بازتنظیم کریپتو توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار تحت هدایت پل اتکینز

کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده فصل جدیدی را با صنعت رمزارز آغاز کرده است. از زمانی که اتکینز در آوریل ۲۰۱۵ به عنوان رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده سوگند یاد کرد، لحن این سازمان به گونه‌ای تغییر کرده است که نشان‌دهنده جهت‌گیری جدید سیاستی در واشنگتن است.

این گذار نشان‌دهنده یک گسست آشکار در فلسفه رگولاتوری این نهاد است، که از جمله در زمان ریاست گری گنسلر، با اقدامات اجرایی سخت‌گیرانه و تفسیر تحت‌اللفظی قوانین اوراق بهادار در رابطه با دارایی‌های دیجیتال مشخص می‌شد.

از اولویت اجرای قانون تا کالیبراسیون مجدد سیاست‌ها

در دوران گنسلر، SEC رویکردی را در پیش گرفت که به «تنظیم‌گری از طریق اعمال قانون» متهم بود. SEC مجموعه‌ای از دعاوی قضایی را علیه صرافی‌های رمزارزی پیشرو، صادرکنندگان توکن و سایر ارائه‌دهندگان خدمات در دادگاه‌ها مطرح کرد و اصرار داشت که اکثر توکن‌های دیجیتال، اوراق بهادار ثبت‌نشده هستند. بنابراین، ابری از عدم قطعیت بر فراز این صنعت سایه افکنده بود، چرا که شرکت‌ها تلاش می‌کردند از بیانیه‌های رگولاتوری مبهمی سر درآورند که به نظر نمی‌رسید با فناوری‌هایی مانند بلاک‌چین سازگار باشد.

با روی کار آمدن اتکینز، نشانه‌های اولیه حاکی از تمرکز بر وضوح در زمینه رگولاتوری و تعامل سیستماتیک‌تر به جای اجرای واکنش‌گرایانه قانون است. تجربه او به عنوان کمیسر سابق SEC که دیدگاهی عموماً بازارپسند داشت، منجر به این انتظار می‌شود که این سازمان به سمت:

قانون‌گذاری شفاف به جای اجرای قانون موردی؛

دسته‌بندی‌های از پیش تعریف شده دارایی‌های دیجیتال،

همکاری با فعالان صنعت

این به معنای عقب‌نشینی از نظارت نیست، بلکه صرفاً بازتعریف نحوه اعمال آن است.

کاتالیزور سیاسی پشت این تغییر

درک این تحول در SEC مستلزم نگاهی عمیق‌تر است. از یک سو، با نزدیک شدن به انتخابات ۲۰۲۴، واشنگتن در مورد مسئله مقررات رمزارزها دچار اختلاف نظر بیشتری شده است.

از جمله وعده‌های او به صنعت دارایی‌های دیجیتال عبارت بودند از:

اجازه دهید ابتدا بگویم که اگر گری گنسلر از SEC برکنار می‌شد، به نظر من هیچ تفاوتی در عملکرد یا هدف خود کمیسیون ایجاد نمی‌کرد.

و اینجاست که السالوادور، تا جایی که ما می‌دانیم، اولین کشور در جهان است که ذخیره بیت‌کوین دارد.

اما این انتقادات را متوقف نمی‌کند. اگرچه من این موضوع را به تفصیل در آثار قبلی خود پوشش داده‌ام، اما انتقادات گسترده هستند. برخی از آنها، در ظاهر، همان‌هایی هستند که ما علیه افزایش قدرت دولت در هر زمینه‌ای انتظار داریم.

به عنوان مثال، ترامپ در طول کارزار انتخاباتی ریاست جمهوری ۲۰۲۴ علناً اظهار داشت که در صورت پیروزی، «رهبری جدیدی را منصوب خواهد کرد»، و پس از پیروزی در نوامبر ۲۰۲۴، در تحقق وعده‌های انتخاباتی خود پیشرفت‌هایی داشت.

بنابراین، آخرین مجموعه رویدادها یک بار دیگر نشان می‌دهد که این فرآیند چقدر به تقویم سیاسی ایالات متحده حساس بوده است.

رهبری موقت و تداوم

گذار. حضور مارک اویدا، رهبری دیگر قاطع و کمتر سخت‌گیر، پلی بین دو رژیم نظارت شدید ایجاد کرد. اویدا منحنی سخت‌گیرانه اجرای قانون را در مقایسه با او (رئیس قبلی) کاهش داد و در عین حال در نهادها باقی ماند.

اگرچه انتصاب موقت اتکینز قرار نبود دائمی باشد، اما ماهیت آن نشانه‌ای برای انتصاب بعدی اتکینز بود، یعنی تمایل به بازنگری در تدابیر سیاستی قبلی و این، به نوبه خود، به بازگرداندن نظم به انتظارات در سراسر بازارهای مالی و دنیای رمزارز کمک کرد.

پیامدها برای صنعت رمزارز

تغییر موضع SEC پیامدهای گسترده‌ای برای شرکت‌های دارایی دیجیتال، سرمایه‌گذاران و جهان خواهد داشت.

