شرکت خزانهداری بیتکوین استراتژی (Strategy) هفته گذشته حدود ۴۶۶.۷ میلیون دلار از سهام MSTR خود را فروخت. این خبر طبق گزارش 8-K که روز دوشنبه به کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) ارسال شد، اعلام گردید.
این شرکت اعلام کرد که بین ۶ تا ۱۲ جولای ۴,۸۱۸,۷۸۱ سهم MSTR را فروخته است، اما در این مدت هیچ بیتکوینی را خرید یا فروش نکرده است. عواید حاصل از فروش سهام MSTR برای افزایش ذخایر دلاری استراتژی به میزان ۴۵۰ میلیون دلار، به مجموع ۳ میلیارد دلار تا تاریخ ۱۲ جولای، استفاده شد.
بنابراین، استراتژی داراییهای بیتکوین خود را در ۸۴۳,۷۷۵ بیتکوین حفظ کرده است – که ارزشی حدود ۵۳ میلیارد دلار دارد – و آن را با قیمت متوسط ۷۵,۴۷۶ دلار به ازای هر بیتکوین و با هزینهای کلی حدود ۶۳.۷ میلیارد دلار، شامل کارمزدها و هزینهها، خریداری کرده است. این اطلاعات طبق گفته مایکل سیلور، همبنیانگذار و رئیس اجرایی شرکت، منتشر شده است.
داراییهای استراتژی همچنان معادل حدود ۴ درصد از سقف عرضه ۲۱ میلیون واحدی بیتکوین است، اما در قیمتهای فعلی حدود ۱۰.۷ میلیارد دلار زیان دفتری (کاغذی) دارند.
بیتکوین بلافاصله پس از این گزارش، روز دوشنبه در حدود ۶۳,۰۰۰ دلار ثابت معامله شد، طبق صفحه قیمت BTC در The Block. سهام MSTR در حال حاضر در معاملات پیش از بازار ۲.۶٪ کاهش یافته است.
نمودار را گسترش دهید
مایکل سیلور، همبنیانگذار و رئیس اجرایی استراتژی، روز یکشنبه نمودار ردیاب بیتکوین استراتژی دیگری را در X با عنوان "نقاط نارنجی تنها بخشی از داستان را روایت میکنند" منتشر کرد. پستهای یکشنبهوار سیلور معمولاً برای پیشنمایش اعلام خرید (یا اکتساب) استفاده میشد. عناوین اخیر مانند "زمان خوبی برای اضافه کردن نقاط بیشتر" و "با نقاط بیشتر بهتر به نظر میرسد" پیش از اعلامیههای خرید منتشر شده بودند.
با این حال، در هفتههای اخیر پیامها رمزآلودتر شدهاند زیرا استراتژی شرکت تغییر کرده است: پستی در ۲۸ ژوئن با عنوان "به نمودارهای بیشتری نیاز خواهیم داشت" به جای خرید، با یک چارچوب سرمایه جدید همراه شد، و پست او در ۵ جولای پیش از فروش ۳,۵۸۸ بیتکوین به مبلغ ۲۱۶ میلیون دلار – بزرگترین فروش در تاریخ استراتژی – منتشر شد.
پس از این فروش، گِیب سِلبی، رئیس تحقیقات در CF Benchmarks، زیرمجموعه Payward، گفت که توانایی استراتژی برای انجام تعهدات پرداختش در کوتاهمدت زیر سوال نیست. هزینههای مالی سالانه شرکت حدود ۳.۴٪ از ارزش داراییهای بیتکوین آن است، در حالی که ذخایر نقدی آن حدود ۱۷.۴ ماه از این هزینهها را پوشش میدهد، یا ۲۵.۹ ماه با احتساب ظرفیت مجاز برای ساخت ذخایر. با این حال، او هشدار داد که فروشهای مکرر میتواند نگرانکننده باشد.
سلبی گفت: "آنچه فروش اخیر را مهم میکند، ساختار سرمایه گسترش یافتهای است که توسط STRC ایجاد شده و فروش محدود آن از نقدینگیاش حمایت میکند." او افزود: "نگرانی زمانی آغاز میشود که فروش بیتکوین از یک انتخاب به یک الزام تکراری برای حفظ ساختار سرمایه تبدیل شود."
