کمیسیون بورس و اوراق بهادار تایلند در ۳۱ آگوست قوانین جدیدی را پیشنهاد کرد که به واسطه‌های دارای مجوز اجازه می‌دهد سرمایه‌گذاری خرد در مشتقات دارایی دیجیتال واجد شرایط که در خارج از کشور معامله می‌شوند را تسهیل کنند.

این پیشنهاد سرمایه‌گذاران خرد، با دارایی بالا و با دارایی بسیار بالا را پوشش می‌دهد. این پیشنهاد دسترسی نامحدود به هر محصول آتی یا آپشن رمزنگاری شده که در خارج از تایلند فهرست شده است را مجاز نمی‌داند.

قراردادهای واجد شرایط باید شبیه به مشتقات دارایی دیجیتالی باشند که در تایلند مجاز هستند. SEC دارایی پایه، سررسید، اهرم، روش تحویل و ساختار تسویه را به عنوان نقاط مقایسه مرتبط شناسایی کرده است.

مشاوره تا ۳۰ سپتامبر باز خواهد ماند. رگولاتور اعلام نکرده است که قوانین نهایی چه زمانی ممکن است به اجرا درآیند یا کدام صرافی‌ها و قراردادهای خارجی واجد شرایط خواهند بود.

دسترسی خرده‌فروشی با محدودیت‌های محصول و صرافی همراه خواهد بود

بر اساس این پیشنهاد، یک مشتق رمزنگاری خارجی که به مشتریان غیرنهادی ارائه می‌شود، باید ویژگی‌هایی سازگار با محصولات معامله شده داخلی داشته باشد. این شرط برای جلوگیری از هدایت مشتریان خرد توسط واسطه‌ها به سمت قراردادهایی با ساختارهای ناآشنا یا اهرم‌های به طور قابل توجهی بالاتر است.

کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) لیستی از ارزهای دیجیتال، صرافی‌ها یا حداکثر سطوح اهرم واجد شرایط را در اطلاعیه انگلیسی‌زبان خود منتشر نکرد. این جزئیات ممکن است به مشخصات قرارداد داخلی که با بورس آتی تایلند در حال توسعه است، بستگی داشته باشد.

صرافی خارجی باید از یک طرف مقابل مرکزی (CCP) برای تسویه معاملات استفاده کند. CCP خریدار برای هر فروشنده و فروشنده برای هر خریدار می‌شود و به این ترتیب مواجهه مستقیم طرف مقابل بین شرکت‌کنندگان بازار را کاهش می‌دهد.

صرافی همچنین باید تحت نظارت رگولاتوری باشد که امضاکننده الف تفاهم‌نامه چندجانبه سازمان بین‌المللی کمیسیون‌های اوراق بهادار (IOSCO) است یا به فدراسیون جهانی بورس‌ها تعلق دارد.

این معیارها یک آزمون نظارتی ایجاد می‌کنند و نه یک لیست جامع از کشورها. یک پلتفرم خارجی تنها به دلیل ارائه آتی بیت‌کوین یا اتریوم به مشتریان در یک حوزه قضایی دیگر، واجد شرایط نخواهد بود.

سرمایه‌گذاران نهادی می‌توانند به محصولات گسترده‌تری دسترسی داشته باشند

مشتقات رمزنگاری که شرایط پیشنهادی برای خرده‌فروشی را ندارند، تنها می‌توانند به سرمایه‌گذاران نهادی ارائه شوند. SEC اظهار داشت که این سرمایه‌گذاران برای ارزیابی محصولات پیچیده و مدیریت زیان‌های ناشی از اهرم، نوسانات و ریسک‌های تسویه حساب، مجهزتر هستند.

این تمایز به این معناست که تنها واجد شرایط بودن صرافی کافی نخواهد بود. قرارداد خاص نیز باید با ویژگی‌های محصول تایلندی مربوطه مطابقت داشته باشد تا یک واسطه بتواند آن را برای مشتریان خرد یا افراد ثروتمند در دسترس قرار دهد.

قوانین موجود تایلند در حال حاضر به واسطه‌ها اجازه می‌دهند تا سرمایه‌گذاری‌های مشتقات خارجی را برای مشتریان خرد و با دارایی بالا تسهیل کنند، به شرطی که ابزارهای خارجی شبیه به محصولاتی باشند که در تایلند قابل معامله هستند. پیشنهاد جدید شرایط متناسبی را برای رمزنگاری ایجاد می‌کند زیرا قراردادهای خارجی از نظر اهرم، سررسید و تسویه حساب بسیار متفاوت هستند.

قراردادهای آتی دائمی ممکن است نیاز به بررسی ویژه‌ای داشته باشند زیرا تاریخ انقضای ثابتی ندارند و از پرداخت‌های تامین مالی مکرر استفاده می‌کنند. SEC اعلام نکرد که آیا چنین محصولاتی معیارهای مشابهت را برآورده می‌کنند یا خیر. واجد شرایط بودن آنها به قوانین نهایی و مشخصات داخلی بستگی خواهد داشت.

