بشكل كافٍ.<h2>ثلاث منصات، ثلاث استراتيجيات امتثال</h2>طبقة الامتثال وامتلاك تراخيص الامتثال في سيكيورتايز يعني أن لديهم سيطرة كاملة على الامتثال. على النقيض من سيكيورتايز، تتنافس أوندو مع الآخرين على التوزيع وقابلية التركيب مع التمويل اللامركزي (DeFi) بينما تتعاون مع آخرين للحصول على التراخيص. في هذه الأثناء، تتنافس سينتريفيوج بشكل أساسي بناءً على أهلية فئات الأصول المختلفة؛ وهي تستخدم شركات ذات غرض خاص (SPVs) خارجية لغرض إقامة مسافة قانونية أو فصل عن فئات الأصول الأساسية. في الفترة الحالية، يوجد حجم سوق كافٍ لدعم جميع الشركات الثلاث دون أن تتنافس شركة واحدة على تدفقات الإيرادات للشركتين الأخريين. وفقًا لماكينزي (McKinsey)، يُقدر أنه بحلول عام 2030، سيكون هناك أصول رمزية بقيمة 2 تريليون دولار قيد الاستخدام. وبالمثل، يتوقع ستاندرد تشارترد (Standard Chartered) أنه بحلول عام 2028، ستبلغ قيمة الأصول الرمزية 2 تريليون دولار. مع الحجم الإجمالي لسوق المنازل اليوم البالغ 23.6 مليار دولار، فمن غير المرجح جدًا أن تتمكن أي اثنتين من هذه الشركات الثلاث من التواطؤ مع بعضها البعض حتى لو كان أحد المشروعين صحيحًا. ثلاث شركات مختلفة تتنافس الآن على من سيبني الأثاث في غرفة فارغة.

تقود شركات Securitize وOndo Finance وCentrifuge رمزية الأصول الحقيقية (RWA) باستخدام نماذج مختلفة—الامتثال التنظيمي، منتجات الخزانة المدمجة مع التمويل اللامركزي (DeFi)، وأسواق الائتمان الخاص على السلسلة.

أفضل منصات الأصول الحقيقية على البلوكشين 2026: سيكيوريتيز، سنتريفيوج، وأوندوفاينانس

/media/contribution/carb8b0146954c24b7a872d53bdf30d8eee/h70_0330024815351.stxt

الاستثمار ليس لمن يربح أكثر بل لمن يعيش أطول: قواعد البقاء لإدارة المراكز التي يجب أن يتعلمها المبتدئون

/media/contribution/car71b7af50446c4d2abc0492ee8bb77ecb/kfx_0330023232957.stxt

المُشارك الأصلي في إيثريوم الذي توقف عن الكلام يعاود الشراء بقيمة 19.5 مليون دولار

/media/contribution/car5abe02d35a114fed9a810f7046df961d/u8d_0330031354225.stxt

المال الذكي يعيد شراء البيتكوين: ما يجب أن تعرفه

/media/contribution/car512400a68d254db6996a436703079a36/zwq_0330022443412.stxt

Hostplus يفكر في إضافة العملات الرقمية إلى خيارات التقاعد الخاصة به

/media/contribution/car10181e04f49d4322b69b98c6d37319fa/aso_0330031105932.stxt

دليل شامل لسهم USO في 2026

/media/contribution/card3aa0704374f4951b40ee139240ba203/t3l_0324095730946.stxt