رگولاتورهای ایالات متحده روز شنبه به مهلت یک ساله قانون GENIUS برای وضع مقررات رسیدند، بدون اینکه مقررات نهایی لازم برای اجرای کامل چارچوب جدید فدرال استیبلکوین کشور را صادر کنند.
تا عصر شنبه، بستههای اصلی مقررات صادر شده توسط دفتر کنترل ارز (OCC)، شرکت بیمه سپرده فدرال (FDIC)، اداره ملی اتحادیه اعتباری (NCUA) و وزارت خزانهداری در حد پیشنهاد باقی ماندند. سایر مقررات مربوط به فدرال رزرو و مقامات فدرال مبارزه با پولشویی نیز ناتمام هستند، در حالی که برخی از آنها هنوز برای اظهار نظر عمومی باز هستند.
پرزیدنت دونالد ترامپ قانون GENIUS، یا قانون راهنمایی و ایجاد نوآوری ملی برای استیبلکوینهای ایالات متحده، را در ۱۸ جولای ۲۰۲۵ به قانون تبدیل کرد که اولین چارچوب اصلی و مستقل فدرال کریپتو بود که از کنگره عبور کرد. این قانون الزامات ذخیره، بازخرید، افشا، مجوز و نظارت را برای صادرکنندگان استیبلکوین پرداخت تعیین کرد.
بخش ۱۳ از قانون تصویب شده به هر رگولاتور اصلی فدرال استیبلکوین پرداخت — OCC، فدرال رزرو، FDIC و NCUA — به همراه وزیر خزانهداری و هر رگولاتور ایالتی استیبلکوین، دستور داد تا مقررات اجرایی را از طریق روند قاعدهگذاری اعلان و نظرخواهی حداکثر تا یک سال پس از تصویب، وضع کنند.
این قانون نمیگوید که از دست دادن مهلت به طور خودکار آن را تمدید میکند، الزامات قانونی را به حالت تعلیق درمیآورد یا تاریخ لازمالاجرا شدن چارچوب گستردهتر را به تعویق میاندازد.
OCC پیشنهاد اجرایی گسترده خود را در ۲ مارس در ثبت فدرال منتشر کرد که شامل داراییهای ذخیره، سرمایه، نقدینگی، حضانت، مدیریت ریسک، گزارشدهی و سایر الزامات برای صادرکنندگان تحت صلاحیت آن است. The Block در فوریه هنگامی که این آژانس برای اولین بار آن را منتشر کرد، در مورد این پیشنهاد گزارش داد.
FDIC با یک پیشنهاد استانداردهای احتیاطی دنبال شد که شامل ذخایر، سرمایه، بازخرید، حضانت و مدیریت ریسک برای صادرکنندگان استیبلکوینی است که متعلق به نهادهای تحت نظارت آن هستند. این پیشنهاد همچنین به نحوه برخورد بیمه سپرده با ذخایر استیبلکوین و سپردههای توکنیزه شده میپردازد، همانطور که The Block قبلاً گزارش داده بود.
NCUA در فوریه یک پیشنهاد صدور مجوز و در ماه می یک پیشنهاد عملیاتی و مدیریت ریسک گستردهتر صادر کرد. نظرات در مورد بسته دوم روز جمعه، یک روز قبل از مهلت قانونی، بسته شد و تکمیل آن قانون تا ۱۸ جولای را از طریق روند عادی اعلان و نظرخواهی غیرممکن ساخت.
اصول پیشنهادی خزانهداری برای مقررات ایالتی نیز ناتمام باقی ماندهاند. این پیشنهاد تعیین میکند که چه زمانی یک چارچوب ایالتی "بطور اساسی مشابه" رژیم فدرال است و به صادرکنندگان واجد شرایط با حداکثر ۱۰ میلیارد دلار استیبلکوین در گردش اجازه میدهد تحت نظارت ایالتی باقی بمانند، همانطور که The Block در آوریل گزارش داده بود.
فدرال رزرو، فینسِن، OCC، FDIC و NCUA به طور مشترک یک پیشنهاد شناسایی مشتری صادر کردند که صادرکنندگان را ملزم میکند مشتریان بازار اولیه را تأیید کرده و سوابق مربوطه را نگهداری کنند. نظرات تا ۲۱ آگوست باز میمانند. The Block قبلاً گزارش داده بود که پنج فرماندار فدرال از انتشار این پیشنهاد حمایت کردند، در حالی که رئیس کوین وارش رای ممتنع داد.
به طور جداگانه، یک پیشنهاد FDIC که قانون رازداری بانکی و رعایت تحریمها را پوشش میدهد، تا ۴ آگوست برای اظهار نظر باز است. فینسِن و دفتر کنترل داراییهای خارجی نیز الزامات گستردهتری در زمینه مبارزه با پولشویی، گزارشدهی و تحریمها را برای صادرکنندگان مجاز پیشنهاد دادهاند.
