مایکل سیلور پس از آن‌که رأی کلوتِر سنای آمریکا درباره قانون CLARITY در ۱۵ سپتامبر با نتیجه ۵۰-۴۹ شکست خورد، از صنعت کریپتوی آمریکا خواست از مسیرهای نظارتی موجود استفاده کند و ۵۰ میلیون کاربر را هدف بگیرد.

مقاله سیاست‌گذاری Strategy در ۱۹ سپتامبر درباره دارایی‌های دیجیتال پس از CLARITY، مسیر ترجیحی سیلور برای سال‌های ۲۰۲۷ و ۲۰۲۸ را ترسیم می‌کند: گسترش محصولات منطبق بر مقررات دارایی دیجیتال تحت اختیارات فعلی نهادها، ایجاد یک پایگاه بزرگ مشتری، و سپس پیگیری قانون‌گذاری متمرکز در حوزه‌هایی که هنوز به کنگره نیاز است.

رأی‌گیری رسمی سنا نشان می‌دهد ۴۹ سناتور به کلوتِر برای آغاز بررسی H.R. 3633 رأی دادند، در حالی که ۵۰ نفر مخالفت کردند و یک نفر رأی نداد. این طرح به حمایت سه‌پنجم آرا نیاز داشت. این یک رأی‌گیری آیین‌نامه‌ای درباره آغاز بررسی بود، نه رأی نهایی برای تصویب.

مایکل سیلور پیش از تلاش دوباره برای CLARITY، خواهان پذیرش گسترده است

مایکل سیلور گفت این صنعت باید بر محصولاتی تمرکز کند که هزینه‌ها را کاهش می‌دهند، دسترسی را بهبود می‌بخشند و کنترل بیشتری بر پول به کاربران می‌دهند. نمونه‌های او شامل کاستدی و وام‌دهی بیت‌کوین، اعتبار دیجیتال، معاملات سهام توکنیزه‌شده، صرافی‌هایی که خدمات قانون‌گذاری‌شده را ترکیب می‌کنند و پرداخت‌های استیبل‌کوینی دلاری است.

رئیس اجرایی Strategy هدف ۵۰ میلیون کاربر آمریکایی را برای بهره‌مندی از چنین محصولاتی تعیین کرد. او استدلال کرد که یک پایگاه کاربری بزرگ، بدنه‌ای از ذی‌نفعان ایجاد می‌کند که مستقیماً به حفظ در دسترس بودن این خدمات علاقه‌مند هستند و نوشت: «پذیرش، هزینه سیاسی عقب‌گرد را افزایش می‌دهد.» رقم ۵۰ میلیون، هدف سیاستی پیشنهادی سیلور است، نه برآورد دولتی یا پیش‌بینی پذیرش.

موضع سیلور با استدلال حامیان سنایی CLARITY تفاوت دارد. سناتورهای سینتیا لومیس، جان بوزمن و تیم اسکات گفتند پیش‌نویس ۱۴ سپتامبر آن‌ها یک ساختار قانونی برای بازار ایجاد می‌کند و پس از بیش از یک سال مذاکره، هم‌زمان مفاد مربوط به مصرف‌کنندگان، توسعه‌دهندگان و اخلاق را نیز اضافه می‌کند. در بیانیه آن‌ها آمده بود که متن شامل ۱۲۶ تغییر محتوایی درخواستی دموکرات‌هاست.

مایکل سلیگ، رئیس CFTC، رویکردی دو مسیره اتخاذ کرده است. او در اوت گفت تصویب CLARITY همچنان نتیجه قانون‌گذاری مطلوب اوست، اما هم‌زمان به کارکنان دستور داد در صورتی که کنگره این لایحه را پیش نبرد، قوانین احتمالی را تحت اختیارات موجود قانون بورس کالای آمریکا آماده کنند.

