قوانین پیشنهادی مالکیت رمزارز در کره جنوبی، در صورت واجد شرایط شدن شرکت نیور فایننشال به عنوان یک شرکت هلدینگ، تعارض بالقوه حاکمیتی را برای خرید برنامهریزیشده دونامو (اپراتور آپبیت) توسط این شرکت ایجاد کرده است.
خبرگزاری یونهاپ در 15 سپتامبر گزارش داد که خدمات پژوهشی مجلس ملی بررسی کرده است که چگونه سقف پیشنهادی برای سهامداران اصلی صرافیهای دارایی مجازی میتواند با الزامات موجود مالکیت شرکتهای تابعه تحت قانون تجارت منصفانه تعامل داشته باشد.
خدمات پژوهشی اعلام کرد که این دو سیستم میتوانند ساختاری ایجاد کنند که در آن یک قانون حداقل سطح سهامداری را تعیین میکند، در حالی که قانون دیگر میزان مالکیت یک سهامدار اصلی را محدود میکند. با این حال، تاکید شد که این قوانین نباید در هر مورد به طور خودکار متضاد در نظر گرفته شوند، زیرا اهداف و موضوعات قانونی آنها متفاوت است. گزارشی که در همان روز منتشر شد و این پژوهش را خلاصه میکرد، اشاره داشت که این موضوع میتواند زمانی مرتبط شود که نیور فایننشال بعداً در چارچوب شرکتهای هلدینگ کره جنوبی قرار گیرد.
بر اساس قانون تجارت منصفانه کره جنوبی، یک شرکت هلدینگ به طور کلی باید حداقل 50 درصد از یک شرکت تابعه غیر بورسی و حداقل 30 درصد از یک شرکت تابعه بورسی را در اختیار داشته باشد. کمیسیون تجارت منصفانه کره میگوید که این حداقل سهام، بخشی از قوانینی است که هدفشان حفظ ساختارهای شفاف شرکتهای هلدینگ است.
چارچوب پیشنهادی داراییهای دیجیتال در صورتی که قانونگذاران سقفی برای سهامداران اصلی صرافیهای رمزارز تعیین کنند، در جهت مخالف عمل خواهد کرد. بحثهای ذکر شده توسط خدمات پژوهشی مجلس ملی شامل محدودیتهای 20 درصدی در اصل بوده است، با امکان مالکیت تا 34 درصد تحت شرایط مشخص. این ارقام همچنان پیشنهاداتی هستند و قانون نهایی شده نیستند.
کمیسیون خدمات مالی کره جنوبی صراحتاً اعلام کرده است که هیچ سقف نهایی برای سهامدار اصلی تصمیمگیری نشده است. در بیانیهای در 26 اوت در پاسخ به گزارشهایی مبنی بر توافق بر سر محدودیت 20 درصدی، رگولاتور گفت: "سقف سهام سهامدار اصلی در صرافیهای دارایی مجازی نهایی نشده است."
خدمات پژوهشی مجلس ملی اعلام کرد که اگر یک شرکت مشمول قوانین شرکتهای هلدینگ ملزم باشد بیش از 50 درصد از یک شرکت تابعه صرافی غیر بورسی را حفظ کند، در حالی که یک قانون دارایی دیجیتال سقف مالکیت بسیار پایینتری را اعمال کند، برآورده کردن همزمان هر دو شرط میتواند دشوار شود. دفتر پژوهش این وضعیت را به عنوان یک "ساختار ظاهراً متضاد" توصیف کرد، اما از گفتن اینکه قوانین در حال حاضر با یکدیگر در تضاد هستند، خودداری کرد.
این تحلیل به این معنی نیست که نیور فایننشال در حال حاضر هیچ یک از رژیمها را نقض میکند. خدمات پژوهشی مجلس ملی اعلام کرد که نیور فایننشال در حال حاضر به عنوان یک شرکت هلدینگ طبقهبندی نمیشود، بنابراین قوانین مالکیت شرکتهای تابعه طبق قانون تجارت منصفانه که در این مطالعه ذکر شده، بلافاصله در مورد ساختار پیشنهادی دونامو اعمال نمیشود.
بر اساس قوانین کمیسیون تجارت منصفانه کره، وضعیت شرکت هلدینگ به طور کلی مستلزم داشتن حداقل 500 میلیارد وون دارایی کل و سهامداری شرکتهای تابعه است که ارزش ترکیبی آنها حداقل 50 درصد از کل داراییها را تشکیل میدهد. شرکتی که شرایط قانونی را برآورده میکند، باید تبدیل وضعیت خود را به کمیسیون گزارش دهد.
خدمات پژوهشی اعلام کرد که این سوال میتواند زمانی ملموس شود که ساختار شرکتی نیور فایننشال پس از معامله دونامو تغییر کند و بعداً این الزامات شرکت هلدینگ را برآورده کند. در آن مرحله، قانونگذاران یا شرکتها ممکن است نیاز به تطبیق کف مالکیت قانون تجارت منصفانه با هر سقف مالکیت صرافی که تحت قوانین آتی داراییهای دیجیتال اتخاذ شود، داشته باشند.
این نهاد پژوهشی از قانونگذاران خواست تا هنگام تعیین هرگونه محدودیت نهایی مالکیت، حفاظت از کاربر، عدالت بازار، حاکمیت شرکتی، مشوقهای سرمایهگذاری و تعامل با قوانین موجود را بررسی کنند. این نهاد لغو یا مسدود کردن معامله نیور-دونامو را توصیه نکرد.
