سهامداران شرکت فناوری ساتسوما (Satsuma Technology)، یک شرکت خزانه‌داری بیت‌کوین مستقر در بریتانیا، به انحلال کامل موقعیت بیت‌کوین شرکت و تعطیلی کسب‌وکار رای دادند و چهار نفر از شش عضو هیئت مدیره را نادیده گرفتند.

بر اساس گزارش روز دوشنبه، بیش از 90 درصد آرا به دو قطعنامه فروش 668 بیت‌کوین — به ارزش تقریبی 43.5 میلیون دلار — و لغو لیست شدن شرکت در بورس اوراق بهادار لندن رای مثبت دادند. این اقدام به خزانه‌داری دارایی دیجیتال (DAT) خاتمه می‌دهد – جدیدترین شرکتی که پس از اوج‌گیری روند DAT در سال 2025، به کار خود پایان می‌دهد.

ساتسوما زندگی خود را به عنوان TAO Alpha، یک شرکت کوچک هوش مصنوعی، آغاز کرد، قبل از اینکه تغییر نام دهد و مارک ماس را در آگوست 2025 به عنوان مدیر استراتژی بیت‌کوین خود استخدام کند. ماس یک مفسر بیت‌کوین آمریکایی با بیش از 700,000 مشترک یوتیوب است که به دلیل مشاوره دادن به موسسات در مورد نحوه خرید و نگهداری بیت‌کوین به عنوان یک دارایی خزانه‌داری شرکتی شناخته می‌شود – اساساً، صندوق ذخیره اضطراری یک شرکت، اما در حوزه کریپتو.

در همان ماه، ساتسوما 163.6 میلیون پوند (218 میلیون دلار) از طریق اوراق قرضه قابل تبدیل – ابزارهای بدهی که سرمایه‌گذاران می‌توانند آنها را به صورت نقدی مطالبه کنند یا به سهام شرکت تبدیل کنند – با رهبری ParaFi Capital و مشارکت Pantera Capital، Digital Currency Group و Kraken جذب کرد. سرمایه‌گذاران 1,097 بیت‌کوین را مستقیماً به جای حدود 97 میلیون دلار نقد اهدا کردند.

سهام در ژوئن 2025 به اوج خود در حدود 14 پوند به ازای هر سهم، معادل تقریباً 66 میلیون پوند ارزش بازار، رسید. سپس بیت‌کوین در اکتبر به بالاترین حد خود یعنی 126,000 دلار رسید، قبل از اینکه وارد یک کاهش چند ماهه شود که به زمستان کریپتو فعلی تبدیل شد و بقیه بازار – از جمله سهام ساتسوما – را با خود به پایین کشید.

تا دسامبر، ساتسوما برای حفظ نقدینگی خود در حال فروش دارایی‌ها بود: 579 بیت‌کوین به مبلغ 40 میلیون پوند فروخته شد تا اطمینان حاصل شود که نقدینگی کافی برای بازپرداخت به دارندگان اوراق قرضه که تصمیم گرفتند بدهی خود را تا پایان سال به سهام تبدیل نکنند، وجود دارد.

فروپاشی

مدیر مالی شرکت در فوریه 2026 و مدیر عامل در مارس همان سال از سمت خود کنار رفتند. تا آوریل، سهام بیش از 99 درصد از ارزش خود در ژوئن 2025 را از دست داده بود – با کسری از یک پنی معامله می‌شد – و Pantera Capital، که حدود 6.7 درصد از سهام ساتسوما را در اختیار داشت، علناً برای انحلال کامل شرکت فشار آورد.

منطق روشن بود: ارزش بازار ساتسوما – کل ارزش دلاری ترکیبی تمام سهام آن – به شدت کمتر از ارزش بیت‌کوین موجود در ترازنامه خودش شده بود، نقطه‌ای که مالکیت سهام به مراتب بدتر از مالکیت مستقیم کوین است. گروهی از سهامداران که بیش از 20 درصد سرمایه منتشر شده را نمایندگی می‌کردند، رسماً این قطعنامه را به رای گذاشتند.

هیئت مدیره به شدت دچار اختلاف نظر شد. چهار نفر از شش مدیر با انحلال مخالفت کردند و استدلال می‌کردند که ساتسوما هنوز یک ابزار بیت‌کوین لیست شده و قابل دوام است. دو نفر طرف سهامدارانی را گرفتند که خواستار انحلال بودند. سهامداران با اختلاف زیادی نظر اکثریت هیئت مدیره را رد کردند.

روند انحلال از طریق «طرح سهام B» (B Share Scheme) انجام می‌شود، یک سازوکار قانونی بریتانیا برای توزیع دارایی‌های نقدی به سهامداران. ساتسوما انتظار دارد بین 26.8 میلیون پوند تا 30 میلیون پوند را پس از کسر هزینه‌های تخمینی انحلال به مبلغ 2.7 میلیون پوند – شامل هزینه‌های حقوقی، حق پایان کار، هزینه‌های حذف از لیست و بیمه پایان فعالیت – بازگرداند.

با احتساب 40 میلیون پوند حاصل از فروش بیت‌کوین در دسامبر، کل سرمایه بازیافتی حدود 66 تا 70 میلیون پوند در مقابل 163.6 میلیون پوند سرمایه اولیه جذب شده است. و از آنجایی که دارندگان اوراق قرضه قابل تبدیل در هر ساختار پرداخت، رتبه بالاتری نسبت به سهام عادی دارند – به این معنی که آنها ابتدا پرداخت می‌شوند – سهامداران عادی ممکن است با مبلغی بسیار کمتر از آنچه این ارقام نشان می‌دهند، شرکت را ترک کنند.

ساتسوما در حال حاضر دومین شرکت بزرگ خزانه‌داری بیت‌کوین لیست شده در بریتانیا از نظر دارایی است. اولین شرکت The Smarter Web Company است که 2,878 بیت‌کوین در اختیار دارد و هیچ نشانه‌ای از انحلال خود نداده است.

جلسات دادگاه عالی بریتانیا برای تأیید بازپرداخت سرمایه برای آگوست و سپتامبر 2026 تعیین شده است. انتظار می‌رود حذف از لیست در اواسط سپتامبر و پرداخت به سهامداران تا اواخر سپتامبر انجام شود.