مصالحه CLARITY برخی پاداش‌های استیبل‌کوینی را محدود می‌کند

پیش‌نویس نهایی سنا بخشی از توصیف مایکل سیلور درباره مفاد استیبل‌کوین را تأیید می‌کند. بخش 10404 یک ارائه‌دهنده خدمات دارایی دیجیتال مشمول را از پرداخت بهره یا سود به مشتری آمریکایی صرفاً به‌خاطر نگهداری استیبل‌کوین‌های پرداختی، یا از طریق سازوکارهایی که از نظر اقتصادی معادل سپرده بانکی بهره‌دار هستند، منع می‌کند.

همین بخش، پاداش‌های واقعی مبتنی بر فعالیت یا تراکنش را که معادل بهره سپرده نیستند، مجاز می‌داند. متن، نمونه‌هایی مرتبط با پرداخت‌ها، انتقال‌ها، تأمین نقدینگی، وثیقه، حاکمیت، اعتبارسنجی، استیکینگ و دیگر استفاده‌های واجد شرایط از محصول را فهرست می‌کند.

یک سازوکار توقف اضطراری جداگانه، در صورتی اقدام وزارت خزانه‌داری را الزامی می‌کند که وزیر ظرف ۱۸ ماه از زمان اجرای قانون تشخیص دهد انتقال سپرده‌های بهره‌دار بانک‌های محلی به استیبل‌کوین‌های پرداختی، آثار منفی قابل‌توجهی ایجاد کرده که مشخصاً به فعالیت پاداشی تحت نظارت مربوط است. حامیان سنایی این بند را ابزاری برای مقابله با خروج سپرده از بانک‌های محلی توصیف کردند.

قانون جداگانه GENIUS از قبل ناشران مجاز استیبل‌کوین پرداختی را از پرداخت بهره یا سود به دارندگان صرفاً به‌خاطر نگهداری، استفاده یا حفظ یک استیبل‌کوین پرداختی منع می‌کند. مفاد مربوط به تاریخ اجرایی قانونی آن از CLARITY جدا باقی می‌ماند. مایکل سیلور استدلال کرد که مصالحه سنا، فراتر از قواعد مربوط به ناشر، یک لایه محدودیت دیگر بر ارائه‌دهندگان خدمات تحمیل می‌کند.

سیلور دومین ایراد خود را به سندباکس ریزنوآوری پیشنهادی CFTC-SEC مطرح کرد. پیش‌نویس ۱۴ سپتامبر می‌گوید شرکت‌های واجد شرایط نباید بیش از ۲۵ نفر کارمند داشته باشند، نباید درآمد ناخالص سالانه آن‌ها بیش از ۱۰ میلیون دلار باشد و نباید بیش از ۲۰ میلیون دلار از منابع مشتریان، سرمایه‌گذاران یا طرف‌های مقابل را به فعالیت‌های سندباکس اختصاص دهند. هر کمیسیون نیز می‌تواند حداکثر ۲۰ پروژه در سال تأیید کند.

SEC و CFTC تحت اختیارات موجود در حال اقدام هستند

دو تحول فدرال پس از رأی‌گیری سنا با مسیر نظارتی مورد اشاره مایکل سیلور همخوانی دارد، هرچند هیچ‌یک چارچوب قانونی کامل مورد نظر CLARITY را ایجاد نمی‌کند.

در ۱۷ سپتامبر، SEC معافیت موقت و مشروطی صادر کرد که به پلتفرم‌های واجد شرایط اوراق بهادار توکنیزه‌شده اجازه می‌دهد برخی سهام توکنیزه‌شده «نظام بازار ملی» را از طریق بازارسازهای خودکارِ دارای مجوز و استخرهای نقدینگی معامله کنند. توکن‌های واجد شرایط باید همان حقوق و مزایا را که سهام سنتی متناظر دارند، در بر داشته باشند و ناشران نیز می‌توانند با معامله اوراق بهادارشان تحت این چارچوب مخالفت کنند.

همان‌طور که crypto.news در پوشش خود از دستور SEC گزارش داد، این معافیت یک مسیر مشروط پنج‌ساله برای سهام توکنیزه‌شده واجد شرایط ایجاد می‌کند. SEC در حالی که اقدام نظارتی بیشتر را بررسی می‌کند، در پی دریافت بازخورد عمومی نیز هست.

