لورنزو والنت، مدیر تحقیقات دارایی‌های دیجیتال در ARK Invest، در تاریخ ۲۸ جولای گفت که حوزه کریپتو وارد عمیق‌ترین فاز یکپارچگی خود می‌شود که در آن درآمد و سرمایه‌گذاری به سمت کسب‌وکارهای کمتری سرازیر خواهد شد. 

او گفت که هایپرلیکویید و پامپ.فان ۶۷ درصد از درآمد برنامه‌ها را تشکیل می‌دهند و با اضافه شدن ایتنا (Ethena)، سهم سه شرکت برتر به تقریباً ۸۰ درصد می‌رسد.

والنت انتظار دارد در ماه‌های آینده شاهد ادغام‌ها و اکتساب‌های بیشتر، درخواست‌های ورشکستگی فصل ۱۱، تعطیلی‌ها و اکتساب‌های متمرکز بر استعدادها باشیم. او همچنین ادعا کرد که تمرکز درآمد در سطح برنامه‌ها، میان‌افزارها و شبکه‌های لایه ۱ به سطوح بی‌سابقه‌ای رسیده است. با این حال، پست او مجموعه داده، تعاریف دسته‌بندی یا دوره اندازه‌گیری پشت این ارقام را مشخص نکرد.

داده‌های ARK Invest نشان‌دهنده تمرکز درآمد برنامه‌ها است

گزارش دیفای سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ ARK شواهد قبلی از تمرکز را ارائه می‌دهد، هرچند ارقام آن با پست جدیدتر والنت متفاوت است. این گزارش بیان کرد که کل درآمد برنامه‌ها حدود ۲۳ درصد نسبت به سه‌ماهه قبل کاهش یافته و به تقریباً ۴۸۵ میلیون دلار رسیده است. هایپرلیکویید در طول این سه‌ماهه حدود ۱۴۵ میلیون دلار، پامپ.فان ۱۲۳ میلیون دلار و اکسیوم (Axiom) ۵۸ میلیون دلار درآمد کسب کرده‌اند.

این سه برنامه، و نه فقط هایپرلیکویید و پامپ.فان به تنهایی، تقریباً ۶۷ درصد از درآمد برنامه‌های ردیابی شده تا ۳۱ مارس را تشکیل داده‌اند. این تفاوت لزوماً با ارقام جولای والنت در تضاد نیست، زیرا او ممکن است از یک دوره جدیدتر یا طبقه‌بندی دیگری استفاده کرده باشد. این بدان معناست که سهم‌های ۶۷ و ۸۰ درصدی باید به تحلیل او نسبت داده شوند و نه اینکه به عنوان اندازه‌گیری‌های مستقل تأیید شده ارائه گردند.

داشبوردهای عمومی فعلی نیز نشان می‌دهند که چرا متدولوژی اهمیت دارد. دیفای‌لاما (DefiLlama) برای هایپرلیکویید ۳۷.۴۶ میلیون دلار و برای پامپ.فان ۲۰.۳۲ میلیون دلار درآمد پروتکل ۳۰ روزه ثبت کرده است. برای ایتنا، ۱۴.۴۱ میلیون دلار کارمزد، اما تنها حدود ۴۲,۳۶۵ دلار درآمد پروتکل حفظ شده پس از کسر هزینه‌ها ثبت شده است. درآمد ناخالص، کارمزدها و درآمد حفظ شده توسط یک پروتکل معیارهای قابل تعویض نیستند.

ورشکستگی‌ها و تعطیلی‌های اخیر این هشدار را تأیید می‌کنند

استورج لبز (Storj Labs) در تاریخ ۲۶ جولای در دادگاه ورشکستگی منطقه‌ای ویرجینیای غربی در ایالات متحده، پرونده ورشکستگی اختیاری فصل ۱۱ را با شماره پرونده 5:26-bk-00512 به ثبت رساند. استورج اعلام کرد که قصد دارد شبکه ذخیره‌سازی خود را در حین رسیدگی به تعهدات قبلی تحت نظارت دادگاه، فعال نگه دارد.

