El comercio de materias primas on-chain está demostrando ser más que un repunte a corto plazo, pero la liquidez limitada sigue impidiendo que el mercado compita con los mercados tradicionales.
El mercado HIP-3 de Hyperliquid registró un nuevo máximo histórico el 23 de marzo, con aproximadamente 5.400 millones de dólares en volumen de futuros perpetuos en materias primas y macroactivos. La plata lideró la actividad con 1.300 millones de dólares, seguida por el petróleo crudo WTI con 1.200 millones de dólares, el crudo Brent con 940 millones de dólares y el oro con 558 millones de dólares. Los índices bursátiles, incluidos el Nasdaq y el S&P 500, también registraron volúmenes notables.
Los participantes de la industria afirman que el repunte muestra una creciente demanda de exposición macro on-chain. "Anteriormente, los futuros de materias primas on-chain eran principalmente un lugar para inversores cripto-nativos; eso ya no es toda la historia", dijo Iggy Ioppe, director de inversiones de Theo. "Lo que realmente importa no es solo el volumen, sino cuándo aparece el volumen y quién acude a operar."
Ioppe señaló que los mercados de futuros de petróleo on-chain ahora procesan más de 1.000 millones de dólares en volumen diario durante los fines de semana, cuando las bolsas tradicionales están fuera de línea. Dijo que el cambio está siendo impulsado en parte por traders individuales de finanzas tradicionales, que acceden a estos mercados a través de cuentas personales. "La geopolítica no se detiene el viernes por la tarde, y los mercados están empezando a adaptarse a ese hecho", afirmó.
Relacionado: S&P Dow Jones licencia futuros perpetuos del S&P 500 para Hyperliquid
La capacidad de operar las veinticuatro horas del día ha surgido como una ventaja decisiva para los mercados on-chain. Con una brecha de aproximadamente 49 horas entre el cierre de los mercados tradicionales el viernes y su reapertura el domingo, las plataformas descentralizadas se han convertido en uno de los pocos lugares donde los traders pueden reaccionar a los desarrollos macro en tiempo real.
Esa dinámica está empezando a influir en cómo se forman los precios fuera del horario de trading habitual, incluso si la mayor parte de la liquidez todavía reside en los mercados tradicionales. "Por ahora, el on-chain es la capa de descubrimiento de precios cuando el resto del mercado está dormido", dijo Ioppe. "TradFi sigue siendo la capa de profundidad cuando el tamaño importa más."
En la CME, solo los futuros de petróleo ven regularmente entre 1 millón y 4,5 millones de contratos negociados diariamente, lo que equivale a aproximadamente 100.000 millones a 300.000 millones de dólares en volumen nocional.
"Los mercados tradicionales todavía dominan en cuanto a liquidez, calidad de ejecución y profundidad de precios a escala institucional", dijo Sergej Kunz, cofundador de 1inch. Señaló que una liquidez más profunda y spreads más ajustados siguen siendo la principal barrera. Sin ellos, los mercados on-chain luchan por manejar grandes operaciones sin mover los precios, limitando la participación institucional.
Los desafíos adicionales incluyen la fiabilidad de los precios, la madurez de la estructura del mercado y la claridad regulatoria, según Shawn Young, analista jefe de MEXC Research.
Young dijo que la tokenización de materias primas muestra "signos de cambios de comportamiento reales" pero permanece en una fase temprana, con brechas en la liquidez y la agregación de precios aún por abordar.
Relacionado: Los DEX de futuros perpetuos se convierten en el último campo de batalla para las blockchains
A pesar de ciertas limitaciones, la actividad sigue creciendo. "La dirección general es clara: los traders se sienten más cómodos accediendo a exposición de estilo macro on-chain", dijo Kunz.
El oro y el petróleo han liderado la ola actual, pero los participantes del mercado esperan que patrones similares surjan en otras clases de activos a medida que cambie la volatilidad.
Ioppe concluyó que la actividad de trading en los mercados de futuros on-chain probablemente persistirá a medida que se genere confianza en torno a los precios de fin de semana. A medida que más traders empiecen a depender de estos mercados fuera del horario laboral, el volumen comenzará a seguir. Esto, a su vez, apoya un creciente interés abierto, reforzando la confianza en los precios que se están formando. Con el tiempo, esto crea un ciclo de auto-refuerzo, donde una mayor participación fortalece la credibilidad del mercado y atrae aún más flujo.
Revista: El "mayor catalizador alcista" de Bitcoin sería la liquidación de Saylor — Fundador de Santiment