رگولاتور مالی بریتانیا (FCA) دو هفته پیش از گشایش درخواست‌های مجوز، با انتشار راهنمای حریم عملیاتی خود در روز چهارشنبه، به شرکت‌های کریپتو اعلام کرد که دفترچه قوانین جدیدش چگونه بر آن‌ها اعمال می‌شود.

این راهنما شامل صدور استیبل‌کوین‌های واجد شرایط، راه‌اندازی پلتفرم‌های معاملاتی، معامله و ترتیب دادن معاملات، نگهداری دارایی‌های رمزنگاری شده و ترتیب دادن استیکینگ است و فعالیت‌هایی را که نیاز به تأیید FCA دارند، مشخص می‌کند. پنجره درخواست از ۳۰ سپتامبر تا ۲۸ فوریه ۲۰۲۷ باز است و خود این رژیم در ۲۵ اکتبر ۲۰۲۷ به اجرا درمی‌آید.

دیوید گیل، مدیر اجرایی بخش مصرف‌کنندگان، پرداخت‌ها و رقابت در FCA، گفت: "این راهنما به شرکت‌ها وضوحی را که درخواست کرده بودند می‌دهد تا بتوانند با اطمینان خاطر آماده شوند."

دامنه پوشش گسترده

این قوانین بسیار فراتر از شرکت‌های مستقر در بریتانیا گسترش می‌یابند. میشل کیرش‌نر، شریک در شرکت گیبسون دان، گفت که پارلمان دامنه سرزمینی خود را گسترش داده تا شرکت‌های خارجی که با مصرف‌کنندگان خرد بریتانیایی سروکار دارند، برای آن‌ها ترتیبی می‌دهند یا دارایی‌های رمزنگاری شده را نگهداری می‌کنند، به عنوان انجام کسب و کار در بریتانیا محسوب شوند، و استثنای افراد خارجی که شرکت‌ها معمولاً به آن تکیه می‌کنند "برای این فعالیت‌ها به سادگی در دسترس نیست."

دو محدودیت اعمال می‌شود، با کسب‌وکار کاملاً نهادی از خارج که تا حد زیادی دست‌نخورده باقی می‌ماند، و همچنین شرکت‌هایی که فقط از طریق یک کارگزار یا پلتفرم معاملاتی مجاز بریتانیایی به مشتریان بریتانیایی دسترسی دارند. کیرش‌نر گفت: "قصد سیاست‌گذاری واضح است. اگر شرکتی می‌خواهد دسترسی مستقیم به مشتریان خرد بریتانیایی داشته باشد، باید به کشور وارد شود و مجوز بگیرد."

مهلت فوریه بیش از آنچه به نظر می‌رسد اهمیت دارد. توماس براون، شریک در شرکت شوزمیث، گفت: درخواست در این بازه زمانی، مفاد قانونی حمایتی را فعال می‌کند که به شرکت اجازه می‌دهد در حالی که FCA آن را ارزیابی می‌کند، به فعالیت ادامه دهد. در صورت از دست دادن این مهلت، درخواست همچنان پذیرفته می‌شود، اما بدون آن پوشش، شرکتی که هنوز تا اکتبر ۲۰۲۷ مجوز نگرفته است، "احتمالاً به ارائه خدمات به ترتیبات قراردادی موجود محدود می‌شود و ممکن است نتواند مشتریان جدید جذب کند یا وارد کسب‌وکار جدیدی شود."

تا زمانی که مجوزها برای شروع در ۲۵ اکتبر ۲۰۲۷ صادر شوند، ثبت‌نام‌های موجود پولشویی و رژیم ترویج مالی همچنان پابرجا هستند. کیرش‌نر گفت: "اینطور نخواهد بود که کسی زودتر مجوز بگیرد،" اگرچه درخواست زودهنگام زمان آماده‌سازی بیشتری را فراهم می‌کند. براون هشدار داد که شرکت‌ها باید از در نظر گرفتن فوریه ۲۰۲۷ به عنوان "تاریخ هدف به جای مهلت" اجتناب کنند.

