شاخصهای اساندپی داو جونز و پنترا کپیتال (Pantera Capital) یک شاخص رمزارز 18 دارایی را راهاندازی کردهاند که بیتکوین را مستثنی میکند و شبکههای بلاکچین واجد شرایط را بر اساس درآمد پروتکلی که در دو سهماهه گذشته تولید کردهاند، رتبهبندی میکند.
بر اساس اعلامیه مشترک این شرکتها، شاخص دارایی دیجیتال اساندپی پنترا برای اندازهگیری فعالیتهای شبکه تثبیتشده طراحی شده است، نه اینکه تنها بر قیمت توکنها یا ارزش بازار تکیه کند. این معیار میتواند از محصولات سرمایهگذاری، تخصیصهای سازمانی و سبدهای دارایی دیجیتال با مدیریت فعال پشتیبانی کند.
اساندپی داو جونز ایندکسز در پستی در وبلاگ Indexology نوشت که بیتکوین و XRP بزرگترین داراییها از شاخص گسترده داراییهای دیجیتال رمزارزی اساندپی هستند که نتوانستند وارد معیار جدید شوند. عدم حضور آنها ناشی از الزامات درآمدی شاخص است، نه ارزش بازار، نقدینگی یا شهرت آنها.
کتی کلی، مدیرعامل شاخصهای اساندپی داو جونز، به CNBC گفت که بیتکوین واجد شرایط نیست زیرا طبق قوانین این شاخص، یک پروتکل مولد درآمد محسوب نمیشود.
«بیتکوین در این شاخص قرار ندارد زیرا واقعاً یکی از آن پروتکلهای مولد درآمد نیست که ما فکر میکنیم در این شاخص جای دارد و تمام معیارها را برآورده میکند.»
برخلاف پلتفرمهای قرارداد هوشمند، بیتکوین ماینرها را با سکههای تازه منتشر شده و کارمزدهای تراکنش برای ایمنسازی شبکه خود پاداش میدهد. با این حال، روششناسی اساندپی بر درآمد مرتبط با فعالیت در سراسر پروتکلها و برنامههای کاربردی تمرکز دارد، که به نفع بلاکچینهایی است که کارمزدها را از تراکنشها، معاملات و سایر خدمات جمعآوری میکنند.
کلی به CNBC گفت که اساندپی میخواست اصول استفاده شده در شاخصهای سهام سنتی را به داراییهای دیجیتال اعمال کند تا عواملی را که برای سرمایهگذاران حرفهای اهمیت دارند، اندازهگیری کند. این رویکرد معیاری را ایجاد میکند که بر فعالیت اقتصادی شبکههای بلاکچین متمرکز است، نه تنها بر اندازه توکنهایشان.
بر اساس اعلام شرکتها، مجموعه داراییهای واجد شرایط، که از شاخص گسترده داراییهای دیجیتال رمزارزی اساندپی استخراج شدهاند، ابتدا باید حداقل الزامات درآمد پروتکل، ارزش بازار و نقدینگی را برآورده کنند. داراییهایی که از این غربالگریها عبور میکنند، بر اساس کل درآمد پروتکل خود در دو سهماهه اخیر رتبهبندی میشوند.
سپس ارزش بازار تعدیلشده وزن هر دارایی واجد شرایط را تعیین میکند. طبق قوانین شاخص، بزرگترین جزء نمیتواند از 35% فراتر رود، در حالی که سایر داراییها معمولاً به 20% محدود میشوند.
بازتنظیم سهماهه به این معیار اجازه میدهد تا اعضا را با تغییر درآمد، نقدینگی و ارزش بازارشان اضافه، حذف یا تغییر اندازه دهد. در نتیجه، موقعیت یک دارایی به استفاده مستمر از شبکه و همچنین توانایی آن برای برآورده کردن الزامات معاملاتی شاخص بستگی دارد.
بر اساس پست Indexology اساندپی، اتریوم، بیانبی، سولانا، ترون و توکن HYPE هایپرلیکویید در زمان راهاندازی پنج موقعیت برتر را به خود اختصاص دادهاند. هر دارایی نشاندهنده شبکهای است که از تراکنشها یا برنامههای کاربردی که از طریق زیرساخت آن عمل میکنند، درآمد جمعآوری میکند.
در مقایسه، بسیاری از معیارهای رمزارزی، بزرگترین تخصیص خود را به بیتکوین میدهند زیرا از ارزش بازار به عنوان معیار اصلی وزندهی استفاده میکنند. بر اساس دادههای کوینگکو که توسط اینوستوپدیا ذکر شده، بیتکوین در زمان معرفی این شاخص حدود 57% از کل بازار رمزارز را تشکیل میداد.
