استاندارد چارترد به مشتریان خود توصیه می‌کند که کاهش اخیر قیمت اتریوم را همانند نگاه جف بزوس به سهامداران آمازون در زمان سقوط دات‌کام در نظر بگیرند، با این استدلال که «سهام شرکت نیست» و اصول بنیادی باعث می‌شود که قیمت در چرخه بعدی به آن برسد.

جفری کندریک، رئیس جهانی تحقیقات دارایی‌های دیجیتال استاندارد چارترد، به مشتریان خود گفت که او اتریوم (ETH) را «بسیار شبیه به توصیف جف بزوس از قیمت سهام آمازون در زمان ترکیدن حباب تکنولوژی سال ۲۰۰۱» می‌بیند و اصرار دارد که کاهش اخیر «بازتاب‌دهنده بهبودهای مداوم در اصول بنیادی شبکه اتریوم نیست.»
در یادداشتی که توسط روزنامه‌نگار یوگیتا و رسانه‌هایی مانند The Block خلاصه شده است، کندریک بر جمله بزوس تکیه می‌کند که «سهام، شرکت نیست» و اشاره می‌کند که چگونه آمازون در اوایل دهه ۲۰۰۰ به حدود ۶ دلار سقوط کرد و سپس به غولی تریلیون دلاری تبدیل شد.

مفهوم ساده است: قیمت اتریوم، که به شدت از اوج‌های اخیر خود کاهش یافته و گاهی در سال ۲۰۲۶ به زیر ۲۰۰۰ دلار نیز رسیده است، «از اصول بنیادی رو به بهبود خود عقب مانده و در نهایت به آن خواهد رسید»، همانطور که در خلاصه‌ای در The Daily Block ذکر شده است.
کندریک و تیمش اهداف اصلی خود را بدون تغییر در ۴۰۰۰ دلار تا پایان سال ۲۰۲۶ و ۴۰,۰۰۰ دلار تا سال ۲۰۳۰ حفظ کردند؛ ارقامی که نشان‌دهنده حرکتی تقریباً ۲ برابر در ۱۸ ماه آینده و تا ۲۰ برابر افزایش تا پایان دهه از سطوح قیمتی حدود ۲,۰۰۰ تا ۳,۰۰۰ دلار در زمان نگارش این یادداشت است.

نقل قول بزوس، استیبل‌کوین‌ها و دارایی‌های توکن‌شده

در یادداشت مشتری، کندریک به صراحت به جمله معروف بزوس اشاره می‌کند تا استدلال کند که بازار ارزش واقعی آنچه اتریوم به آن تبدیل شده است را به اشتباه قیمت‌گذاری می‌کند. او نوشت: «عملکرد ETH را بسیار شبیه به توصیف جف بزوس از قیمت سهام AMZN در زمان ترکیدن حباب تکنولوژی سال ۲۰۰۱ می‌بینم» و اضافه کرد که مانند آمازون اوایل دهه ۲۰۰۰، اتریوم امروز «به آرامی در حال تبدیل شدن به ستون فقرات» یک پشته مالی جدید است، با استیبل‌کوین‌های درون زنجیره‌ای، دارایی‌های توکن‌شده و فعالیت‌های DeFi که همگی نزدیک به سطوح رکوردشکن قرار دارند، حتی با وجود کاهش قیمت.

این یادداشت بر چند معیار تمرکز دارد: تعداد تقریباً رکوردشکن تراکنش‌های روزانه، سهم هنوز غالب اتریوم در تسویه استیبل‌کوین‌ها و پیشرو بودن آن در دارایی‌های واقعی توکن‌شده.

یک پیش‌بینی داخلی از تیم دارایی‌های دیجیتال استاندارد چارترد حاکی از رشد عرضه استیبل‌کوین به سمت ۲ تریلیون دلار در این چرخه است که انتظار می‌رود بخش عمده‌ای از آن روی اتریوم قرار گیرد یا تسویه شود، و کندریک استدلال می‌کند که «فعالیت بیشتر باید به معنای قیمت توکن بالاتر» در طول زمان باشد، زیرا تقاضای لایه پایه، بازارهای کارمزد و دینامیک استیکینگ به ارزش‌گذاری باز می‌گردد.

