آرک اینوست دیدگاه a16z کریپتو را به چالش کشیده است که موسسات مالی سنتی عمدتاً سیستمهای بلاکچین کنترلشده را به جای مالی غیرمتمرکز به کار خواهند گرفت.
لورنزو والنت، مدیر تحقیقات آرک، این استدلال را در پاسخی در پلتفرم X "بیش از حد نزولی و سادهانگارانه" خواند. او استدلال کرد که بلاکچینهای عمومی در حال حاضر کشش بیشتری نسبت به پروژههای بلاکچین خصوصی قبلی به دست آوردهاند و اینکه مالی نهادی به طور فزایندهای به زیرساختهای ایجاد شده توسط شرکتهای کریپتو-نیتیو وابسته خواهد شد.
این بحث پس از آن آغاز شد که a16z کریپتو مقالهای با عنوان "تریدفای (TradFi) دیفای نمیخواهد. بلاکچین میخواهد." منتشر کرد. این شرکت استدلال کرد که بانکها و مدیران دارایی ویژگیهای بلاکچین را زمانی به کار خواهند گرفت که هزینهها را کاهش دهند، تسویه حساب را بهبود بخشند یا توزیع را گسترش دهند، بدون اینکه کنترل را از دست بدهند.
تحت این مدل، موسسات ممکن است از توکنسازی، پول برنامهپذیر و تسویه حساب اتمی استفاده کنند، در حالی که دسترسی باز و مشارکت ناشناس را محدود میکنند. a16z این سیستم نوظهور را به عنوان "زیرساخت مالی برنامهپذیر" توصیف کرد که حول الزامات نظارتی، ریسک و حاکمیت ساخته شده است، نه مدل کاملاً بدون مجوز دیفای امروزی.
این شرکت استدلال نکرد که شبکههای باز ناپدید خواهند شد. تز آن میگوید که سیستمهای بلاکچین نهادی و دیفای کریپتو-نیتیو میتوانند به صورت موازی توسعه یابند، با شبکههای باز که به ایجاد فناوری ادامه میدهند و شرکتهای رگولهشده بعداً آن را به کار میگیرند.
استدلال متقابل والنت بر پذیرشی متمرکز است که قبلاً در بلاکچینهای عمومی در حال وقوع است. صندوقهای توکنشده، استیبلکوینها و سایر داراییهای مالی به طور فزایندهای بر روی شبکههایی مانند اتریوم عمل میکنند تا سیستمهای خصوصی جداگانه.
همانطور که قبلاً گزارش شد، داراییهای توکنشده دنیای واقعی تا آوریل ۲۰۲۶ از ۲۹ میلیارد دلار عبور کرده بودند. تنها محصولات توکنشده خزانهداری آمریکا به حدود ۱۳.۴ میلیارد دلار رسید، در حالی که بیش از ۴۰ موسسه مالی بزرگ محصولاتی را با استفاده از زیرساخت بلاکچین عمومی راهاندازی یا توسعه داده بودند.
این رشد بخشی از استدلال آرک را تأیید میکند، اگرچه پروژههای نهادی کاملاً بدون مجوز نیستند. محصولات میتوانند از شبکههای عمومی استفاده کنند، در حالی که محدودیتهایی را بر سرمایهگذاران، کیف پولها، نگهداری و نقل و انتقالات اعمال میکنند. این به شرکتها اجازه میدهد تا از زیرساخت بلاکچین مشترک استفاده کنند، بدون اینکه همه ویژگیهای مرتبط با دیفای باز را بپذیرند.
فعالیتهای اخیر نهادی همچنین نشان میدهد که خط تقسیم بین دیفای و مالی سنتی کمتر واضح شده است. استاندارد چارترد پیشبینی کرده است که تا پایان سال ۲۰۲۸، ۴ تریلیون دلار استیبلکوین و داراییهای توکنشده میتوانند به صورت آنچین (onchain) منتقل شوند، با پروتکلهای دیفای جاافتاده که بخش زیادی از این فعالیت را مدیریت میکنند.
همانطور که توسط crypto.news گزارش شد، این بانک آوه (Aave)، کامپاند (Compound) و مورفو (Morpho) را به عنوان ذینفعان بالقوه شناسایی کرد، زیرا موسسات داراییهای بیشتری را به شبکههای بلاکچین منتقل میکنند. صندوق BUIDL بلکراک نیز با ایفای نقش به عنوان وثیقه و اتصال به بازارهای آنچین، کاربرد دیفای پیدا کرده است.
سایر اکوسیستمهای بلاکچین به طور مستقیم کنترلها را به زیرساخت غیرمتمرکز اضافه میکنند. با این حال، توسعهدهندگان XRP Ledger بر روی ویژگیهای معاملاتی و وامدهی با مجوز کار کردهاند که برای موسسات رگولهشده طراحی شدهاند، در حالی که تسویه حساب آنچین را حفظ میکنند.
مالی سنتی همچنین در حال سرمایهگذاری در سیستمهایی است که به طور خاص حول محور حریم خصوصی و کنترل نهادی طراحی شدهاند. شبکه کانتون با ارائه دسترسی مجاز و ابزارهای تسویه حساب متمرکز بر حریم خصوصی، بانکها و شرکتهای زیرساخت بازار را جذب کرده است.
تحلیل crypto.news قبلاً رقابت فزاینده بین مدل متمرکز بر نهاد کانتون و زیرساخت باز اتریوم را بررسی کرده بود. این دو رویکرد نشان میدهد که شرکتهای مالی هم سیستمهای کنترلشده و هم ریلهای بلاکچین عمومی را آزمایش میکنند، به جای پیروی از یک مدل واضح.
بنابراین، اختلاف بین آرک و a16z کمتر بر سر اینکه آیا مالی سنتی از بلاکچین استفاده خواهد کرد متمرکز است و بیشتر بر سر اینکه کدام زیرساخت این فعالیت را حمل خواهد کرد. a16z انتظار دارد که موسسات فناوری بلاکچین را حول کنترلهای موجود بازسازی کنند. آرک استدلال میکند که شبکههای عمومی و پروتکلهای دیفای قبلاً نقدینگی و زیرساختی ایجاد کردهاند که شرکتهای مالی به طور فزایندهای از اجتناب از آن دشوار خواهند یافت.
