بينما تستعد هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لإطلاق إعفاء محتمل للابتكار للأصول المرمّزة، أشار المشرعون إلى قبول متزايد بتحرك الأسواق التقليدية نحو الترميز. وفي الوقت نفسه، أثاروا مخاوف حول كيفية الموازنة بين هذا التحول وحماية المستثمرين.

يوم الأربعاء، اجتمع أعضاء لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب لجلسة استماع بعنوان "الترميز ومستقبل الأوراق المالية: تحديث أسواق رؤوس أموالنا". وتأتي الجلسة وسط دفعة متزايدة من شركات الكريبتو والمؤسسات المالية التقليدية لطرح الأوراق المالية المرمّزة في السوق.

قال النائب آندي بار، الجمهوري عن كنتاكي، خلال الجلسة: "لا شك أن ترميز الأوراق المالية قادم. إنه هنا، وتحديث لوائحنا التنظيمية للأوراق المالية ضروري، سواء من حيث الحفاظ على المعيار الذهبي لحماية المستثمرين، أو لضمان أن الولايات المتحدة تقود الطريق."

أعطت هيئة الأوراق المالية والبورصات الضوء الأخضر لعدة كيانات للمضي قدمًا في الأوراق المالية المرمّزة، مع التأكيد أيضًا على أن تلك الأصول لا تزال أوراقًا مالية وتحتاج إلى اتباع قوانين الأوراق المالية.

في ديسمبر، سمحت هيئة الأوراق المالية والبورصات لشركة Depository Trust & Clearing Corporation بترميز أصول معينة عالية السيولة على سلاسل كتل معتمدة مسبقًا، ضمن فترة ترخيص مدتها ثلاث سنوات. وفي وقت لاحق، أعلنت بورصة نيويورك أنها تعمل على تطوير منصة لتداول وتسوية الأوراق المالية المرمّزة على السلسلة، مما قد يتيح التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.

مؤخرًا، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على تغيير في القواعد يسمح لبورصة ناسداك بدعم تداول الأسهم المرمّزة.

صرح رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز أن الهيئة ستطلب قريبًا تعليقات عامة حول مجموعة من القضايا المتعلقة بوضع القواعد المستقبلية، بما في ذلك إعفاء مقترح للابتكار يمكن أن يعمل كبيئة تنظيمية تجريبية (صندوق رمل تنظيمي) للأصول على السلسلة.

ومع ذلك، لا يزال بعض المشرعين حذرين. أثار النائب الديمقراطي عن كاليفورنيا، براد شيرمان، مخاوف بشأن الإعفاء المقترح وعدم طرحه من خلال تشريع.

أضاف شيرمان: "أشعر بالقلق من أننا نخلق سوقًا من مستويين حيث يتم إعفاء الأوراق المالية المرمّزة على منصات البلوكتشين من اللوائح الأساسية للأوراق المالية."

أسئلة ومخاوف لا تزال قائمة

قالت النائبة ماكسين ووترز، أكبر ديمقراطية في اللجنة، إن الترميز يمكن أن يجعل التداول أكثر كفاءة، ويسمح بتداول أسرع، ويسمح لمزيد من المستثمرين عالميًا بالمشاركة في الأسواق. كما أعربت عن مخاوفها بشأن ما إذا كان الترميز مفيدًا للشركات والمستثمرين، وليس فقط "الوسطاء".

قالت: "قبل الأزمة المالية عام 2008، قيل لنا إن التوريق والتقنيات المالية الجديدة ستجعل الاقتراض أسهل، وتنشر المخاطر، وترفع مستوى الجميع. ما فعلوه في الواقع هو السماح لوول ستريت ببناء عملية شرّعت القروض الجشعة، وجردت الثروة من أصحاب المنازل من الطبقة المتوسطة، وخلقت الظروف لأسوأ كارثة اقتصادية منذ الكساد الكبير."

كما أثارت ووترز قلقًا مستمرًا بين المشرعين بشأن تضارب المصالح المتعلق بالكريبتو للرئيس دونالد ترامب. ذكرت بلومبرج في وقت سابق من هذا العام أن ترامب جمع ما يقرب من 1.4 مليار دولار من مشاريعه المتعلقة بالكريبتو، بما في ذلك من شركة World Liberty Financial التابعة لعائلته.

قالت ووترز: "عندما يحقق المسؤولون الحكوميون الذين يوافقون على القواعد أرباحًا من السوق التي سينظمونها، يتساءل الشعب الأمريكي بحق عن مصالح من تأتي أولاً."

كما واجه الدفع نحو الترميز مقاومة من بعض مجموعات التمويل التقليدية، التي تجادل بأن هناك حاجة إلى حواجز تنظيمية أقوى للأوراق المالية القائمة على البلوكتشين.

أعربت جمعية صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية (SIFMA) عن مخاوفها بشكل صريح خلال العام الماضي بشأن إمكانية الحصول على إعفاء تنظيمي. حثت المنظمة، التي تمثل شركات التمويل التقليدية، هيئة الأوراق المالية والبورصات سابقًا على اتباع عملية شفافة من خلال التعليقات العامة والمشاركة، بدلاً من مجرد منح هذا الإعفاء.

قال رئيس SIFMA، كينيث بنستن جونيور، عند الإدلاء بشهادته خلال جلسة الأربعاء: "هذه صناعة تتطور باستمرار، ولذلك من الضروري للغاية أن نتطور باستمرار. ولكن في الوقت نفسه، نريد أن نفعل ذلك بناءً على الإطار القانوني والتنظيمي الحالي لدينا."

في غضون ذلك، يقول دعاة الصناعة إن الوضوح التنظيمي أمر بالغ الأهمية للحفاظ على الابتكار في الولايات المتحدة. في شهادة معدة مسبقًا، حذرت الرئيسة التنفيذية لجمعية البلوكتشين، سمر ميرسينجر، من أنه بدون قواعد أوضح، سيستمر التطوير في التحول إلى الخارج.

قالت ميرسينجر: "يجب علينا التحرك الآن لتعزيز هذا النمو بوضوح تنظيمي. إذا فشلنا في ترسيخ وضوح تنظيمي، فإن النتيجة مؤكدة: الابتكار في هذا المجال سيستمر، لكنه سيحدث في الخارج، وستتخلف أمريكا عن الركب."