به گفته اریک بالچوناس، تحلیلگر ارشد ETF بلومبرگ، صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) بیت کوین ممکن است همان مسیر رونق و رکود ETFهای طلا را دنبال کنند، به طوری که سودهای انفجاری جای خود را به کاهش و دوره‌های طولانی رکود می‌دهند.

بالچوناس روز جمعه در پستی در شبکه اجتماعی X استدلال کرد: «هر دو پوششی برای ذخایر ارزشی بدون بازده هستند که هیچ جریان نقدی ایجاد نمی‌کنند، و این امر باعث می‌شود احساسات سرمایه‌گذاران – نه درآمد، کوپن یا حمایت دولتی، مانند سهام و اوراق قرضه – عملکرد را هدایت کند.»

این تحلیلگر افزود که عرضه محدود بیت کوین و طلا می‌تواند به افزایش تقاضای انفجاری منجر شود که «جهش‌های قیمتی» ایجاد می‌کند. اما به گفته او، این تقاضا می‌تواند ناپایدار نیز باشد و به جای رشد پیوسته، به صورت موجی ظاهر شود.

تحلیل بالچوناس در حالی ارائه می‌شود که IBIT بلک‌راک، بزرگترین ETF اسپات بیت کوین جهان، حدود ۶۰ میلیارد دلار دارایی را مدیریت می‌کند – که بسیار کمتر از ۱۰۰ میلیارد دلاری است که در ماه اکتبر، زمانی که بیت کوین به بالاترین حد خود رسید، به طور موقت به آن دست یافت. این تحلیلگر گفت که صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) تنها برای چند ساعت بالاتر از آستانه ۱۰۰ میلیارد دلاری AUM قرار گرفت.

نمودار را بزرگنمایی کنید

بالچوناس با نگاهی به بیش از یک دهه پیش، دوره کوتاه مدت IBIT را که بالاتر از ۱۰۰ میلیارد دلار قرار گرفت، با افزایش ناگهانی SPDR Gold Trust (GLD) در سال ۲۰۱۱ مقایسه کرد، زمانی که این صندوق طلا به طور موقت از SPY پیشی گرفت تا به بزرگترین ETF جهان تبدیل شود. او می‌گوید آنچه در ادامه رخ داد، می‌تواند بینش‌هایی را در مورد آینده ETFهای بیت کوین ارائه دهد.

او گفت: «احساس می‌کنم یک موازی معنوی [بین] GLD و IBIT وجود دارد،» و توضیح داد که چگونه پس از اوج‌گیری GLD در سال ۲۰۱۱، این صندوق «هشت سال را در رکود گذراند تا دوباره به آن نقطه بازگردد.» بالچوناس با ارائه آرامش احتمالی به سرمایه‌گذاران، گفت که در حالی که صندوق GLD سال‌ها از تقاضای ضعیف رنج می‌برد، «هر چرخه برای ETFهای طلا، بالاترین سطح قبلی را افزایش داده است.»

GLD، ETF مبتنی بر طلای State Street، در سال ۲۰۰۴ شروع به معامله کرد.

دارایی‌های IBIT همزمان با قیمت بیت کوین (BTC) کاهش یافته است، که روز جمعه نزدیک به ۶۳,۰۰۰ دلار معامله شد، حدود ۳۰% نسبت به ابتدای سال و تقریباً ۵۰% نسبت به رکورد اکتبر خود کاهش یافته است. طلا نیز در سال ۲۰۲۶ کاهش یافته است، هرچند ضررهای آن به طور قابل توجهی کمتر بوده است.

طلای اسپات روز جمعه نزدیک به ۴,۰۰۰ دلار در هر اونس معامله شد، که حدود ۷% از ابتدای سال کاهش یافته اما همچنان حدود ۱۹% بالاتر از ۱۲ ماه گذشته است.

روند نزولی گسترده‌تر ارزهای دیجیتال نیز بر کسب‌وکار کلی دارایی‌های دیجیتال بلک‌راک تأثیر گذاشته است. این شرکت این هفته گزارش داد که AUM دارایی‌های دیجیتال آن در سه ماهه دوم سال، حدود ۴۰% نسبت به سال گذشته کاهش یافته و از نزدیک به ۸۰ میلیارد دلار به تقریباً ۴۹ میلیارد دلار رسیده است که عمدتاً نشان‌دهنده کاهش شدید قیمت بیت کوین و اتریوم است.

قیمت‌های ضعیف‌تر و احساسات سرمایه‌گذاران نیز بر جریان ورودی ETFهای کریپتو تأثیر گذاشته است. با این حال، این روند هفته گذشته با ثبت اولین ورودی خالص هفتگی ETFهای اسپات بیت کوین و اتریوم ایالات متحده از اوایل ماه می، کاهش یافت.