کی یانگ جو، مدیرعامل CryptoQuant، بر اساس دادههای سود و زیان (PnL) درون زنجیرهای هشدار میدهد که بازار خرسی بیتکوین ممکن است تا اوایل سال ۲۰۲۷ ادامه یابد.
کی یانگ جو، مدیرعامل CryptoQuant، این هفته در X پستی منتشر کرد و هشدار داد که افت فعلی بیتکوین منعکسکننده چرخههای خرسی طولانیمدت سالهای ۲۰۱۴، ۲۰۱۸ و ۲۰۲۲ است و ممکن است تا اوایل سال ۲۰۲۷ حل نشود.
جو نوشت: «هنگامی که آبشارهای سودگیری شروع میشود، سود و زیان (PnL) سرمایهگذاران بیتکوین معمولاً حدود ۱۸ ماه کاهش مییابد. از آنجا که تغییر روند در اکتبر ۲۰۲۵ آغاز شد، بازار خرسی میتواند تا اوایل سال ۲۰۲۷ ادامه داشته باشد. این روند تنها زمانی تغییر میکند که سودهای تحققنیافته افزایش یابند و سودهای تحققیافته کاهش یابند. ما هنوز به آن نقطه نرسیدهایم.»
تحلیل جو بر اساس سیگنال شاخص سود و زیان (PnL) کریپتوکوانت استوار است، یک میانگین متحرک ۳۶۵ روزه که چرخههای سودآوری سرمایهگذاران را رصد میکند. این شاخص در اواخر سال ۲۰۲۵ به اوج خود رسید، در الگویی که به دقت با اوجهای ثبت شده پیش از فازهای خرسی طولانیمدت سالهای ۲۰۱۴، ۲۰۱۸ و ۲۰۲۲ مطابقت دارد. هر یک از این دورهها پس از اینکه سیگنال از اوج خود برگشت، شاهد کاهشهای شدید و پایداری بودند.
بیتکوین در زمان انتشار این پست در حدود ۷۳,۰۰۰ دلار معامله میشد، که تقریباً ۳۰ درصد از بالاترین سطح خود در سال ۲۰۲۵ کاهش یافته بود، این در بحبوحه فشارهای اقتصاد کلان ناشی از افزایش بازده اوراق قرضه خزانهداری آمریکا و احساسات گستردهتر ریسکگریزی در بازارها بود. همانطور که crypto.news گزارش داد، اظهارنظرهای منفی اجتماعی درباره بیتکوین در اوایل آوریل ۲۰۲۶ به بالاترین سطح خود رسید، چرا که تقاضای بازار نقدی تضعیف شد.
سیگنال برگشتی که جو توصیف میکند نیازمند ترکیبی خاص است که هنوز محقق نشده است: حاشیه سودهای تحققنیافته باید شروع به افزایش کنند در حالی که سودهای تحققیافته به طور همزمان کاهش یابند، که نشاندهنده تحلیل رفتن فشار فروش و بازپسگیری کنترل توسط خریداران است. تا زمانی که این الگو ظاهر نشود، جو سناریوی خرسی را دستنخورده میداند.
همه تحلیلگران با این جدول زمانی طولانی موافق نیستند. جان ون اک، مدیرعامل VanEck، اوایل امسال به CNBC گفت که بیتکوین ممکن است در حال تشکیل یک کف چرخهای باشد، و به تثبیت بازار آپشنها و کاهش فروش توسط دارندگان بلندمدت به عنوان نشانههای اولیه سازنده اشاره کرد. کوینبیس در گزارش ماهانه آوریل ۲۰۲۶ خود اشاره کرد که حمایت قیمتی ممکن است بین ماه مه و ژوئن ظاهر شود، که به طور بالقوه میتواند زمینهساز یک سه ماهه سوم قویتر باشد.
برای یک بهبود پایدار، جو به دو عامل حیاتی تقاضا اشاره کرد: ورودیهای مجدد از ETFهای اسپات بیتکوین و افزایش فعالیت از سوی میزهای معاملاتی نهادی فرابورس (OTC)، که هر دو در ماههای اخیر کند شدهاند. جریانهای ETF مثبت باقی ماندهاند اما با سرعت عادی شده نسبت به افزایش مشاهده شده در اوایل سال ۲۰۲۵.
دادههای درون زنجیرهای از CryptoQuant نشان میدهد که ورودی سرمایه به بیتکوین همچنان در حال افزایش است، اما ارزش بازار به نسبت واکنش نشان نداده است. این واگرایی، که در آن پول وارد بازار میشود اما قیمتها راکد میمانند یا کاهش مییابند، نشانه بارز یک بازار خرسی در چارچوب جو است.
قیمت فعلی بیتکوین نزدیک به سطح ۷۳,۰۰۰ دلار در حال تثبیت است، و CoinGlass ارقام ۷۴,۲۰۰ و ۷۴,۵۰۰ دلار را به عنوان مناطق مقاومت کلیدی شناسایی کرده است که در آن سفارشات فروش بزرگ انباشته شدهاند. تصویب احتمالی قانون Clarity Act یکی از مهمترین کاتالیزورهای نهادی است که تحلیلگران معتقدند میتواند احساسات بازار را تغییر دهد، اگرچه مدل سود و زیان (PnL) جو مستقل از زمانبندیهای سیاسی عمل میکند.
