به گفته سه کارشناس صنعت، شکست سنا با رأی ۵۰ به ۴۹ در پیشبرد قانون شفافیت (CLARITY Act)، شرکتهای رمزارزی را بدون چارچوب ساختار بازار فدرال رها کرده و میتواند باعث تأخیر در عرضه محصولات، تصمیمات تأمین مالی و توافقات تجاری شود.
کایل بلیگن، مدیر اجرایی مرکز تحقیقات غیرمتمرکز، به crypto.news گفت که نتیجه سنا ناامیدکننده بود اما نیاز به قوانین پایدار داراییهای دیجیتال را از بین نبرد.
بلیگن گفت: «کنگره بهترین مسیر برای دستیابی به یک چارچوب جامع ساختار بازار است.»
در غیاب قانونگذاری فدرال، بلیگن از کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) و کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) خواست تا از اختیارات فعلی خود برای ارائه راهنمایی روشنتر به صنعت استفاده کنند. با این حال، او هشدار داد که نباید قوانین ساخته شده برای واسطههای مالی سنتی را مستقیماً بر سیستمهای غیرمتمرکز اعمال کرد.
به گفته بلیگن، وظیفه سیاستگذاری این است که از مصرفکنندگان محافظت کرده و با فعالیتهای غیرقانونی مقابله کند، بدون اینکه وظایفی را بر توسعهدهندگان یا سایر شرکتکنندگانی که فاقد کنترل لازم برای انجام آنها هستند، تحمیل کند.
او گفت: «این کار نمیتواند متوقف شود زیرا فرآیند قانونگذاری متوقف شده است.»
رأی سنا با ۵۰ به ۴۹، ۱۰ رأی کمتر از ۶۰ رأی مورد نیاز برای آغاز فرآیند بستن بحث (cloture) و شروع بحث رسمی بر روی لایحه H.R. 3633 بود. بستن بحث به معنای تصویب قانون نبود؛ بلکه فقط به سنا اجازه میداد تا بحث را پیش ببرد.
تمامی دموکراتهای شرکتکننده با این حرکت مخالفت کردند، در حالی که سناتورهای جمهوریخواه سوزان کالینز، جاش هاولی، جری موران و تام تیلیس نیز علیه آن رأی دادند. تیلیس رأی خود را به دلایل رویهای تغییر داد تا راهی برای بررسی مجدد این حرکت در مجلس حفظ شود.
اختلافات بر سر اخلاق دولتی، پاداشهای استیبلکوین و مقررات بانکی قبل از رأیگیری ادامه داشت. مذاکرهکنندگان دموکرات یک پیشنهاد متقابل دیرهنگام ارائه کردند، اما قانونگذاران متن کامل آن را قبل از اقدام سنا منتشر نکردند.
مجلس نمایندگان نسخه خود از قانون CLARITY را در ژوئیه ۲۰۲۵ با ۲۹۴ رأی موافق و ۱۳۴ رأی مخالف تصویب کرد که ۷۸ دموکرات از این اقدام حمایت کردند. جمهوریخواهان ۵۳ کرسی سنا را در اختیار دارند، به این معنی که حامیان این لایحه برای عبور از آستانه رویهای به رأی حداقل هفت دموکرات نیاز داشتند.
در ماه ژوئیه، اسکات بسنت، وزیر خزانهداری، پس از ماهها مذاکره بین قانونگذاران، برای رأیگیری فشار آورده بود. در آن زمان، معاملهگران پلیمارکت احتمال تصویب این لایحه به قانون را در سال ۲۰۲۶ حدود ۳۰٪ تخمین زده بودند که از ۸۲٪ در ماه فوریه کاهش یافته بود. پس از شکست حرکت بستن بحث، احتمال از ۳۱٪ روز قبل به ۷٪ کاهش یافت.
مت پرایس، رئیس بخش مشارکتهای جهانی در پلتفرم استیبلکوین WasabiCard، گفت که این رأی شرکتها را با همان پرسشهای طبقهبندی و صلاحیت قضایی که قبل از اقدام سنا با آنها مواجه بودند، روبرو کرده است.
پرایس گفت: «عدم پیشبرد CLARITY، صنعت را با همان مشکل اساسی که قبل از رأیگیری داشت، رها میکند. شرکتها هنوز پاسخ روشنی در مورد نحوه طبقهبندی برخی محصولات دارایی دیجیتال یا قوانین قابل اجرا ندارند.»
پرایس انتظار دارد بدون تقسیم روشن اختیارات، شرکتها زمان بیشتری را صرف دریافت مشاوره حقوقی قبل از سرمایهگذاری در محصولات کنند. او افزود که برخی شرکتها ممکن است عرضه یا توافق تجاری را به تعویق بیندازند زیرا نمیخواهند یک نهاد نظارتی پس از ورود محصول به بازار، دیدگاه متفاوتی اتخاذ کند.
به گفته پرایس، پرسشها در مورد اینکه آیا SEC یا CFTC صلاحیت قضایی دارند، ممکن است بر انتخابهای تأمین مالی و مذاکرات بین شرکتهای رمزارزی نیز تأثیر بگذارد. او انتظار دارد برخی از شراکتها و عرضهها به همین دلیل به تعویق بیفتند.