اینوستوپدیا گزارش داد که شاخص رمزارز نزدک سیامئی (Nasdaq CME) تقریباً 77% وزندهی را به بیتکوین اختصاص داده بود، در حالی که اتریوم حدود 13% را در اختیار داشت. شاخص تمامبازار داراییهای دیجیتال FTSE نیز تقریباً 75% از وزن خود را در بیتکوین قرار داد، که نشان میدهد چگونه روشهای مبتنی بر ارزش بازار میتوانند سبدها را در بزرگترین دارایی متمرکز کنند.
معیار جدید اساندپی ارزش بازار را به طور کامل از محاسبه حذف نمیکند. در عوض، این روششناسی از درآمد برای تصمیمگیری در مورد اینکه کدام داراییها واجد شرایط هستند و چگونه رتبهبندی میشوند، قبل از اینکه ارزش بازار تعدیلشده وزنهای نهایی آنها را تعیین کند، استفاده میکند.
مشارکت پنترا کپیتال نیز این شاخص را به یک مدیر سرمایهگذاری متمرکز بر رمزارز که از پروژههای بلاکچین و داراییهای دیجیتال حمایت کرده است، پیوند میدهد. تحت چارچوب مشترک، اساندپی تجربه خود در ساخت و حاکمیت شاخص را ارائه میدهد، در حالی که پنترا دانش شبکههای بلاکچین و مدلهای اقتصادی آنها را به اشتراک میگذارد.
این شاخص مبتنی بر درآمد، به دنبال راهاندازی شاخص 50 بازار دیجیتال اساندپی داو جونز در اکتبر 2025 است. بر اساس توضیحات شاخص اساندپی، این معیار 15 رمزارز را با 35 شرکت سهامی عام فعال در زیرساخت و خدمات داراییهای دیجیتال ترکیب میکند.
هشدکس (Hashdex) نیز سرمایهگذاری رمزارزی مبتنی بر شاخص را از طریق صندوق قابل معامله در بورس شاخص رمزارز نزدک آمریکا (Nasdaq Crypto Index US ETF) گسترش داده است. مدیر این صندوق میگوید که این صندوق قبل از ورود داراییها به معیار خود، از بررسیهای واجد شرایط بودن شامل اندازه بازار، نقدینگی، نگهداری و الزامات نظارتی آمریکا استفاده میکند.
فرانکلین تمپلتون (Franklin Templeton) در فوریه 2025 با صندوق قابل معامله در بورس شاخص رمزارز فرانکلین، یا EZPZ، وارد این دسته شد. بر اساس اعلامیه راهاندازی این شرکت، این صندوق در ابتدا بیتکوین و اتریوم را از طریق شاخص دارایی دیجیتال سازمانی CF دنبال میکرد.
بر اساس اطلاعات محصول فعلی مدیر صندوق، فرانکلین بعداً شاخص مبنایی صندوق را برای شامل شدن XRP، سولانا، دوجکوین، کاردانو، استلار و چینلینک در کنار بیتکوین و اتریوم گسترش داد. این اضافات نشان میدهد که چگونه صندوقهای رمزارزی مبتنی بر قوانین میتوانند داراییهای خود را تغییر دهند، زمانی که داراییهای بیشتری الزامات نظارتی و سرمایهگذاری را برآورده میکنند.
مارکتوکتور ایندکسز (MarketVector Indexes) و مدیریت دارایی کوینبیس (Coinbase Asset Management) مسیر دیگری را در آوریل با معرفی شاخص ذخیره ارزش کوینبیس در پیش گرفتند. معیار آنها بیتکوین را با طلای توکنشده ترکیب میکند و وزندهی بر اساس نوسانات معکوس را اعمال میکند، که به داراییای با نوسانات قیمتی بالاتر، وزن کمتری میدهد.
مت هوگان، مدیر ارشد سرمایهگذاری بیتوایز (Bitwise)، در دسامبر پیشبینی کرد که صندوقهای شاخص رمزارز در سال 2026 اهمیت پیدا خواهند کرد زیرا بازار در حال پیچیدهتر شدن بود و موارد استفاده آن در حال افزایش. در یک یادداشت سرمایهگذاری بیتوایز، هوگان استدلال کرد که صندوقهای متنوع میتوانند به سرمایهگذاران کمک کنند تا بدون نیاز به شناسایی هر برنده نهایی، مواجهه با بازار را به دست آورند.
شاخص اساندپی پنترا این ایده تنوعبخشی را در مورد شبکههای مولد درآمد به کار میگیرد و بزرگترین رمزارز بازار را خارج از معیار نگه میدارد، در حالی که به بلاکچینهایی با فعالیت کارمزد قابل اندازهگیری، موقعیتهای پیشرو میدهد.