این پیشنهاد همچنین به واسطه‌های تنظیم‌شده‌ای مربوط می‌شود که دسترسی را تسهیل می‌کنند. این پیشنهاد استفاده مستقیم از هر صرافی رمزنگاری خارجی توسط ساکنان تایلند را قانونی نمی‌کند یا محدودیت‌هایی را که بر پلتفرم‌های خارجی بدون مجوز تأثیر می‌گذارند، لغو نمی‌کند.

تایلند همچنان در حال طراحی قراردادهای رمزنگاری داخلی است

تایلند چارچوب مشتقات خود را در اوایل سال ۲۰۲۶ با افزودن ارزهای دیجیتال و توکن‌های دیجیتال به عنوان دارایی‌های پایه واجد شرایط تحت قانون مشتقات گسترش داد.

همانطور که قبلاً توسط crypto.news گزارش شده بود، تایلند به طور رسمی ارزهای دیجیتال را به عنوان دارایی‌های پایه مجاز برای آتی و آپشن‌های تنظیم‌شده به رسمیت شناخت. اطلاعیه مربوطه هیئت مدیره SEC به تاریخ ۵ مارس بود.

رگولاتور در حال حاضر در حال بحث در مورد مشخصات قرارداد با TFEX است. انتظار می‌رود این بحث‌ها به دارایی‌های پایه، اندازه‌های قرارداد، الزامات مارجین، اهرم و روش‌های تسویه حساب مورد نیاز برای یک محصول داخلی بپردازند.

TFEX تا اول سپتامبر هیچ قرارداد آتی یا آپشن رمزنگاری را فهرست نکرده بود. فهرست محصولات عمومی آن شامل مشتقات شاخص سهام، سهام واحد، فلزات گرانبها، ارز، نرخ بهره و محصولات کشاورزی بود، اما هیچ دسته‌بندی دارایی دیجیتال نداشت.

عدم وجود یک قرارداد داخلی، یک سوال باز را برای مقایسه محصولات خارجی ایجاد می‌کند. SEC ممکن است نیاز داشته باشد تا چارچوب TFEX را تکمیل یا به طور اساسی تعریف کند تا واسطه‌ها بتوانند تعیین کنند که کدام قراردادهای خارجی الزامات مشابهت را برآورده می‌کنند.

تایلند به طور جداگانه امکان اجازه دادن به کسب‌وکارهای رمزنگاری برای اخذ مجوزهای مشتقات بدون تأسیس نهادهای شرکتی جدید را بررسی کرده است. تغییر برنامه‌ریزی شده به شرکت‌های واجد شرایط اجازه می‌دهد تا در یک ساختار تنظیم‌شده گسترش یابند و در عین حال کنترل‌ها را برای تضاد منافع و حمایت از مشتری حفظ کنند. پیشنهاد اولیه صدور مجوز به دنبال کاهش الزامات شرکتی تکراری بود.

بازخورد ۳۰ سپتامبر قوانین نهایی را شکل خواهد داد

سرمایه‌گذاران، واسطه‌ها، بانک‌ها، کسب‌وکارهای دارایی دیجیتال و سایر ذینفعان می‌توانند نظرات خود را از طریق صفحه مشاوره SEC، مرکز حقوقی تایلند یا آدرس‌های ایمیل ارائه شده توسط رگولاتور ارسال کنند.

این مشاوره از پاسخ‌دهندگان می‌پرسد که آیا سرمایه‌گذاران غیرنهادی باید در صورت رعایت تمام شرایط مقرر، دسترسی داشته باشند یا خیر. همچنین به طور جداگانه می‌پرسد که آیا سرمایه‌گذاران نهادی باید اجازه دسترسی به محصولاتی فراتر از این شرایط را داشته باشند یا خیر.

پس از ۳۰ سپتامبر، SEC می‌تواند این پیشنهاد را قبل از تصویب اصلاحات نهایی بازبینی کند. هیچ مهلت قانونی رگولاتور را ملزم نمی‌کند که این فرآیند را بلافاصله پس از اتمام زمان ارسال نظرات تکمیل کند.

اطلاعات بیشتری نیز از TFEX مورد نیاز خواهد بود. مشخصات قرارداد تعیین خواهد کرد که کدام ابزارهای خارجی دارای اهرم، سررسید و ترتیبات تسویه حساب به اندازه کافی مشابه هستند.

این پیشنهاد هیچ حرکت تأیید شده‌ای در بازار که مستقیماً قابل انتساب به این اعلامیه باشد، ایجاد نکرد. این پیشنهاد هیچ ارز دیجیتال، صرافی، کارگزار یا قرارداد مشتقه خاصی را تأیید نکرد.

تایلند همچنین در حال توسعه صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) رمزنگاری با نظارت محلی است. در پوشش مرتبط، قوانین پیشنهادی ETFهای اسپات بیت‌کوین و اتریوم حداقل ۸۰٪ مواجهه با دارایی دیجیتال را تعیین می‌کنند. این ابتکارات در مجموع نشان می‌دهند که رگولاتور در حال گسترش دسترسی به سرمایه‌گذاری تحت نظارت است و در عین حال محدودیت‌های سطح محصول را حفظ می‌کند.