A medida que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) se prepara para implementar una posible exención de innovación para los activos tokenizados, los legisladores señalaron una creciente aceptación de que los mercados tradicionales se están moviendo hacia la tokenización. Al mismo tiempo, plantearon preocupaciones sobre cómo equilibrar ese cambio con la protección del inversor.

El miércoles, los miembros del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes se reunieron para una audiencia titulada "Tokenización y el Futuro de los Valores: Modernizando Nuestros Mercados de Capitales". La audiencia se produce en medio de un creciente impulso de las empresas de cripto y las instituciones financieras tradicionales para llevar valores tokenizados al mercado.

"No hay duda de que la tokenización de valores está llegando", dijo el representante Andy Barr, republicano por Kentucky, durante la audiencia. "Ya está aquí, y nuestra modernización de la regulación de valores es necesaria, tanto para preservar ese estándar de oro de protección del inversor como para asegurar que Estados Unidos lidere el camino".

La SEC ha dado luz verde a varias entidades para avanzar con valores tokenizados, al mismo tiempo que afirma que esos activos siguen siendo valores y deben cumplir con la ley de valores.

En diciembre, la SEC autorizó a la Depository Trust & Clearing Corporation a tokenizar ciertos activos de alta liquidez en blockchains preaprobadas bajo un período de autorización de tres años. Más tarde, la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) dijo que estaba desarrollando una plataforma para la negociación y liquidación on-chain de valores tokenizados, lo que podría permitir una negociación 24/7.

Más recientemente, la SEC aprobó un cambio de regla que permitiría a Nasdaq apoyar la negociación de acciones tokenizadas.

Paul Atkins, presidente de la SEC, ha dicho que la agencia pronto buscará comentarios públicos sobre una variedad de temas relacionados con futuras reglamentaciones, incluida una propuesta de exención de innovación que podría funcionar como un sandbox regulatorio para activos on-chain.

Aún así, algunos legisladores siguen siendo cautelosos. El representante demócrata de California, Brad Sherman, planteó preocupaciones sobre la exención propuesta y el hecho de que no se haya presentado a través de legislación.

"Me preocupa que estemos creando un mercado de dos niveles donde los valores tokenizados en plataformas blockchain estén exentos de las regulaciones básicas de valores", agregó Sherman.

Preguntas y preocupaciones persisten

La tokenización podría hacer que el comercio sea más eficiente, permitir una negociación más rápida y permitir que más inversores a nivel mundial participen en los mercados, dijo la principal demócrata del comité, la representante Maxine Waters. También expresó preocupaciones sobre si la tokenización es útil para las empresas y los inversores, y no solo para los "intermediarios".

"Antes de la crisis financiera de 2008, se nos dijo que la titulización y las nuevas tecnologías financieras facilitarían los préstamos, distribuirían el riesgo y mejorarían la situación de todos", dijo. "Lo que realmente hicieron fue permitir que Wall Street construyera un proceso que legitimaba préstamos depredadores, despojaba de riqueza a los propietarios de viviendas de clase media y creó las condiciones para la peor catástrofe económica desde la Gran Depresión".

Waters también planteó una preocupación constante entre los legisladores sobre los conflictos de intereses cripto del presidente Donald Trump. Según los informes, Trump ha obtenido alrededor de $1.4 mil millones de sus emprendimientos cripto, incluida la World Liberty Financial de su familia, estimó Bloomberg a principios de este año.

"Cuando los funcionarios del gobierno que aprueban las reglas también se benefician del mercado que estas regularían, el pueblo estadounidense se pregunta con razón qué intereses son los que realmente priman", dijo Waters.

El impulso hacia la tokenización también ha enfrentado resistencia de algunos grupos financieros tradicionales, que argumentan que se necesitan salvaguardas regulatorias más sólidas para los valores basados en blockchain.

La Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros (SIFMA) ha expresado sus preocupaciones durante el último año sobre la posibilidad de una exención. La organización, que representa a las firmas financieras tradicionales, instó previamente a la SEC a adoptar un proceso transparente a través de comentarios públicos y participación, en lugar de simplemente otorgar esa exención.

"Esta es una industria en constante evolución, por lo que es absolutamente esencial que estemos evolucionando constantemente", dijo Kenneth Bentsen, Jr., presidente de SIFMA, al testificar durante la audiencia del miércoles. "Pero al mismo tiempo, queremos hacerlo sobre la base del marco legal y regulatorio que tenemos".

Mientras tanto, los defensores de la industria dicen que la claridad regulatoria es fundamental para mantener la innovación en EE. UU. En un testimonio preparado, Summer Mersinger, CEO de Blockchain Association, advirtió que sin reglas más claras, el desarrollo seguirá trasladándose al extranjero.

"Debemos actuar ahora para fomentar ese crecimiento con claridad regulatoria", dijo Mersinger. "Si no logramos establecer claridad regulatoria, el resultado es seguro: la innovación en este espacio continuará, pero ocurrirá en el extranjero, y Estados Unidos se quedará atrás".