هایپرلیکوئید یک بازار پرپچوال پیش از عرضه اولیه (pre-IPO perpetual market) مرتبط با چانگشین مموری تکنولوژیز (CXMT) را اضافه کرده است که به معاملهگران امکان مواجهه مصنوعی (synthetic exposure) با این تراشهساز چینی را پیش از اولین حضور آن در شانگهای میدهد.
بر اساس دادههای بازار آنچین (on-chain) که توسط Hyperinsight گزارش شده است، این قرارداد، که با نام xyz لیست شده، در ۱۵ جولای نزدیک به ۸ دلار معامله شد. با توجه به تعداد سهام پیشبینی شده CXMT پس از IPO که ۶۶.۸۸۱ میلیارد سهم است، این قیمت، ارزشگذاری نزدیک به ۵۳۵ میلیارد دلار را نشان میدهد که حدود ۶.۳ برابر ارزشگذاری رسمی IPO آن است.
قرارداد CXMT از طریق چارچوب HIP-3 هایپرلیکوئید عمل میکند که به توسعهدهندگان خارجی اجازه میدهد بازارهای پرپچوال (perpetual markets) مرتبط با داراییهای فراتر از ارزهای دیجیتال را ایجاد کنند. این بازارها به عنوان اوراق مشتقه (derivatives) معامله میشوند نه اوراق بهادار نقدی (spot securities)، بنابراین قرارداد CXMT مالکیت، سود سهام یا حق رأی در شرکت لیست شده در شانگهای را فراهم نمیکند.
سرمایهگذاران فردی در بازار STAR چین معمولاً با آستانه دارایی ۵۰۰,۰۰۰ RMB و الزام دو سال تجربه معاملاتی مواجه هستند. هایپرلیکوئید یک بازار مصنوعی جداگانه ارائه میدهد که میتواند به کاربران واجد شرایط، مواجهه قیمتی بدون دسترسی به سهام A-share پایه را بدهد. این تمایز همچنین به این معنی است که قیمت قرارداد میتواند به شدت با قیمت رسمی سهام CXMT متفاوت باشد.
CXMT IPO خود را با قیمت ۸.۶۶ RMB به ازای هر سهم قیمتگذاری کرد و انتظار دارد حدود ۵۷.۹ میلیارد RMB یا ۸.۵۵ میلیارد دلار قبل از هرگونه اختیار تخصیص مازاد (over-allotment option) جمعآوری کند. رویترز گزارش داد که این معامله تاکنون بزرگترین IPO آسیا در سال ۲۰۲۶ و بزرگترین عرضه نیمههادی A-share چین خواهد بود که از فروش سهام SMIC در سال ۲۰۲۰ پیشی میگیرد.
با قیمت پیشنهادی، ارزش مورد انتظار CXMT پس از لیست شدن حدود ۵۷۹.۲ میلیارد RMB یا تقریباً ۸۵.۵ میلیارد دلار است. یک قیمت مصنوعی نزدیک به ۸ دلار، حدود ۵۳۵ میلیارد دلار را نشان میدهد که قرارداد هایپرلیکوئید را حدود ۵۲۶ درصد بالاتر از معادل دلاری قیمت IPO قرار میدهد. این شکاف منعکسکننده قیمتگذاری در یک بازار اوراق مشتقه جداگانه است و ارزشگذاری رسمی سهام CXMT را تعیین نمیکند.
CXMT بزرگترین تولیدکننده DRAM در چین و چهارمین تولیدکننده بزرگ در جهان است که پس از سامسونگ الکترونیکس، SK Hynix و میکرون قرار دارد. برآوردهای اخیر بازار، سهم جهانی DRAM آن را نزدیک به ۸ درصد قرار میدهد. این شرکت همزمان با سرمایهگذاری سنگین چین در تولید نیمههادی داخلی و رشد تقاضا برای تراشههای حافظه در کنار زیرساخت هوش مصنوعی، گسترش یافته است.
رویترز همچنین گزارش داد که CXMT یک قرارداد تامین حافظه بلندمدت با تنسنت به ارزش بیش از ۲۰ میلیارد RMB یا حدود ۲.۹۴ میلیارد دلار را تضمین کرده است. پذیرهنویسی سرمایهگذاران برای عرضه بازار STAR در ۱۶ جولای آغاز میشود، در حالی که قرار است سهام از ۲۷ جولای در شانگهای معامله شود. CXMT قصد دارد از عواید IPO برای تولید و سرمایهگذاری فناوری استفاده کند.
چارچوب HIP-3 هایپرلیکوئید به سازندگان اجازه میدهد تا بازارهای پرپچوال مرتبط با سهام، کالاها و سایر داراییهای واقعی را راهاندازی کنند. یک قرارداد SpaceX پیش از IPO نیز از طریق این چارچوب معامله شد، که نشان میدهد چگونه اوراق مشتقه آنچین میتوانند بازارهایی را پیرامون شرکتها قبل از اینکه سهام عمومی آنها در دسترس قرار گیرد، ایجاد کنند.
هایپرلیکوئید همچنین ارتباط خود را با اوراق بهادار توکنیزه شده (tokenized securities) گسترش داده است. همانطور که crypto.news گزارش داد، Ondo Finance در ماه ژوئن، ۳۵ سهام و ETF توکنیزه شده ایالات متحده را به HyperEVM آورد. این محصولات با پرپچوال CXMT متفاوت هستند زیرا اوراق بهادار توکنیزه شده میتوانند از ساختارهایی با پشتوانه داراییهای نگهداری شده توسط متولیان (custodians) استفاده کنند، در حالی که پرپچوالها مواجهه قیمتی مصنوعی را فراهم میکنند.
بازار CXMT مسیری دیگر را برای معاملهگران فراهم میکند تا قبل از اولین حضور یک عرضه عمومی بزرگ، بر روی آن سفتهبازی کنند. اکنون توجه به این معطوف خواهد شد که آیا پرمیوم ۵۲۶ درصدی قبل از شروع پذیرهنویسی و پس از آغاز معاملات سهام پایه در بازار STAR، کاهش مییابد یا خیر.