به طور جداگانه، بیت‌مکس (BitMEX) اعلام کرد که پس از تکمیل بررسی استراتژیک توسط شرکت مادر HDR Global Trading، صرافی خود را در تاریخ ۲۳ سپتامبر تعطیل خواهد کرد. اطلاعیه رسمی توقف فعالیت بیت‌مارت (BitMart) ثبت‌نام‌ها و واریزهای جدید را از ۲۶ جولای متوقف کرد. بیت‌مارت قصد دارد معاملات را در ۲۶ آگوست و عملیات پلتفرم را در ۳۱ ژانویه ۲۰۲۷ به پایان برساند.

آرشیو پروژه‌های مرده ۲۰۲۶ RootData، فهرستی از ۹۹ پروژه را نشان می‌دهد که تعطیلی خود را اعلام کرده‌اند، ورشکست شده‌اند یا برای دوره‌های طولانی در دسترس نبوده‌اند. این مجموع، زمینه وسیع‌تری را فراهم می‌کند اما نباید به عنوان ۹۹ مورد ورشکستگی توصیف شود، زیرا پایگاه داده انواع مختلفی از شکست و عدم فعالیت را ترکیب می‌کند.

همانطور که قبلاً گزارش شد، زیرولند (ZeroLend) نیز در ماه فوریه پس از اشاره به پایداری، نقدینگی و ریسک‌های عملیاتی، تعطیلی خود را اعلام کرد. در مجموع، این موارد نشان می‌دهند که تعطیلی‌ها در سراسر صرافی‌های متمرکز، پروتکل‌های وام‌دهی و کسب‌وکارهای زیرساختی رخ می‌دهند و نه فقط در یک بخش از بازار.

ادغام و اکتساب در کریپتو زیرساخت‌های تثبیت شده را هدف قرار می‌دهد

یکپارچگی از طریق اکتساب‌ها نیز در حال وقوع است. Payward، شرکت مادر کراکن (Kraken)، در تاریخ ۲۷ جولای با خرید کسب‌وکار کیف پول به عنوان سرویس Magic Labs موافقت کرد. طبق بیانیه شرکت، زیرساخت خریداری شده از بیش از ۶۰ میلیون کیف پول، بیش از ۱۰ میلیارد دلار حجم استیبل کوین و حدود ۲۰۰ هزار توسعه‌دهنده پشتیبانی کرده است.

این معامله کیف پول‌های غیرحضوری (non-custodial) و تعبیه‌شده را به خدمات Payward اضافه خواهد کرد. جزئیات مالی فاش نشده است و طرفین انتظار دارند در عرض چند هفته، با رعایت شرایط معمول، معامله بسته شود. همانطور که crypto.news گزارش داد، این معامله به Payward یک پشته کیف پول و پایگاه توسعه‌دهنده تثبیت‌شده می‌دهد، به جای اینکه گروه مجبور به ساخت داخلی هر دو باشد.

در گزارش‌های مرتبط، درآمد و حجم Pump.fun با وجود تغییرات محصول و سیاست کارمزد، همچنان زیر سطوح سال ۲۰۲۵ باقی مانده است. این تضاد با استدلال گسترده‌تر والنت مطابقت دارد: یک پروژه می‌تواند در میان پردرآمدترین‌های این بخش باقی بماند در حالی که با فعالیتی ضعیف‌تر از اوج قبلی خود مواجه است.

چه اتفاقی در چرخه یکپارچگی خواهد افتاد؟

نقاط عطف بعدی از ضرب‌الاجل‌های شرکتی و سوابق دادگاه‌ها مشخص خواهد شد. کاربران بیت‌مکس باید موقعیت‌های خود را ببندند و دارایی‌های خود را قبل از تعطیلی در ۲۳ سپتامبر برداشت کنند. کاربران بیت‌مارت با مهلت ۲۶ آگوست برای معاملات روبرو هستند، در حالی که بازسازی استورج از طریق درخواست‌های دادگاه، مطالبات بستانکاران و هرگونه تأییدیه لازم پیش خواهد رفت.

انتظار می‌رود معامله Payward با Magic Labs در عرض چند هفته بسته شود. والنت هیچ پیش‌بینی عددی برای معاملات، ورشکستگی‌ها یا تعطیلی‌های آینده ارائه نکرد و پست او به جدول زمانی جداگانه‌ای از ARK ارجاع نداد. بنابراین، این انتظار که یکپارچگی تسریع خواهد شد، یک ارزیابی آینده‌نگر است که توسط موارد اخیر پشتیبانی می‌شود، نه یک نتیجه تأیید شده.