هایپرلیکوئید یک ارتقاء اولیه HIP-3 تست‌نت را معرفی کرده است که به تیم‌های استقرار مستقل اجازه می‌دهد تا از طریق لیست‌های مجاز (allowlists) درون زنجیره‌ای که توسط استقراردهنده مدیریت می‌شوند، دسترسی به بازارهای آتی دائمی (perpetual futures) را کنترل کنند.

جفری یان، هم‌بنیانگذار هایپرلیکوئید، در یک پیشنهاد تست‌نت گفت که استقراردهندگان قادر خواهند بود بازارهای دارای مجوز ایجاد کرده و لیست شرکت‌کنندگان خود را بدون واگذاری تصمیمات دسترسی به تیم توسعه اصلی هایپرلیکوئید، مدیریت کنند.

HIP-3 هایپرلیکوئید، لیست‌های مجاز (allowlists) درون زنجیره‌ای اختیاری را اضافه می‌کند

بر اساس طراحی اولیه، یک استقراردهنده می‌تواند لیستی درون زنجیره‌ای از شرکت‌کنندگان تایید شده را نگهداری کند یا یک زیر-استقراردهنده را برای مدیریت دسترسی تعیین کند. اپراتورهای بازاری که نیازی به مجوزدهی ندارند، می‌توانند بدون تغییر در نحوه عملکرد بازارهایشان، از ساختار موجود HIP-3 استفاده کنند.

هایپرلیکوئید اولین نسخه را در تست‌نت در دسترس قرار داده است، جایی که توسعه‌دهندگان می‌توانند طراحی را قبل از هرگونه انتشار به محیط عملیاتی (production) بررسی کنند. یان گفت که مشخصات اولیه باقی مانده و به تیم اجازه می‌دهد تا پس از دریافت بازخورد فنی، سیستم را تنظیم کند.

HIP-3 قبلاً به تیم‌های بیرونی اجازه می‌داد تا بازارهای آتی دائمی را بر روی هایپرکور (HyperCore) بدون نیاز به تایید توسعه‌دهندگان اصلی هایپرلیکوئید مستقر کنند. هر استقراردهنده، دارایی‌های ارائه شده از طریق بازار خود را انتخاب می‌کند و چندین شرایط عملیاتی، از جمله ورودی‌های اوراکل، محدودیت‌های اهرم (leverage limits) و کارمزدها را کنترل می‌کند.

مسئولیت همچنین با تیم استقرار باقی می‌ماند. اپراتورهای مستقل بازارهای خود را مدیریت می‌کنند، بر تسویه نظارت دارند و به مشکلات مربوط به محصولاتی که لیست می‌کنند رسیدگی می‌کنند، در حالی که هایپرلیکوئید بلاکچین زیربنایی و زیرساخت معاملاتی را فراهم می‌کند.

اضافه شدن قابلیت مجوزدهی، ابزارهای موجود برای همین اپراتورها را گسترش می‌دهد، به جای اینکه کنترل بازار را به هایپرلیکوئید منتقل کند. یک تیم می‌تواند زمانی که مدل کسب‌وکار، تعهدات قانونی یا سیاست‌های داخلی آن مستلزم محدودیت مشارکت است، از یک لیست مجاز استفاده کند، در حالی که یک استقراردهنده دیگر می‌تواند بازار خود را تحت چارچوب فعلی باز نگه دارد.

این طراحی همچنین حاکمیت زیرساخت را از دسترسی در سطح بازار جدا می‌کند. هایپرلیکوئید شبکه زیربنایی را حفظ می‌کند، اما هر تیم شرکت‌کننده تصمیم می‌گیرد که آیا یک لیست مجاز را فعال کند و چه کسی واجد شرایط ورود به استقرار آن است.

استقراردهندگان مستقل مسئولیت عملیاتی را حفظ می‌کنند

HIP-3 برای پشتیبانی از بازارهایی که توسط اشخاص ثالث راه‌اندازی می‌شوند، ساخته شده است به جای اینکه ایجاد محصول را به تیم خود هایپرلیکوئید محدود کند. استقراردهندگان می‌توانند قراردادهای دائمی مرتبط با دارایی‌های کریپتو و سایر بازارهای مرجع را لیست کنند، به شرطی که وظایف فنی و عملیاتی مرتبط با محصولات خود را مدیریت کنند.