چه چیزهایی باز می‌ماند

دولت قانون زیربنایی را اصلاح کرده تا استثنائات و توضیحات هدفمند اضافه کند، و FCA در ماه اکتبر در مورد چگونگی تغییر این راهنما مشورت خواهد کرد. این مشورت شامل استیبل‌کوین‌های واجد شرایط بریتانیا، معاملات اختصاصی و بازارسازی، برخی از ارائه‌دهندگان فناوری، پروتکل‌های غیرمتمرکز، ترتیبات نگهداری شامل سپرده‌گذاری‌های اوراق بهادار مرکزی، و تبلیغات مالی می‌شود.

هنگامی که FCA دفترچه قوانین خود را در ژوئن نهایی کرد، اعلام کرد که این رژیم به DeFi نیز گسترش خواهد یافت در جایی که "نهاد کنترل‌کننده قابل شناسایی" وجود داشته باشد، اصطلاحی که نه قانون و نه رگولاتور آن را تعریف کرده‌اند. براون مواردی را که احتمالاً شامل می‌شوند فهرست کرد، از جمله یک بنیاد یا شرکتی که توسعه را کنترل می‌کند، تیمی با اختیار برای انتشار به‌روزرسانی‌ها، هر کسی که بتواند پارامترهای اصلی را تغییر دهد، شرکت‌کنندگان DAO با قدرت حکمرانی متمرکز، نهادهایی که دارایی‌های خزانه را نگهداری می‌کنند، اپراتورهای رابط‌های کاربری، و هر کسی که از پروتکل سود تجاری کسب می‌کند.

اما FCA از انتشار مثال‌های کاربردی خودداری کرده و بر ارزیابی موردی اصرار دارد. کیرش‌نر گفت که سخت‌ترین سؤالات، از جمله اینکه چه اتفاقی می‌افتد وقتی چندین طرف می‌توانند واجد شرایط باشند، "توسط FCA به تعویق افتاده‌اند تا حل نشده باقی بمانند"، اگرچه او اشاره کرد که این موضوع "مشکل حریم عملیاتی واقعاً دشواری را منعکس می‌کند که هیچ حوزه قضایی بزرگی هنوز آن را حل نکرده است."

قانون‌گذاری در فوریه وضع شد، FCA در آوریل مشاوره کرد، قوانین در ژوئن نهایی شدند، راهنمای حریم عملیاتی این هفته منتشر شد، دروازه در این ماه باز می‌شود، و رژیم فقط کمی بیش از یک سال دیگر آغاز می‌شود. بانک انگلستان، که بر استیبل‌کوین‌های سیستمی نظارت خواهد کرد، در ژوئن سقف‌های نگهداری فردی را با محدودیت صدور ۴۰ میلیارد پوندی جایگزین کرد.

اعلامیه FCA یک روز پس از آن منتشر شد که سنای آمریکا از پیشبرد قانون Clarity خودداری کرد و نظارت در آمریکا را به آنچه کیرش‌نر "تکه‌کاری آژانس به آژانس که یک دولت آینده می‌تواند بازنویسی کند" نامید، سپرد. او اشاره کرد که بریتانیا دارای یک قانون، یک دفترچه قوانین، راهنما و یک تاریخ شروع مشخص است، به این معنی که "برای هیئت‌مدیره‌هایی که تصمیمات چندساله در مورد مکان ساخت می‌گیرند، این قطعیت ارزش زیادی دارد."

براون انتظار دارد که نتیجه "تقسیم بازار" باشد، با شرکت‌هایی که به دنبال اعتبار نهادی و روابط بانکی هستند به سمت بریتانیا جذب می‌شوند، در حالی که "شرکت‌های کوچک‌تر و پروژه‌های دیفای بسیار تجربی ممکن است همچنان به حوزه‌های قضایی با بارهای نظارتی سبک‌تر تمایل داشته باشند." او گفت که مزیت بریتانیا "بعید است تنظیمات حداقلی باشد."