۱. وضوح رگولاتوری ممکن است رشد را تسریع کند

عدم قطعیت یکی از بزرگترین مشکلات این صنعت در رژیم قبلی بود، زیرا شرکت‌ها به طور منظم بدون هیچ دستورالعمل روشن قبلی، خود را در معرض اقدامات اجرایی می‌دیدند. یک رژیم شفاف‌تر چگونه می‌تواند باشد؟

تشویق مشارکت نهادی

کمک به کاهش خطرات قانونی برای استارتاپ‌ها.

ترویج نوآوری (فعالیت‌هایی که فاقد حمایت از نوآوری هستند، باید در چارچوب انطباق باقی بمانند.)

۲. تغییر در اولویت‌های اجرای قانون

اجرای قانون از بین نخواهد رفت، اما احتمالاً انتخابی‌تر خواهد بود. به جای آسیب رساندن به کل دسته‌های دارایی به نام اجرای قانون، SEC ممکن است بر موارد زیر تمرکز کند:

جرایم کلاهبرداری و نقض قوانین اوراق بهادار مربوط به حمایت از سرمایه‌گذار

به جای موارد نامشخص، بر بازیگران بد (متخلفان)

این استراتژی ممکن است تا حدی به بازگرداندن اعتماد بین رگولاتورها و صنعت کمک کند.

۳. موقعیت رقابتی جهانی

سایر حوزه‌های قضایی مانند سنگاپور، امارات متحده عربی و بخش‌هایی از اروپا گام جسورانه‌ای در جهت ایجاد قوانین روشن‌تر برای رمزارزها برداشته‌اند و ایالات متحده مزیت خود را از دست داده است. اگر SEC بتواند رویکردی متعادل در پیش گیرد، ایالات متحده قادر خواهد بود دوباره به مکانی برای رشد شرکت‌های بلاک‌چین در مراحل اولیه تبدیل شود.

سیاست بیت‌کوین و ذخایر استراتژیک

یکی دیگر از مفاهیم «غیرعادی»تر مرتبط با تغییر مسیر سیاسی، ایده نگهداری ذخیره‌ای از بیت‌کوین در سطح ملی است. ما هنوز منتظر بحث‌های رسمی در این مورد هستیم، اما اگر دولتی چنین کاری را انجام دهد، تغییر بزرگی در سیاست خواهد بود.

بیت‌کوین به عنوان طلای دیجیتال، بیشتر به عنوان یک ذخیره امن ارزش دیده می‌شد تا یک دارایی قابل سرمایه‌گذاری. با این حال، به طور فزاینده‌ای به عنوان یک دارایی استراتژیک تلقی شده است و در صورت پیگیری، انباشت بیت‌کوین توسط ایالات متحده می‌تواند به معنای موارد زیر باشد:

نفوذ پولی جهانی

سیگنال اعتماد قوی بلندمدت به دارایی‌های غیرمتمرکز

تشویق سایر کشورها به پیروی از این الگو

اما هنوز تعداد زیادی سوال سیاستی، لجستیکی و اقتصادی وجود دارد که نیاز به پاسخ دارند.

مقاومت در برابر CBDC و تأثیر آن

آنها همچنین با ارز دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) مخالف هستند؛ نوعی رمزارز رسمی که فدرال رزرو در حال بررسی آن است، اما بسیاری از ناظران نگرانند که می‌تواند کنترل و نظارت دولتی بر زندگی کاربران را افزایش دهد.

ما قبلاً آموخته‌ایم که منطقی خواهد بود اجازه دهیم رمزارزهای کاملاً باز، عمومی و غیرمتمرکز در شرایطی برابر با دلار دیجیتال (اگر هرگز به مرحله اجرا برسد) عمل کنند.

عصر جدید رگولاتوری یا تغییری موقت

اگرچه در زمان این تغییر نسبت به پیامدهای این انتصاب خوش‌بین هستیم؛ اما اینکه این تغییر پایدار خواهد بود یا صرفاً یک تحول موقت و سیاسی است، هنوز مشخص نیست.

راهنمایی‌های رگولاتوری در ایالات متحده معمولاً «ریاست‌جمهوری‌محور» هستند و از دولتی به دولت دیگر متفاوتند، و تغییر دیگری در انتخابات می‌تواند دوباره نگرش SEC را دگرگون کند. در این اثنا، به نظر می‌رسد این سازمان در جهت شفافیت بیشتر و پذیرش فزاینده صنعت حرکت می‌کند.

نتیجه‌گیری

نقش SEC در نظارت بر حاکمیت دارایی‌های دیجیتال در آینده، تا حد زیادی به انتصاب آقای پل اتکینز به عنوان رئیس جدید SEC بستگی خواهد داشت و نمی‌توان آن را نادیده گرفت.

از دوره متمرکز بر اجرای قانون تحت رهبری گری گنسلر تا رویکردی بسیار رسمی‌تر و مشترک، SEC در حال ایجاد مسیری جدید در صنعتی است که به سرعت در حال تغییر است. با پشتیبانی دولت بایدن از طریق فشاری که با دیدگاه‌های ترامپ همسو است و راهنمایی موقت سازمان توسط مارک اویدا، این حرکت می‌تواند تأثیرات ماندگاری بر آینده مقررات رمزارز داشته باشد.

هنوز مشخص نیست که آیا این تغییر، نوآوری پایدار را تحریک خواهد کرد یا به جای آن، موانع جدیدی ایجاد خواهد کرد، با توجه به شرایط سیاستی، اجرایی و واقعی بازار که به زودی تجربه خواهند شد.