یک قرارداد آتی دائمی (perpetual futures contract) تاریخ انقضای ثابتی ندارد. پرداخت‌های تامین مالی مکرر به نزدیک نگه داشتن قیمت آن به دارایی مرجع کمک می‌کند، در حالی که معامله‌گران می‌توانند موقعیت خود را تا زمانی که الزامات مارجین مربوطه را برآورده کنند، حفظ کنند.

از طریق HIP-3، تیم‌های مستقل می‌توانند نحوه ساختار این قراردادها را تعیین کنند. انتخاب اوراکل بر قیمت مرجع مورد استفاده در بازار تأثیر می‌گذارد، قوانین اهرم تعیین می‌کند که معامله‌گران چقدر می‌توانند ریسک کنند، و تنظیمات کارمزد مشخص می‌کند که شرکت‌کنندگان برای معامله چه مبلغی را پرداخت می‌کنند.

استقرارهای دارای مجوز، غربالگری شرکت‌کنندگان را به لیست این کنترل‌ها اضافه می‌کنند. هایپرلیکوئید اعلام نکرده است که همه اپراتورهای HIP-3 باید از این ویژگی استفاده کنند، و انتشار تست‌نت به طور خودکار بازارهای موجود را تغییر نمی‌دهد.

چنین تفکیکی با توصیف هایپرلیکوئید از خود به عنوان ارائه‌دهنده زیرساخت بی‌طرف و نه اپراتور هر بازاری که بر روی سیستم‌های آن ساخته می‌شود، سازگار است. استقراردهندگان مسئول محصولاتی که معرفی می‌کنند و قوانین دسترسی که انتخاب می‌کنند اعمال کنند، باقی می‌مانند.

کنترل عملیاتی همچنین می‌تواند تیم‌های استقرار را مسئول شکست‌های مرتبط با پیکربندی بازار خود کند. کیفیت اوراکل، تنظیمات اهرم، رویه‌های تسویه و مدیریت دسترسی تحت ساختاری که یان توصیف کرده، با اپراتور است و نه گروه توسعه مرکزی هایپرلیکوئید.

در مرحله تست‌نت، توسعه‌دهندگان شرکت‌کننده می‌توانند نحوه تعامل لیست‌های مجاز با حساب‌های معاملاتی، مجوزهای بازار و نقش‌های زیر-استقراردهنده را ارزیابی کنند. هایپرلیکوئید هنوز تاریخی برای انتقال این ویژگی به مین‌نت اعلام نکرده است، و بازخوردها ممکن است مشخصات نهایی را تغییر دهند.

بازارهای دارای مجوز می‌توانند از کنترل‌های انطباق پشتیبانی کنند

لیست‌های مجاز درون زنجیره‌ای یک روش فنی برای محدود کردن مشارکت ارائه می‌دهند، اما این پیشنهاد بیان نمی‌کند که فعال کردن آن یک استقرار را با هر حوزه قضایی خاصی سازگار می‌کند. تعهدات قانونی به دارایی‌ها، مشتریان، اپراتور و کشورهای درگیر بستگی دارد، در حالی که یک لیست مجاز فقط کنترل می‌کند که کدام حساب‌های بلاکچین می‌توانند وارد یک بازار شوند.

برای اپراتورهای فعال در ایالات متحده، دسترسی به مشتقات عموماً به قوانین کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) و مجوزهای نگهداری شده توسط محل برگزاری، سازمان تسویه و واسطه مربوط می‌شود. نرم‌افزار مجوزدهی به خودی خود جایگزین الزامات ثبت‌نام، حمایت از مشتری، گزارش‌دهی یا نظارت بر بازار که توسط رگولاتور اعمال می‌شود، نمی‌گردد.

در ماه ژوئیه، مرکز سیاست هایپرلیکوئید و فانتوم درخواست قوانین سفارشی برای سیستم‌های معاملاتی غیرمتمرکز را داشتند. همانطور که crypto.news گزارش داد، این گروه‌ها استدلال کردند که توسعه‌دهندگان نرم‌افزار و ارائه‌دهندگان کیف پول‌های غیرحضانتی نباید به طور خودکار با همان وظایف ثبت‌نامی که واسطه‌های مالی سنتی کنترل‌کننده دارایی‌های مشتریان با آن روبرو هستند، مواجه شوند.