خود این معامله همچنان به صورت یک مبادله جامع سهام ساختار یافته است که دونامو را به یک شرکت تابعه کاملاً متعلق به نیور فایننشال تبدیل خواهد کرد. اعلامیه ادغام شرکتی اولیه NAVER حاکی از آن بود که شرکتها این برنامه را در نوامبر 2025 به عنوان بخشی از استراتژی ترکیب عملیات هوش مصنوعی، پرداخت و تجارت نیور با زیرساخت دارایی دیجیتال دونامو تأیید کردند.
نسبت مبادله فعلی 2.5422618 سهم نیور فایننشال برای هر سهم دونامو باقی مانده است. یک افشای نظارتی در ماه ژوئیه همچنان بیان میکند که نیور فایننشال قصد دارد 100 درصد از دونامو را از طریق این معامله خریداری کند.
بر اساس ارائه قبلی معامله نیور، سهامداران دونامو در ازای کل سهام منتشر شده دونامو، سهام جدید صادر شده نیور فایننشال را دریافت خواهند کرد. نیور اعلام کرد که سهام مستقیم خود در نیور فایننشال کاهش خواهد یافت، در حالی که انتظار میرفت حقوق رأی واگذار شده از رئیس هیئت مدیره دونامو، سونگ چی-هیونگ و معاون رئیس هیئت مدیره، کیم هیونگ-نیون، پس از تکمیل، 46.5 درصد از حقوق رأی را برای نیور باقی بگذارد.
جدول زمانی ادغام دو بار تغییر کرده است، در حالی که بررسیهای نظارتی ادامه دارد. یک افشاگری در 6 ژوئیه، جلسه سهامداران را از 18 اوت به 19 نوامبر و مبادله سهام را از 30 سپتامبر به 31 دسامبر منتقل کرد. این پرونده بیان میکند که برنامه همچنان در معرض تغییرات بیشتر است.
همانطور که crypto.news قبلاً در مورد تاخیر دوم گزارش داده بود، این معامله همچنان به تأیید رقابت، مجوز نظارتی مرتبط با ساختار سهامدار اصلی نیور فایننشال و اطلاعرسانیهای لازم مربوط به مالکیت دونامو نیاز دارد. این پرونده هشدار میدهد که تأخیر در تأیید ممکن است دوباره معامله را به تعویق بیندازد یا از تکمیل آن جلوگیری کند.
کره جنوبی در حال بحث بر روی قوانین جدید مالکیت به عنوان بخشی از قانون اساسی دارایی دیجیتال، یک چارچوب نظارتی مرحله دوم برنامهریزی شده برای بخش رمزارز این کشور است. قانونگذاران و رگولاتورها در مورد اینکه آیا سهامداران اصلی صرافیها باید با سقفهایی روبرو شوند که هدفشان کاهش مالکیت متمرکز است، بحث کردهاند.
این بحث مستقیماً به آپبیت مربوط میشود زیرا دونامو پس از تبدیل شدن به شرکت تابعه نیور فایننشال، اپراتور صرافی دارای مجوز باقی خواهد ماند. بنابراین، معامله نیور ساختاری ایجاد میکند که در آن نیور فایننشال قصد دارد تمام سهام دونامو را در اختیار داشته باشد، در حالی که قوانین آینده ممکن است میزان کنترلی را که یک سهامدار اصلی صرافی میتواند داشته باشد، محدود کند.
نیور و دونامو قبلاً اذعان کردهاند که قوانین ناتمام میتواند معامله را تغییر دهد. افشای نظارتی به روز شده آنها بیان میکند که محتوای قوانین آتی داراییهای دیجیتال ممکن است بر پیشرفت یا نتیجه مبادله سهام تأثیر بگذارد.
رگولاتورها این معامله را از جهات دیگر نیز مورد بررسی قرار دادهاند. سازمان نظارت مالی کره جنوبی از دونامو خواست تا افشاگریهای مربوط به معامله را پس از شناسایی مشکلاتی در بخشهای مربوط به برنامههای آتی بازسازی و اطلاعات مرتبط با سرمایهگذاری، اصلاح کند.
سپس شرکت در ماه ژوئیه معامله را دوباره به تعویق انداخت. Crypto.news گزارش داد که 31 دسامبر اکنون تاریخ نهایی برنامهریزی شده است، با رأیگیری سهامداران که برای 19 نوامبر برنامهریزی شده است.
بحث مالکیت فراتر از آپبیت است. در پوششهای مرتبط، OKX Ventures با خرید 19.6 درصد از Coinone موافقت کرد، در حالی که Mirae Asset خرید کنترلی خود از Korbit را اوایل امسال تکمیل کرد. این معاملات در حالی توسعه یافتهاند که قانونگذاران همچنان در مورد چگونگی تنظیم مالکیت صرافیها بحث میکنند.
برای معامله نیور-دونامو، نقطه عطف رسمی شرکتی بعدی، جلسه سهامداران برنامهریزی شده در 19 نوامبر است. افشاگری ژوئیه، دوره حق ارزیابی سهامداران مخالف را از 19 نوامبر تا 9 دسامبر، با پرداختهای مربوطه که در 16 دسامبر انتظار میرود، قبل از مبادله سهام برنامهریزی شده در 31 دسامبر، برنامهریزی میکند.