پرایس گفت که بانکها و شرکتهای پرداخت نیز ممکن است احتیاط مشابهی به خرج دهند، زیرا آنها باید وظایف انطباق مربوط به یک پروژه دارایی دیجیتال و اینکه آیا رگولاتورها میتوانند الزامات قابل اجرا را پس از راهاندازی تغییر دهند، را درک کنند.
او گفت: «این میتواند نوآوری و پذیرش در بازار را کند کند.»
شکست رأیگیری فشار بر رگولاتورهای فدرال را نیز افزایش داده است. کریس جیانکارلو، رئیس سابق CFTC، گفت که SEC و CFTC میتوانند طبق گزارش ۱۶ سپتامبر، به تدوین قوانین تحت اختیارات موجود خود ادامه دهند.
برایان آرمسترانگ، مدیرعامل Coinbase، پس از رأیگیری خواستار مشابهی شد و گفت که صنعت دیگر نمیتواند منتظر کنگره بماند و از هر دو آژانس خواست تا از ابزارهای موجود خود استفاده کنند. برد گارلینگهاوس، مدیرعامل ریپل نیز از رگولاتورها خواست تا شکاف قانونی را پر کنند.
اقدام آژانس نمیتواند هر مسئلهای که در این لایحه پوشش داده شده است را حل کند. به طور خاص، قوانین SEC به تنهایی نمیتوانند تقسیم قانونی اختیارات بین SEC و CFTC را ایجاد کنند، طبق گزارش ۱۶ سپتامبر.
لایحه H.R. 3633 در تقویم سنا باقی مانده است و رأی رویهای تیلیس اجازه تلاش دیگری برای بستن بحث را میدهد. سناتور جان کندی گفت که این لایحه ممکن است در یک جلسه "lame-duck" پس از انتخابات نوامبر بازگردد، در حالی که سناتور تد کروز آن را "تقریباً مرده" توصیف کرد.
هرگونه تغییری که توسط سنا تصویب شود، همچنان به اقدام بیشتر مجلس نمایندگان نیاز دارد تا قانون به دست رئیسجمهور برسد. تقویم کوتاهتر مجلس، تعداد روزهای رأیگیری موجود قبل از ترک واشنگتن توسط قانونگذاران را کاهش داده است.
کنستانتین واسیونکو، همبنیانگذار و مدیر ارشد توسعه کسبوکار در صرافی رمزارزی Paybis دارای مجوز MiCA، گفت که عدم قطعیت نظارتی به کسبوکارهای استیبلکوین فعال بین ایالات متحده و اروپا نیز گسترش مییابد.
به گفته واسیونکو، مقامات ایالات متحده در حال تعیین چگونگی اعمال الزامات داخلی استیبلکوینها برای صادرکنندگان خارجی هستند، در حالی که سیاستگذاران اروپایی در حال بررسی نحوه برخورد با نظارتهای انجام شده در خارج از اتحادیه اروپا هستند.
واسیونکو گفت، تحت مقررات MiCA اتحادیه اروپا برای بازارهای داراییهای رمزارزی، یک صادرکننده باید نشان دهد که دارای مجوز است، ذخایر خود را مدیریت میکند و میتواند درخواستهای بازخرید را انجام دهد. آزمون "دستور قانونی" وزارت خزانهداری ایالات متحده، سؤال متفاوتی میپرسد: آیا یک صادرکننده خارجی میتواند دستور آمریکایی برای مسدود کردن داراییها را اجرا کند؟
او گفت: «میزان مسیری که یک پلتفرم باید برای برآورده کردن این بررسی طی کند، همچنان نامشخص است.»
به گفته واسیونکو، وزارت خزانهداری سؤالاتی در مورد قراردادهای هوشمند و توابعی از جمله "مسدود کردن (freeze)"، "توقیف (seize)" و "سوزاندن (burn)" مطرح کرده است. یک بررسی انطباق میتواند مشخص کند که آیا یک صادرکننده توانایی فنی و فرآیند داخلی برای پاسخ به یک دستور قانونی را دارد، اما نمیتواند تضمین کند که شرکت در هر مورد آینده چگونه پاسخ خواهد داد، او افزود.
واسیونکو از وزارت خزانهداری خواست تا شواهدی را که بررسی آن را راضی میکند، اعلام کند. طبق اظهارات او، استانداردهای روشن به صرافیها و ارائهدهندگان کیف پول کمک میکند تا استیبلکوینهای خارجی را قبل از اینکه آنها را برای مشتریان تحت قوانین ایالات متحده در دسترس قرار دهند، ارزیابی کنند.
اروپا به طور جداگانه در حال بررسی است که رگولاتورهای آن چقدر میتوانند به نظارت انجام شده در حوزه قضایی دیگر تکیه کنند. واسیونکو گفت که شناسایی متقابل باید یک الزام به یک الزام ارزیابی شود، نه اینکه از طریق یک تصمیم جامع و کلی اعطا شود.
او گفت: «در جایی که مقامات ایالات متحده و اتحادیه اروپا یک سؤال انطباقی مشابه را میپرسند، یک پاسخ باید کافی باشد. هنگامی که الزامات متفاوت است، مانند توانایی پیروی از یک دستور قانونی ایالات متحده، واسیونکو گفت که پلتفرمها و صادرکنندگان باید هر دو بررسی را تکمیل کنند.»
