اعداد بدتر شدند. سهام بالا رفتند.
کوینبیس (COIN) و سیرکل (CRCL) هر کدام روز چهارشنبه پس از انتشار یادداشتی از سوی William Blair – یک بانک سرمایهگذاری مستقر در شیکاگو که در سال 1935 تأسیس شد و بیشتر سرمایهگذاران سهام آن را به دلیل پوشش فناوری و رشد میشناسند – که پیشبینیهای درآمد و سود کوینبیس را کاهش داده بود، اما رتبه "عملکرد بهتر" خود را حفظ کرده بود، حدود 3 تا 4 درصد افزایش یافتند.
خلاصه مطلب این است که درد قبلاً در قیمت لحاظ شده است. این شرکت گفت: "ما فکر میکنیم سرمایهگذاران باید در کوینبیس مشارکت داشته باشند."
این شرکت برآورد درآمد کوینبیس برای سال 2026 را 12 درصد و برای سال 2027 را 13 درصد کاهش داد و پیشبینیهای EBITDA تعدیل شده را در هر دو سال 34 درصد کم کرد. تحلیلگران اندرو جفری و ادیب چودوری گفتند که سود قرار است در نیمه دوم سال 2026 به حداقل برسد و سپس در سال 2027 بهبود یابد، و سرمایهگذاران باید به مسیر خود ادامه دهند زیرا حجم معاملات ارز دیجیتال اسپات همزمان با بیتکوین به کف میرسد.
William Blair پیشبینی میکند که حجم کل معاملات کوینبیس امسال حدود 44 درصد کاهش یافته و به 669 میلیارد دلار برسد و سپس در سال 2027 بیش از 32 درصد بهبود یابد.
این شرکت این چرخه را از سال 2022 به لحاظ ساختاری متفاوت میبیند: اکنون ETFهای بیتکوین اسپات وجود دارند، جریانهای نهادی رشد کردهاند، و محیط نظارتی به گونهای بالغ شده است که چهار سال پیش وجود نداشت.
این شرکت همچنین شبکه لایه 2 بیس کوینبیس را به عنوان یک محرک اصلی بالقوه برای سود برجسته کرد، به طوری که مشتقات خرد و بازارهای پیشبینی، پایه درآمدی را تشکیل میدهند که بسیار فراتر از معاملات اسپات است – فقط مشتقات خرد در سه ماهه اول سالانه از 200 میلیون دلار عبور کردند.
همه در کوتاهمدت به این اندازه مثبتبین نبودند. پاتریک مالی، تحلیلگر Piper Sandler، هدف قیمتی خود را از 170 دلار به 155 دلار کاهش داد و رتبه "خنثی" را حفظ کرد. او بازارهای پیشبینی و قراردادهای آتی دائمی را به عنوان داستان اصلی سهماهه دوم (Q2) برجسته کرد – جام جهانی رشد چشمگیری در فعالیت بازار پیشبینی ایجاد کرد – و نسبت به "توجه قابل توجه سرمایهگذاران به تهدید آتی دائمی" در آستانه سهماهه سوم هشدار داد.
کوینبیس امسال تقریباً 30 درصد کاهش یافته است، در حالی که بیتکوین نیز حدود 26 درصد افت داشته است. سیرکل، که در یک عرضه اولیه عمومی پر سروصدا در بورس نیویورک در ژوئن 2025 با 31 دلار به ازای هر سهم عرضه شد، از ژانویه حدود 20 درصد کاهش یافته است.
همین سیگنال جهتدار در بین تحلیلگران تکنیکال نیز ظاهر میشود. جان بولینگر – تحلیلگر تکنیکال باتجربه که باندهای بولینگر را ایجاد کرد، پوششهای نوسانی که در بالا و پایین یک میانگین متحرک رسم میشوند و معاملهگران در سراسر جهان از آنها برای شناسایی فشردگی و شکستهای احتمالی استفاده میکنند – از اوایل جولای، یک الگوی در حال شکلگیری را در نمودار روزانه بیتکوین نشان داده است.
در 2 جولای، بولینگر تحلیل خود را در X منتشر کرد و یک الگوی دو کف "W" در حال شکلگیری را شناسایی کرد. دو کف یک الگوی برگشتی است که با دو کف نوسانی و یک بازگشت در این بین تعریف میشود؛ زمانی صعودی میشود که قیمت از مقاومت در اوج بین دو کف عبور کند.
او این آرایش را "کاملاً فراکتال" نامید – نسخههای کوچکتر از همان شکل در ساختار بزرگتر لانه کردهاند و این الگو در نمودار هفتگی نیز قابل مشاهده است. او درباره عدم قطعیت صریح بود: تنظیمات صعودی قبلی در طول این چرخه توسط فشار فروش باطل شده بودند.
Here is a chart highlighting a developing 'W' pattern in bitcoin:native. Note that it is perfectly fractal. The are small 'w's at the nadirs and a small 'm' at the apex. For extra credit look at the weekly to see a higher time frame fractal 'W'.https://t.co/jcmfX6NXRy
— John Bollinger (@bbands) July 2, 2026
در پستی جدیدتر، بولینگر اشاره کرد که اگر این الگوی "W" تکمیل شود، او آن را "تأییدی بر تغییر روند" خواهد دید. این واضحترین سیگنال عمومی او تاکنون است که روند ممکن است در حال تغییر باشد نه صرفاً توقف.
We are at a critical point. In a bear market bullish setups break and in a bull market bearish setups break. So if this W pattern is successful I would see it as a confirmation of a change in trend.
— John Bollinger (@bbands) July 6, 2026
بولینگر در اوایل سال جاری موقعیت لانگ بیتکوین را از طریق ابزار سرمایهگذاری خود فاش کرد، بنابراین تحلیل و نظرات او در یک جهت هستند. از نظر تحلیل تکنیکال، قیمت بیتکوین همچنان نزولی است، اما این روند در حال از دست دادن قدرت خود است.
بر اساس آخرین تحلیل هفتگی گلسنود، تسلیم دارندگان بلندمدت – منبع اصلی فشار فروش در تمام طول سال – اوج چرخه خود را دو هفته پیش به ثبت رساند و شروع به کاهش کرده است. معیاری که نشان میدهد دارندگان بلندمدت هر روز چه مقدار را واگذار میکنند، با تعدیل برای حذف انتقالهای داخلی، به اوج خود رسید و اکنون برای اولین بار در این چرخه در حال کاهش است.
خریداران در کفهای ماه ژوئن ظاهر شدند. گلسنود موج گستردهای از انباشت را در کیف پولهای با اندازههای مختلف در آن دوره ثبت کرد. رابطه معکوس بیتکوین با دلار عمیقتر شده است در حالی که همبستگی آن با سهام ایالات متحده کاهش یافته، و حساسیت آن به اخبار کلان اقتصادی خوب بازگشته است: کاهش خفیف تورم در روز سهشنبه، بیتکوین را بیشتر از هر شاخص اصلی سهام حرکت داد.
نکته اصلی هم برای تحلیلگران آنچین و هم برای وال استریت یکسان است – هنوز هیچ خرید مداوم مبتنی بر اسپات، بهبود را تأیید نکرده است.
موقعیتهای مشتقه در حال بسته شدن هستند، فروشندگان بلندمدت در حال کاهش هستند و پریمیم ترس در بازار آپشنها در حال کاهش است. اما سرمایه هنوز به طور کامل نرسیده است. William Blair نقطه عطف را سال 2027 میداند و پس از کاهش 44 درصدی مورد انتظار امسال، بازگشت 32 درصدی در حجم معاملات کوینبیس را پیشبینی میکند.