این برنامهها تضمین میکنند که حداقل برخی از مقررات لازم برای اجرای چارچوب تا پس از مهلت یک ساله نهایی نخواهند شد.
آژانسها باید قبل از تکمیل مقررات خود، بازخوردهای گسترده صنعت را نیز بررسی کنند.
برای مثال، بلکراک از OCC خواست سقف احتمالی ۲۰ درصدی بر داراییهای ذخیره توکنیزه شده را کنار بگذارد، صراحتاً تأیید کند که صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) خزانهداری واجد شرایط میتوانند به عنوان ذخیره استفاده شوند و فهرست داراییهای واجد شرایط را برای شامل شدن اوراق قرضه خزانهداری با نرخ شناور خاص گسترش دهد، همانطور که The Block قبلاً گزارش داده بود.
قانونگذاران ماهها قبل به رگولاتورها در مورد مهلت نزدیک هشدار داده بودند. نماینده برایان استیل، جمهوریخواه از ویسکانسین، در دسامبر به مقامات آژانس فشار آورد تا مقررات قانون GENIUS خود را به موقع تکمیل کنند، با اشاره به اینکه رگولاتورها گاهی اوقات نتوانستهاند قوانین را در موعدهای مقرر کنگره اجرا کنند.
سوالات پیرامون نظارت ایالتی نیز حل نشده باقی مانده است. گروهی از سناتورهای هر دو حزب در ماه ژوئن از خزانهداری خواستند نقش نظارتی ایالتها را حفظ کند، با این استدلال که پیشنهاد خزانهداری ابهاماتی را در مورد فرآیند صدور گواهینامه و زمانبندی آن ایجاد کرده است.
در همین حال، اداره خدمات مالی نیویورک چارچوب خود را مطابق با GENIUS پیشنهاد کرده است، با افزودن محدودیتهای تمرکز ذخیره و سایر الزامات در تلاش برای برآورده کردن استاندارد فدرال "بطور اساسی مشابه". عدم وجود مقررات نهایی فدرال به این معنی است که نیویورک و سایر ایالتها ممکن است همچنان مجبور باشند چارچوبهای خود را قبل از درخواست گواهینامه بازنگری کنند.
مهلت از دست رفته، به خودی خود، تاریخ لازمالاجرا شدن قانون GENIUS را به تعویق نمیاندازد.
طبق بخش ۲۰، این قانون در تاریخ زودتر از ۱۸ ژانویه ۲۰۲۷ (۱۸ ماه پس از تصویب) یا ۱۲۰ روز پس از صدور مقررات اجرایی نهایی توسط رگولاتورهای اصلی فدرال، لازمالاجرا میشود. مقرراتی که پس از ۲۰ سپتامبر نهایی شوند دیگر نمیتوانند تاریخ را به جلو بیندازند، زیرا مهلت ۱۲۰ روزه آنها در ۱۸ ژانویه یا بعد از آن به پایان میرسد.
کنگره مجازات یا جدول زمانی جایگزینی را مشخص نکرد اگر آژانسها نتوانستند آن مقررات را ظرف یک سال به پایان برسانند. در حال حاضر، صادرکنندگان مجبورند بر اساس پیشنهاداتی آماده شوند که ممکن است قبل از الزامآور شدن تغییر کنند.
بخش زیادی از این چارچوب از قبل در قانون نوشته شده است. صادرکنندگان باید ذخایر یک به یک را در داراییهای نقدینگی واجد شرایط نگهداری کنند، سیاستهای بازخرید و افشای ماهانه ذخایر را منتشر کنند، و از پرداخت مستقیم سود یا بازده به دارندگان خودداری کنند. مقررات در دست تدوین نحوه اعمال و اجرای این الزامات توسط رگولاتورها را مشخص خواهد کرد.
سلب مسئولیت: The Block یک رسانه مستقل است که اخبار، تحقیقات و دادهها را ارائه میدهد. از نوامبر ۲۰۲۳، Foresight Ventures سرمایهگذار اصلی The Block است. Foresight Ventures در سایر شرکتهای حوزه کریپتو سرمایهگذاری میکند. صرافی کریپتو Bitget یک LP اصلی برای Foresight Ventures است. The Block همچنان به طور مستقل فعالیت میکند تا اطلاعاتی عینی، تأثیرگذار و به موقع در مورد صنعت کریپتو ارائه دهد. در اینجا افشاهای مالی فعلی ما آمده است.
© 2026 The Block. تمامی حقوق محفوظ است. این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی ارائه شده است. این به عنوان مشاوره حقوقی، مالیاتی، سرمایهگذاری، مالی یا سایر مشاوره ارائه نشده و قصد استفاده به این عنوان را ندارد.