یک پرونده ثبت شده در ۲۶ اوت از سوی مرکز سیاست هایپرلیکوئید و trade[XYZ] بعدها آتی دائمی انرژی مرتبط با نفت خام وست تگزاس اینترمدیت، نفت خام برنت و گاز طبیعی هنری هاب را پیشنهاد کرد. این پرونده بیان داشت که trade[XYZ] از اکتبر ۲۰۲۵ بازارهای دائمی شخص ثالث را در هایپرلیکوئید اداره کرده و بیش از ۵۰۰ میلیارد دلار حجم انباشته در چندین رده دارایی به ثبت رسانده است.

بر اساس این پرونده، هر اپراتور تنظیم‌شده در ایالات متحده همچنان باید با قوانین CFTC که شامل حمایت از مشتری، یکپارچگی بازار و نگهداری سوابق است، مطابقت داشته باشد. این گروه‌ها همچنین محدودیت‌های اهرم خاص دارایی، افشاهای تامین مالی به زبان ساده و کنترل‌هایی برای رسیدگی به قابلیت اطمینان معیار و خطرات دستکاری را پیشنهاد کردند.

CFTC محصولات انرژی درخواستی را تایید نکرده است. بررسی آن شامل قابلیت اطمینان قیمت، نظارت، محدودیت‌های موقعیت، مارجین، تسویه و اثرات احتمالی معاملات مشتقات پیوسته بر بازارهای کالاهای فیزیکی است.

طرح‌های آتی دائمی ایالات متحده نیاز به تاییدیه نظارتی دارند

مذاکرات جداگانه شامل Hyperliquid Labs و شرکت مادر Kraken یعنی Payward می‌تواند آتی دائمی کریپتو انتخابی را در Bitnomial، یک صرافی مشتقات تنظیم‌شده در ایالات متحده، قرار دهد. طبق گزارش ارائه شده، Payward ساختار پیشنهادی را به CFTC ارائه کرده است، اما هیچ مجوزی تایید نشده است.

طبق توافق مورد بحث، مشتریان واجد شرایط Bitnomial می‌توانند قراردادهای آتی منتخب مرتبط با کریپتو را با استفاده از فناوری هایپرلیکوئید معامله کنند. Bitnomial محل برگزاری تنظیم‌شده را فراهم می‌کند، در حالی که نقش‌های فنی و عملیاتی پیشنهادی به ساختار نهایی که توسط شرکت‌ها و CFTC پذیرفته می‌شود، بستگی خواهد داشت.

Payward قبلاً مالک Bitnomial است که دارای مجوزهای صرافی، تسویه و کارگزاری ایالات متحده است. Kraken در ماه ژوئن آتی دائمی تنظیم‌شده را برای مشتریان واجد شرایط آمریکایی از طریق Bitnomial راه‌اندازی کرد و به کاربران اجازه داد تا معاملات اسپات، مارجین، آتی‌های متعارف و قراردادهای دائمی را از یک حساب Kraken Pro مدیریت کنند.

ترتیب پیشنهادی هایپرلیکوئید مربوط به قراردادهای انتخابی با استفاده از فناوری آن است و از محصولات موجود Bitnomial کراکن متمایز باقی می‌ماند. هرگونه راه‌اندازی به ارزیابی CFTC از قراردادها، ساختار بازار و محافظت‌های ارائه شده توسط Payward بستگی خواهد داشت.

یک اختلاف حقوقی جداگانه نیز می‌تواند بر نحوه دسترسی چنین محصولاتی به مشتریان آمریکایی تأثیر بگذارد. CME Group نحوه برخورد CFTC با قراردادهای دائمی را به چالش کشیده و استدلال می‌کند که آنها باید به عنوان سوآپ تحت قانون داد-فرانک (Dodd-Frank Act) اداره شوند نه به عنوان آتی‌های معمولی فهرست شوند.

اختلاف طبقه‌بندی قراردادهای دائمی پس از آن آغاز شد که CFTC قرارداد دائمی بیت‌کوین Kalshi را در ماه مه تایید کرد. موضع CME این محصولات را تحت یک چارچوب نظارتی متفاوت قرار می‌دهد، در حالی که CFTC استدلال کرده است که قانون فدرال نیازی به تاریخ انقضای ثابت برای قرارداد آتی ندارد.

پیشنهاد Payward شامل فناوری هایپرلیکوئید همچنان در CFTC در دست بررسی است و تاریخ راه‌اندازی تایید شده، لیست قراردادهای تایید شده یا الزامات نهایی واجد شرایط بودن برای مشتریان Bitnomial وجود ندارد.