رونق خزانهداری داراییهای دیجیتال (DAT) طی دو سال گذشته بازارهای عمومی را درنوردیده و دهها شرکت را با هدف اصلی انباشت ارزهای دیجیتالی از جمله بیتکوین و اتریوم تا سولانا، زیکش و اخیراً توکن HYPE هایپرلیکوئید به وجود آورده است.
برای بخش عمدهای از این دوره، افزایش قیمت رمزارزها و حق بیمههای بالا به معاملات دامن زد، که به نوبه خود شرکتهای بیشتری را به اتخاذ این رویکرد جذب کرد. اما در نیمه اول سال 2026، یک رکود شدید در بیشتر بازار رمزارزها، شکافی بین برندگان و بازندگان این بخش را آشکار کرده است.
تقریباً تمام شرکتهای بزرگ خزانهداری بیتکوین، اتریوم و سولانا اکنون با میلیاردها دلار ضرر محققنشده مواجه هستند، زیرا داراییهای اصلی به پایینترین حد چند ساله خود سقوط کردهاند.
در همین حال، جدیدترین دادههای پلتفرم تحلیل رمزارز آرتمیس نشان میدهد که شرکتهای خزانهداری هایپرلیکوئید فعلاً در خلاف جهت روند حرکت میکنند و تنها شرکتهایی هستند که همچنان سودهای محققنشده قابل توجهی دارند.
شرکت هایپرلیکوئید استراتژیز، بزرگترین شرکت خزانهداری (HYPE)، تقریباً 23.7 میلیون توکن HYPE را در اختیار دارد و با وجود عقبنشینی اخیر توکن از بالاترین حد تاریخی خود یعنی بیش از 74 دلار در اوایل این هفته، بیش از 1.1 میلیارد دلار سود محققنشده دارد.
هایپریون دیفای، که طبق آخرین گزارش SEC خود کمی بیش از 2 میلیون توکن HYPE را در اختیار دارد، نیز همچنان با حدود 35 میلیون دلار سود محققنشده در قلمرو مثبت قرار دارد.
اگر شرکتی وجود داشته باشد که به بهترین وجه کاهش این روند را نشان دهد، آن شرکت استراتژی (MSTR) است، بزرگترین دارنده بیتکوین شرکتی و شرکتی که الگوی خزانهداری مدرن رمزارزها را رایج کرد.
دادههای SaylorTracker نشان میدهد که استراتژی اکنون با بیش از 12.8 میلیارد دلار ضرر محققنشده مواجه است، با وجود اینکه ابتدا زمانی شروع به انباشت BTC کرد که قیمت آن نزدیک به 10,000 دلار معامله میشد. هزینه متوسط خرید این شرکت پس از سالها خرید، به تقریباً 75,000 دلار برای هر بیتکوین افزایش یافته است.
نوساناتی که استراتژی از آن زمان تاکنون، به ویژه در سال گذشته، تجربه کرده، شدید بوده است. زمانی که بیتکوین در اکتبر گذشته از 126,000 دلار فراتر رفت، استراتژی بیش از 14 میلیارد دلار سود محققنشده داشت. این سودها در ماه فوریه به تقریباً 9.5 میلیارد دلار زیان تبدیل شد و سپس در ماه آوریل دوباره به قلمرو مثبت بازگشت.
اما این هفته، پس از آنکه استراتژی اعلام کرد 32 بیتکوین را به مبلغ 2.5 میلیارد دلار فروخته است، BTC شروع به ریزش کرد و در نهایت بعدازظهر جمعه به پایینترین سطح بلندمدت خود یعنی حدود 59,100 دلار رسید و استراتژی را با زیان دفتری 20 درصدی در داراییهایش مواجه کرد.
سهام این شرکت، MSTR، روز جمعه بیش از 11% کاهش یافت و به حدود 116 دلار رسید، که فاصله چندانی با پایینترین سطح دو ساله خود ندارد.
Metaplanet مستقر در ژاپن، یکی از اولین و تهاجمیترین پذیرندگان رویکرد خزانهداری بیتکوین استراتژی، نیز تحت فشار است. این شرکت نزدیک به 1.7 میلیارد دلار ضرر محققنشده بر روی داراییهای بیتکوین خود دارد، در حالی که سهام آن در بورس آمریکا اخیراً به حدود 1.40 دلار سقوط کرده است، که پایینترین قیمتهای آن از زمان اتخاذ این استراتژی در سال 2024 است.
نمودار را بزرگنمایی کنید
این درد به شرکتهای خزانهداری اتریوم نیز سرایت کرده است، پس از آنکه (ETH) روز جمعه به زیر 1,550 دلار سقوط کرد که پایینترین سطح آن در بیش از یک سال گذشته است.
Bitmine، به ریاست تام لی از Fundstrat و بزرگترین شرکت خزانهداری اتریوم در جهان، بیش از 5.4 میلیون ETH به ارزش تقریبی 8.6 میلیارد دلار با قیمتهای فعلی نگهداری میکند. دادههای آرتمیس تخمین میزند که این شرکت تقریباً 10.5 میلیارد دلار ضرر محققنشده در این داراییها دارد.
موقعیت Bitmine تقریباً 4.5 درصد از کل عرضه در گردش اتریوم را تشکیل میدهد و این شرکت قبلاً هدف خود را رساندن این میزان به 5 درصد از کل ETH اعلام کرده بود. سهام آن، BMNR، روز جمعه بیش از 10% کاهش یافت و به حدود 16 دلار رسید، که پایینترین سطح جدید از زمان راهاندازی استراتژی خزانهداری اتریوم خود در ژوئن 2025 را نشان میدهد.
Sharplink، یکی دیگر از DATهای اصلی اتریوم، نیز از این ضربات در امان نمانده است. این شرکت تقریباً 869,000 ETH را در اختیار دارد و با زیان دفتری حدود 1.8 میلیارد دلاری مواجه است.
شرکتهای خزانهداری سولانا، اگرچه کمتر تثبیت شدهاند، اما با سقوط (SOL) به زیر 65 دلار در روز جمعه، که پایینترین سطح آن از اواخر سال 2023 است، تحت فشار قرار گرفتهاند. شرکت Forward Industries، بزرگترین شرکت خزانهداری سولانا که سهام آن به صورت عمومی معامله میشود، اکنون با تقریباً 1.2 میلیارد دلار ضرر محققنشده در داراییهای بیش از 6.8 میلیون SOL خود مواجه است.
سلب مسئولیت: The Block یک رسانه مستقل است که اخبار، تحقیقات و دادهها را ارائه میدهد. از نوامبر 2023، Foresight Ventures سرمایهگذار اصلی The Block است. Foresight Ventures در سایر شرکتهای حوزه رمزارز سرمایهگذاری میکند. صرافی رمزارز Bitget یک شریک محدود (LP) اصلی برای Foresight Ventures است. The Block به طور مستقل به فعالیت خود ادامه میدهد تا اطلاعات عینی، تأثیرگذار و به موقع در مورد صنعت رمزارز ارائه دهد. افشای مالی فعلی ما در اینجا آمده است.
© 2026 The Block. تمامی حقوق محفوظ است. این مقاله فقط برای مقاصد اطلاعرسانی ارائه شده است. این مطلب به عنوان مشاوره حقوقی، مالیاتی، سرمایهگذاری، مالی یا سایر مشاورهها ارائه یا منظور نشده است.
