قیمت بیت کوین روز سه‌شنبه به زیر ۶۹,۰۰۰ دلار سقوط کرد و به پایین‌ترین سطح خود از اوایل آوریل رسید، در حالی که موج فزاینده خروجی سرمایه نهادی، لیکوئیدیشن‌های سنگین و توقف ورود سرمایه آن‌چین (on-chain) به وخامت ساختار بازار در طول هفته افزودند.

این افت بیش از ۴ درصدی در روز باعث شد بیت کوین (BTC) در صفحه قیمت The Block تا ۶۸,۹۷۱ دلار معامله شود، در حالی که اتریوم (ETH) کمی زیر ۱,۹۷۵ دلار باقی ماند و ۰.۶ درصد در روز کاهش یافت. تحلیلگران می‌گویند هر دو دارایی به طور فزاینده‌ای در معرض همان عوامل کلان اقتصادی نامساعدی قرار دارند که بر بازار گسترده‌تر تأثیر می‌گذارند.

گسترش نمودار

صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت کوین (ETFهای اسپات بیت کوین) اکنون ۱۱ جلسه متوالی خروج خالص سرمایه را ثبت کرده‌اند و در این مدت ۳.۴۵ میلیارد دلار از دست داده‌اند. خروج ماهانه ۲.۴۳ میلیارد دلاری در ماه مه، بزرگترین خروج از نوامبر ۲۰۲۵ بود.

در ۲۴ ساعت گذشته، ۱۳۸,۶۱۲ معامله‌گر در صرافی‌ها لیکوئید (Liquidate) شدند و مجموع لیکوئیدیشن‌ها به ۷۴۲.۲۹ میلیون دلار رسید، طبق گزارش CoinGlass. بزرگترین سفارش تنها یک موقعیت BTCUSDT به ارزش ۲۳.۹۹ میلیون دلار در بایننس بود.

تقاضای ضعیف

در فضای آن‌چین (On-chain)، تصویر ساختاری به طور قابل توجهی تضعیف شده است. گزارش هفتگی Glassnode که دوشنبه، زمانی که بیت کوین در حدود ۷۱,۳۰۰ دلار معامله می‌شد، منتشر شد، نشان داد که تغییر سقف تحقق یافته ماهانه (monthly realized cap change) ۵۷% سقوط کرده و به نزدیک صفر رسیده است، به این معنی که ورود سرمایه جدید به اکوسیستم عملاً متوقف شده است.

دلتای حجم تجمعی اسپات (spot Cumulative Volume Delta) به میزان ۱۴۳% به قلمرو منفی وارد شده است و فروشندگان کنترل کامل کشف قیمت را در دست دارند. تنها ۵۹.۸% از عرضه بیت کوین سودآور باقی مانده است که از ۶۱.۵% هفته قبل کمتر است، و نسبت سود/زیان تحقق یافته به -۰.۹ رسید، به طوری که زیان‌ها بر فعالیت‌های آن‌چین غالب شده‌اند.

Glassnode در یادداشت هفتگی خود نوشت: «ماشین در حال کار است، اما کسی آن را سوخت‌گیری نمی‌کند.»

در یادداشت جداگانه‌ای در روز سه‌شنبه، تحلیلگران Glassnode گفتند که جریان‌های ETF اسپات ایالات متحده دوباره به خروجی‌های خالص پایدار بازگشته‌اند و میانگین هفت‌روزه اکنون نزدیک به ضعیف‌ترین سطوح چرخه فعلی است. این شرکت نوشت: «تغییر در جریان‌ها همزمان با عقب‌نشینی بیت کوین از ۸۲ هزار دلار به ۶۹ هزار دلار بوده که تقاضای به طور قابل توجهی ضعیف‌تری را نشان می‌دهد.»

گسترش نمودار

اتریوم تحت فشار

اتریوم نیز با مشکل خروج سرمایه خود مواجه است.

سایمون-پیتر مسابنی، رئیس توسعه کسب‌وکار در XS.com، گفت که ETFهای اسپات اتریوم ۱۴ جلسه متوالی خروج خالص سرمایه را ثبت کرده‌اند و در این دوره تقریباً ۷۱۲.۵۶ میلیون دلار از دست داده‌اند — که آخرین جلسه ۱۷.۹۱ میلیون دلار به این رقم کمک کرده است.

مسابنی روز سه‌شنبه گفت که سطح ۲,۰۰۰ دلار آستانه روانی کلیدی است. از نظر او، شکست پایدار زیر این سطح، مسیر را به سمت ۱,۹۰۰ دلار و احتمالاً ۱,۸۰۰ دلار باز خواهد کرد.

مسابنی همچنین به ارتقاءهای فنی اخیر به عنوان عوامل ساختاری مثبت میان‌مدت اشاره کرد، اما خاطرنشان کرد که مزایای حاصل از هاردفورک‌ها هنوز به اندازه‌ای قوی نیستند که فشار ترکیبی خروجی‌های ETF، بازدهی بالای اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا نزدیک به ۴.۴۵%، و شاخص دلار که در حدود ۹۹ نگه داشته شده است را جبران کنند.

گسترش نمودار

وال استریت و اقتصاد کلان

کایل رودا، تحلیلگر ارشد بازار در Capital.com، گفت که انعطاف‌پذیری وال استریت — که شاخص S&P 500 روز دوشنبه با خوش‌بینی ناشی از هوش مصنوعی در رکوردهای جدیدی بسته شد — فعالانه سرمایه نهادی را از کریپتو دور می‌کرد.

نظرسنجی تولید ISM به ۵۴ افزایش یافت که بالاترین رقم در چهار سال گذشته است و به چشم‌انداز اقتصادی ایالات متحده اطمینان افزود، بدون اینکه احتمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را به طور معنی‌داری بالا ببرد. طبق بسته شدن بازار در روز دوشنبه، احتمال ضمنی افزایش نرخ بهره تا پایان سال تقریباً ۵۰-۵۰ بود، بر اساس منحنی آتی.

ژئوپلیتیک لایه‌ای دیگر از نویز را به چالش‌های اخیر بیت کوین اضافه کرد.

طبق گزارش‌ها، ایران در واکنش به عملیات اسرائیل در لبنان، مذاکرات غیرمستقیم را متوقف کرد، پیش از آنکه ترامپ تعلیق هماهنگ خصومت‌ها بین اسرائیل و حزب‌الله را اعلام کند. آتش‌بس جزئی تسکین متوسطی به دارایی‌های پرریسک داد اما نفت را بالا نگه داشت و فشار نرخ بهره را دست نخورده باقی گذاشت.

گزارش حقوق و دستمزد غیرکشاورزی روز جمعه — که اجماع بر ۹۵,۰۰۰ شغل اضافه شده و نرخ بیکاری ۴.۳% است — مهمترین داده کلان اقتصادی هفته برای کریپتو محسوب می‌شود.

یک گزارش قوی می‌تواند این روند نزولی را ادامه دهد، در حالی که یک گزارش ضعیف می‌تواند فشار را کاهش دهد، بدون اینکه چرخش نهادی به سمت سهام را معکوس کند، که به همان اندازه که در مورد فرصت‌های هوش مصنوعی است، در مورد اجتناب از ریسک نیز هست.