تحت چارچوب جدید سرمایه اعتباری دیجیتال خود، استراتژی ذخیره دلاری خود را به سود سهام ممتاز و پرداخت بهره محدود کرد. این شرکت برنامه بازخرید ۱ میلیارد دلاری برای اوراق بهادار اعتباری دیجیتال خود را مجاز دانست، که در ابتدا STRC را در اولویت قرار داد. همچنین یک سیاست سود سهام STRC ماهانه منعطف را اتخاذ کرد و اشاره کرد که اگر STRC زیر ارزش اسمی ۱۰۰ دلار خود معامله شود، سود سهام به طور خودکار افزایش نخواهد یافت.
به طور جداگانه، استراتژی یک برنامه بازخرید سهام عادی ۱ میلیارد دلاری و یک برنامه نقدشوندگی بیتکوین (BTC Monetization Program) را تصویب کرد که اجازه میدهد تا ۱.۲۵ میلیارد دلار فروش بیتکوین برای تامین مالی ذخایر، سود سهام، بهره و بازخرید اوراق بهادار آن انجام شود.
متیو سیگل از VanEck اشاره کرد که فروش اخیر ۳,۵۸۸ بیتکوین استراتژی در برابر برنامه جدید نقدشوندگی بیتکوین آن محاسبه نشد، به این معنی که شرکت ممکن است ظرفیت فروش بیشتری نسبت به رقم ۱.۲۵ میلیارد دلاری اعلام شده داشته باشد.
طبق دادههای Bitcoin Treasuries، ۱۹۷ شرکت سهامی عام نوعی مدل اکتساب بیتکوین را پذیرفتهاند. شرکتهای Twenty One (با حمایت تتر)، Metaplanet، MARA، و Bitcoin Standard Treasury Company (با حمایت آدام بک و کانتور فیتزجرالد) باقی ۵ شرکت برتر را تشکیل میدهند، با ۴۳,۵۱۴ بیتکوین، ۴۳,۰۰۰ بیتکوین، ۳۶,۳۰۳ بیتکوین و ۳۰,۰۲۱ بیتکوین به ترتیب.
با این حال، ارزش سهام بسیاری از شرکتهای گروه خزانهداری داراییهای دیجیتال از اوجهای تابستان ۲۰۲۵ به طور قابل توجهی کاهش یافته است، زیرا نسبت ارزش بازار به ارزش خالص دارایی آنها به شدت منقبض شده است. به عنوان مثال، خود MSTR هنوز حدود ۷۹٪ کاهش دارد، با mNAV (ارزش خالص دارایی مدیریت شده) سازمانی ۱.۰۳، طبق گفته شرکت.
نمودار را گسترش دهید
سهام استراتژی در هفته گذشته در مجموع ۶.۵٪ کاهش یافت و روز جمعه در ۹۴.۶۴ دلار بسته شد، طبق صفحه قیمت MSTR در The Block. بیتکوین در همین دوره هفته گذشته ۱.۷٪ افزایش یافت.
نمودار را گسترش دهید
روز جمعه، استاندارد چارترد پیشبینی خود برای بیتکوین در پایان سال ۲۰۲۶ را ۱۰۰,۰۰۰ دلار حفظ کرد، با این استدلال که تغییر رویکرد استراتژی از موضع "هرگز بیتکوین نفروش" به استفاده از بیتکوین به عنوان وثیقه برای سهام ممتاز خود، یک مشکل ارتباطی است تا یک مشکل مالی.
در همین حال، تحلیلگران در Grayscale گفتند که موقعیت مالی قویتر میتواند به بیتکوین کمک کند تا با کاهش ریسکهای شدید (tail risks)، یا شانس وقوع نتایج منفی جدی، مرتبط با استراتژی، کف قیمت پایدارتری را پیدا کند.
سلب مسئولیت: The Block یک رسانه مستقل است که اخبار، تحقیقات و دادهها را ارائه میدهد. از نوامبر ۲۰۲۳، Foresight Ventures سرمایهگذار عمده The Block است. Foresight Ventures در سایر شرکتهای حوزه رمزارز سرمایهگذاری میکند. صرافی رمزارز Bitget یک شریک محدود (LP) اصلی برای Foresight Ventures است. The Block همچنان به طور مستقل فعالیت میکند تا اطلاعات عینی، تأثیرگذار و به موقعی را درباره صنعت رمزارز ارائه دهد. افشاهای مالی فعلی ما در اینجا آمده است.
© ۲۰۲۶ The Block. تمامی حقوق محفوظ است. این مقاله فقط برای مقاصد اطلاعاتی ارائه شده است. و نباید به عنوان مشاوره حقوقی، مالیاتی، سرمایهگذاری، مالی یا سایر مشاورهها مورد استفاده قرار گیرد.
