بیتکوین (BTC) در هفته گذشته 6 درصد بهبود یافت و تا حدودی از دو هفته متوالی زیانهای دو رقمی خود را جبران کرد و در حدود منطقه 65,000 دلار قرار گرفت. شرکت تحقیقاتی و کارگزاری K33 به رکورد جدیدی در تعداد دارندگان بلندمدت (long-term holders) اشاره میکند که نشانهای از نزدیک شدن به پایان بازار خرسی (bear market) است.
در آخرین گزارش بازار K33، وتل لونده، رئیس تحقیقات این شرکت، گفت که یکی از ویژگیهای بارز چرخه 2024-25، حجم بالای کوینهای قدیمی بود که مجدداً فعال شده و به احتمال زیاد با رسیدن قیمتها به اوج، فروخته شدند، در حالی که در سال 2026، فعالسازی مجدد کوینهای با عمر دو سال یا بیشتر به طور استثنایی پایین بوده است؛ تنها 218,421 بیتکوین تا 6 ژوئن مجدداً فعال شده که نشاندهنده فشار فروش بسیار ضعیفتری در شبکه (onchain) است.
"تنها سالی که فعالسازی مجدد عرضه قدیمی تا 6 ژوئن کمتر بود، سال 2012 بود، زمانی که تنها 70,600 بیتکوین با عمر 2 سال یا بیشتر تا آن تاریخ مجدداً فعال شده بودند،" لونده گفت. "در مقابل، 1.18 میلیون بیتکوین تا 6 ژوئن 2024 مجدداً فعال شده بود که تفاوت فاحش در فشار فروش درون شبکهای در سال 2026 را در مقایسه با دو سال گذشته نشان میدهد."
کاهش فعالیت کوینهای قدیمی نشان میدهد که دارندگان بلندمدت انگیزه کمتری برای فروش دارند و مشارکتکنندگان صبور به طور پیوسته در حال جذب عرضه هستند، که لونده آن را نشانه دیگری از احتمال پایان یافتن بازار خرسی دانست. "در حمایت از این دیدگاه، 79 درصد از عرضه در گردش بیتکوین اکنون در دست دارندگان بلندمدت است، که یک رکورد جدید است و منعکسکننده انباشت مستمر و حرکت تدریجی به سمت یک محیط بازار سازندهتر است."
این وضعیت با الگویی که در هر بازار خرسی بیتکوین مشاهده میشود، همخوانی دارد؛ به این صورت که با نزدیک شدن بازار به کف خود، سهم فزایندهای از عرضه در گردش به دست دارندگان بلندمدت میرسد، طبق گزارش K33.
هفته گذشته، لونده خاطرنشان کرد که 50 درصد از عرضه در گردش بیتکوین زیر آب (یعنی با ضرر) است، سطحی که از لحاظ تاریخی تنها در عرض چند هفته پس از کفهای اصلی بازار خرسی به آن رسیده است، اما اغلب پس از یک افت نهایی دیگر.
در گزارش روز سهشنبه، لونده تاکید کرد که شرایط بازار از آن زمان تثبیت شده است و خروج سرمایه از صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) که منبع اصلی ضعف اخیر بود، کاهش یافته است. فعالیت معاملاتی نیز به سمت پایینترین سطوح سالانه بازگشته است — الگویی که اغلب در مراحل پایانی بازارهای خرسی بیتکوین مشاهده میشود، او گفت.
با این حال، همه تحلیلگران به این اندازه خوشبین نیستند؛ Wintermute، Glassnode و Bitfinex اخیراً هشدار دادهاند که جریانهای ETF، رشد استیبلکوینها و تقاضای نهادی هنوز برای تأیید یک برگشت پایدار در بازار کافی نیستند و برخی تحلیلگران خواستار کاهش قیمت بیتکوین تا 30,000 دلار شدهاند.
پس از هفتهای که شاهد بزرگترین عرضه اولیه سهام (IPO) در تاریخ بودیم؛ زیرا ارزش SpaceX پس از افزایش 28 درصدی در دو روز اول معاملات به 2.5 تریلیون دلار رسید (چیزی که ممکن است بر نقدینگی اخیر بازار رمزارزها تأثیر گذاشته باشد)، و همچنین توافقنامه صلح موقت بین ایالات متحده و ایران، لونده گفت که اکنون توجهها به جلسه FOMC در روز چهارشنبه معطوف شده است که اولین جلسه تحت ریاست جدید فدرال رزرو، کوین وارش، خواهد بود. به گفته لونده، انتظار میرود نرخها بدون تغییر باقی بمانند، با وجود اینکه بازارها همچنان احتمال افزایش نرخها در اواخر سال جاری را در نظر میگیرند.
"با همبستگی 30 روزه بیتکوین به S&P 500 در نزدیکی 0.6، هرگونه تغییر در ارتباطات فدرال رزرو میتواند تأثیر نامتناسبی بر بیتکوین داشته باشد، که در طول بازارهای خرسی به تحولات کلان اقتصادی به ویژه حساس است،" لونده گفت.
سلب مسئولیت: The Block یک رسانه مستقل است که اخبار، تحقیقات و دادهها را ارائه میدهد. از نوامبر 2023، Foresight Ventures سرمایهگذار اصلی The Block است. Foresight Ventures در سایر شرکتهای حوزه رمزارز سرمایهگذاری میکند. صرافی رمزارز Bitget یک LP اصلی برای Foresight Ventures است. The Block همچنان به طور مستقل فعالیت میکند تا اطلاعاتی عینی، تأثیرگذار و بهموقع درباره صنعت رمزارز ارائه دهد. افشای مالی فعلی ما در اینجا آمده است.
© 2026 The Block. تمامی حقوق محفوظ است. این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعرسانی ارائه شده است. این مطلب به عنوان مشاوره حقوقی، مالیاتی، سرمایهگذاری، مالی یا سایر مشاورهها ارائه نشده و قصد استفاده از آن به این منظور نیست.