این منطق با تحقیقات قبلی بانک، که در به‌روزرسانی ژانویه پوشش داده شد و در تحلیل crypto.news تشریح شد، همخوانی دارد، جایی که کندریک برخی از اهداف دلاری میان‌مدت ETH را کاهش داد اما گفت «چشم‌انداز اتریوم در مقایسه با بیت‌کوین بهبود یافته است» و انتظار داشت که جفت ETH/BTC «به تدریج به اوج‌های سال ۲۰۲۱ خود بازگردد» با بلوغ توان عملیاتی، DeFi، استیبل‌کوین‌ها و مقررات. در یک حضور عمومی جداگانه، که در یک رونوشت LinkedIn ذکر شده است، کندریک نقشه راه بلندمدت خود را صریح‌تر بیان کرد: «پیش‌بینی بلندمدت من ۵۰۰,۰۰۰ دلار BTC تا سال ۲۰۳۰ و ۴۰,۰۰۰ دلار اتریوم تا سال ۲۰۳۰ است… تقریباً ۲۰ برابر [برای اتریوم]، اما همچنین عملکردی بسیار بالاتر [نسبت به بیت‌کوین].»

سابقه، شرط‌بندی‌های نظارتی و قیمت ETH

همه این تشبیه یا اهداف را قبول ندارند.

همین یادداشت و مشتقات پرطرفدار آن، از The Block تا پست‌های اجتماعی توسط حساب‌هایی مانند Ethprofit، اذعان می‌کنند که پیش‌بینی‌های قبلی استاندارد چارترد در مورد کریپتو همیشه به درستی انجام نشده و پیش‌بینی‌های دوره‌های قبلی برای بیت‌کوین و اتریوم بارها با تغییر تصویر کلان اقتصادی بازبینی شده‌اند.

خوش‌بینی کندریک به شدت به ارائه چیزی نزدیک به وضوح نظارتی، به جای خصومت آشکار، توسط ایالات متحده و حوزه‌های قضایی کلیدی بستگی دارد. او به طور خاص ترکیب مقررات استیبل‌کوین، چارچوب‌های توکنایزیشن و تغییرات احتمالی در قانون اوراق بهادار را به عنوان کاتالیزورهایی که می‌توانند جریان‌های نهادی را به اتریوم باز کنند، برجسته می‌کند؛ این یک فرضیه است که در پوشش قبلی crypto.news در مورد چگونگی تغییرات سیاست‌ها برای رتبه‌بندی مجدد دارایی در صورتی که به بستر پیش‌فرض برای DeFi و ریل‌های دارایی‌های واقعی تنظیم‌شده تبدیل شود، منعکس شده است.

فعلاً، قیمت واقعی و ارزش بازار اتریوم داستان متواضعانه‌تری را روایت می‌کند. در سطوح فعلی حدود ۲,۰۰۰ تا ۲,۵۰۰ دلار، با ارزش بازاری بسیار پایین‌تر از اوج سال ۲۰۲۱ و هنوز بسیار دور از اهداف ۴,۰۰۰ دلاری کوتاه‌مدت و ۴۰,۰۰۰ دلاری بلندمدت که کندریک برای آن تعیین کرده است، این دارایی کمتر شبیه تکرار قطعی آمازون به نظر می‌رسد و بیشتر شبیه به یک ابزار کلان اقتصادی با بتای بالا است که همچنان تحت تأثیر جریان‌های ETF، انتظارات نرخ بهره و کشش گرانشی بیت‌کوین قرار دارد.

اما این واقعیت که یک بانک جهانی برای دفاع از اتریوم پس از یک کاهش دردناک، به بزوس و سقوط دات‌کام استناد می‌کند، چیزی در مورد چگونگی تغییر روایت از چرخه قبلی می‌گوید.
همانطور که کندریک با زبانی که هم وفاداران کریپتو و هم تحلیلگران سهام می‌توانند درک کنند، بیان کرد، شرط این است که «ETH به معیارهای داخلی خود خواهد رسید» – و در سال ۲۰۳۰، عملکرد قیمت امروز شبیه به آمازون در ۶ دلار به نظر می‌رسد تا Pets.com در مسیر صفر.