CFTC همان روز روند خود را نیز به جلو برد. یک رکورد از دفتر اطلاعات و امور نظارتی نشان می‌دهد این نهاد در ۱۷ سپتامبر عنوان «مقررات‌گذاری تراکنش‌های دارایی کریپتو و مقررات‌گذاری بازارهای دارایی کریپتو» را برای بررسی به کاخ سفید ارسال کرده است. این ورودی، اقدام را در مرحله پیش‌نویس قانون فهرست می‌کند و هیچ ضرب‌الاجل قانونی‌ای را نشان نمی‌دهد.

همان‌طور که crypto.news درباره ارسال CFTC گزارش داد، این پرونده در پی دستور سلیگ در اوت به کارکنان برای بررسی ساختار بازار کریپتو با استفاده از اختیارات موجود ارائه شده است. سلیگ به قوانین احتمالی برای معاملات اهرمی یا مارجین‌دار کریپتو از طریق بازارهای قانون‌گذاری‌شده و همچنین تعامل با توسعه‌دهندگانی که به‌دنبال مسیرهای قانونی برای امور مالی آن‌چین هستند، اشاره کرده بود.

نهادهای ناظر بانکی نیز تحت قوانین موجود، گام‌های جداگانه‌ای برداشته‌اند. دفتر کنترل ارز در مارس ۲۰۲۵ اعلام کرد بانک‌های ملی و انجمن‌های پس‌انداز فدرال می‌توانند، مشروط به رعایت قوانین قابل اجرا و کنترل ریسک، خدمات کاستدی کریپتو، برخی فعالیت‌های استیبل‌کوینی و تأیید نودهای دفترکل توزیع‌شده را انجام دهند. OCC همچنین الزام قبلی مبنی بر عدم مخالفت نظارتی برای این فعالیت‌ها را حذف کرد.

وزارت خزانه‌داری از مسیر دیگری بر قانون GENIUS کار می‌کند. قانون پیشنهادی ۱۷ اوت این وزارتخانه خواستار دریافت نظر درباره اجرای الزامات استیبل‌کوین پرداختی بود و خزانه‌داری ۱۸ ژانویه ۲۰۲۷ را به‌عنوان تاریخ اجرایی مورد انتظار مشخص کرد.

CLARITY همچنان برای یک تلاش دیگر در سنا در دسترس است

رأی ۱۵ سپتامبر باعث حذف H.R. 3633 از تقویم سنا نشد. طبق سوابق روزانه صحن سنا، پس از شکست رأی کلوتِر، سناتور تام تیلیس درخواست بازنگری مطرح کرد. تا ۲۱ سپتامبر، در اسناد رسمی بررسی‌شده هیچ تاریخ جدیدی برای رأی‌گیری مجدد درباره کلوتِر اعلام نشده بود.

مذاکرات بیرون از رأی‌گیری صحن ادامه یافته است. همان‌طور که crypto.news پس از ناکامی در سنا گزارش داد، هفت سناتور دموکرات که با کلوتِر مخالفت کردند گفتند این رأی ناموفق پایان مذاکرات نیست. هر تلاش تازه‌ای همچنان به حمایت کافی برای عبور از آستانه آیین‌نامه‌ای سنا نیاز خواهد داشت، پیش از آن‌که بحث و اصلاحات آغاز شود.

جدیدترین به‌روزرسانی مشخص از سوی نهادها اکنون در OIRA قرار دارد. فهرست عمومی آن نشان می‌دهد مقررات‌گذاری CFTC با شناسه RIN 3038-AF80 تحت عنوان «مقررات‌گذاری تراکنش‌های دارایی کریپتو و مقررات‌گذاری بازارهای دارایی کریپتو» که در ۱۷ سپتامبر دریافت شده، در انتظار بررسی است. این پرونده متن قانون پیشنهادی را منتشر نمی‌کند و قرار داشتن آن در مرحله پیش‌نویس نیز به‌خودی‌خود هیچ تعهد جدیدی برای معامله یا ثبت ایجاد نمی‌کند.