بیتکوین روز پنجشنبه به کاهش خود ادامه داد و زیانها را در کل بازار رمزارز تشدید کرد، بدون اینکه نشانه روشنی از کف قیمتی وجود داشته باشد.
بر اساس دادههای کوینگکو، این رمزارز پیشرو در طول چهار روز تقریباً 17 درصد کاهش یافته است، از حدود 74,000 دلار در روز دوشنبه تا کف 61,556 دلار در طول روز پنجشنبه.
در کمتر از چهار روز، کل انحلالهای (لیکوییدیشنهای) بازار رمزارز به 4.47 میلیارد دلار رسید که 3.82 میلیارد دلار آن مربوط به موقعیتهای صعودی (گاوی) بود – تقریباً 93 درصد از کل موقعیتهای از بین رفته. در زمان انتشار، بیتکوین همچنان زیر آب (در ضرر) است و حدود 63,680 دلار معامله میشود که 5.1 درصد در روز کاهش داشته است.
دادههای مشتقات و آپشنها، لایه جدیدی از بینش را در مورد کاهش اخیر بیتکوین ارائه میدهند، جدای از خروجیهای مداوم صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF)، بدتر شدن شرایط ژئوپلیتیکی و اثرات ثانویه آن، همانطور که Decrypt قبلاً گزارش داده بود.
بر اساس دادههای CoinGlass، پریمیوم کوینبیس از اواخر آوریل منفی بوده و از 26 می گسترش یافته است. این معیار، که تفاوت قیمت بیتکوین در کوینبیس و بایننس را اندازهگیری میکند، برای بیشتر سال 2026 منفی باقی مانده است، با تنها افزایشهای مثبت گاه به گاه در مارس و آوریل. یک پریمیوم منفی پایدار نشاندهنده تقاضای نهادی ضعیف در ایالات متحده است.
بر اساس دادههای Deribit، انحراف 25 دلتای 30 روزه بیتکوین از 4.2- به 9.4- کاهش یافته است که نشان میدهد سرمایهگذاران آپشنها همچنان برای محافظت در برابر کاهش قیمت از طریق شرطبندیهای نزولی یا آپشنهای فروش (put options) پریمیوم پرداخت میکنند.
از ماه ژوئن، میزان قراردادهای باز (open interest) بیتکوین از 282,000 بیتکوین به 265,000 بیتکوین کاهش یافته است، طبق دادههای Velo، زیرا دلتای حجم تجمعی اسپات و پرپچوال (تفاوت بین فشار خرید و فروش در بازار) هر دو به شدت کاهش یافتهاند. این ترکیب نشان میدهد که با ادامه سقوط بیتکوین، موقعیتهای شورت (فروش استقراضی) جدید انباشته شدهاند.
در نکتهای روشنتر، عمق دفتر سفارشات اسپات در سطوح 5% و 10% نشان میدهد که سرمایهگذاران با وجود ریزش، به خرید در افت قیمت ادامه دادهاند.
ایلیا اوتیچنکو، تحلیلگر ارشد در CEX.IO به Decrypt گفت که عامل اصلی این فروش همچنان ریسکهای ژئوپلیتیکی است. او گفت: «تشدید مجدد تنشها بین ایالات متحده و ایران، ریسکگریزی را در بازارهای مختلف افزایش داده و حتی احتمال افزایش نرخ بهره را مطرح کرده است.» او افزود: «سهام ایالات متحده همچنان به رکوردهای جدید خود ادامه میدهند و سرمایههای سوداگرانه را به سمت سهام هوش مصنوعی و دور از رمزارزها جذب میکنند.»
اوتیچنکو اشاره کرد که کمی قبل از تشدید کاهش، مبنای هزینه دارندگان کوتاهمدت بیتکوین به زیر قیمت میانگین واقعی سقوط کرد – تقاطعی که از لحاظ تاریخی در مراحل میانی بازارهای خرسی قبلی رخ داده است. او توضیح داد: «میانگین خریداران اخیر اکنون نسبت به یک معیار ارزشگذاری بلندمدت در ضرر هستند.» او ادامه داد: «از لحاظ تاریخی، این امر یک چرخه خودتقویتکننده ایجاد میکند که در آن زیانها فشار فروش بیشتری را تحریک میکنند.»
به گفته اوتیچنکو، چندین مدل آنچین نشان میدهند که بیتکوین همچنان میتواند به زیر 60,000 دلار کاهش یابد. او همچنین خاطرنشان کرد که عرضه دارندگان بلندمدت این هفته به بالاترین حد خود رسید – روندی که اغلب در بازارهای خرسی رخ میدهد. «اگر الگوهای تاریخی حفظ شوند، کف قیمتی میتواند در سه تا شش ماه آینده پدیدار شود.»
در صورتی که بیتکوین 60,000 دلار را از دست بدهد، اوتیچنکو قیمت تحققیافته (realized price) در حدود 54,000 دلار را به عنوان نقطه مرجع اصلی بعدی شناسایی کرد. «با توجه به نوسانات کمتر در این چرخه، کف نهایی میتواند بسیار نزدیکتر به این سطح نسبت به چرخههای قبلی شکل گیرد.»
رابین سینگ، مدیر عامل Koinly، به Decrypt گفت که بیتکوین در حال گذراندن یک «مرحله خستگی» طبیعی از چرخه است. با نوسان بیتکوین در حدود پایینترین سطوح سالانه خود، کمی بالاتر از 60,000 دلار، سینگ گفت که از دیدن یک کاهش دیگر به محدوده 50,000 دلار تعجب نخواهد کرد. «این میتواند جایی باشد که بازار یک «کف واقعی» پیدا کند، دستهای ضعیف را از میدان به در کند و شروع به ساختن بنیادی برای حرکت قویتر صعودی در اواخر سال کند.»
در بازار پیشبینی Myriad، متعلق به شرکت مادر Decrypt یعنی Dastan، خوشبینی به شدت کاهش یافته است و کاربران اکنون 70 درصد احتمال میدهند که حرکت بزرگ بعدی بیتکوین آن را به 55,000 دلار برساند تا 84,000 دلار.
جفری کندریک، رئیس تحقیقات رمزارز در Standard Chartered، در یادداشتی تحقیقاتی که با Decrypt به اشتراک گذاشته شد، ریزش بیتکوین را به عنوان یک فرصت خرید بالقوه مطرح کرد. در حالی که کندریک کاتالیزور فروش 32 بیتکوین MicroStrategy را تأیید کرد، او انتظار دارد که این شرکت چندین برابر آنچه فروخته است، بازخرید کند.
او گفت: «من گمان میکنم خریدی که پس از این فروش انجام خواهد شد، تهاجمیتر باشد – فکر میکنم یا 10 برابر (320+ بیتکوین) یا 100 برابر (3200+ بیتکوین) خواهد بود.» او ادامه داد: «اگر حق با من باشد... این را نشانهای اولیه از تشکیل کف قیمتی میدانم.»
کندریک همچنین اشاره کرد که داراییهای ETF «از نظر ساختاری قوی» باقی ماندهاند و از ماه فوریه تنها از 682 هزار بیتکوین به 674 هزار بیتکوین کاهش یافتهاند – بسیار کمتر از آنچه او میترسید. «هنگامی که در پایان سال 2026 با بیتکوین 100 هزار دلاری و اتریوم 4 هزار دلاری به گذشته نگاه میکنیم، خواهیم گفت که این همان منطقه خریدی بود که همه ما میخواستیم.»
