وال استریت برای اقدامی آماده میشود که فدرال رزرو از سال ۲۰۲۳ تاکنون انجام نداده است: افزایش نرخ بهره.
کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) جلسه دو روزه خود را روز چهارشنبه به پایان میرساند و ابزار FedWatch گروه CME احتمال افزایش یک چهارم واحدی نرخ بهره را ۹۴.۵ درصد اعلام کرده است که از کمتر از ۵۰ درصد در یک ماه پیش بیشتر است.
این تغییر از نامحتمل به تقریباً قطعی، به سرعت اتفاق افتاد. یک نظرسنجی وال استریت ژورنال که این هفته منتشر شد، نشان داد تقریباً تمام بانکهای بزرگ اکنون انتظار افزایش نرخ بهره در روز چهارشنبه را دارند، به طوری که اکثر آنها، از جمله بارکلیز، سیتیگروپ، جیپی مورگان، مورگان استنلی و UBS، ۵۰ واحد پایه انقباض کلی را تا پایان سال پیشبینی میکنند.
بانک آو آمریکا، دویچه بانک و RBC حتی تهاجمیتر هستند و خواستار ۷۵ واحد پایه انقباض در سال جاری هستند. گلدمن ساکس در سمت کبوترها (دَویش) قرار دارد و فقط افزایش یک چهارم واحدی این هفته را پیشبینی کرده و نه بیشتر. جفریز و آکسفورد اکونومیکس پیشبینیهای بسیار متفاوتی دارند و به ترتیب کاهش نرخ بهره را در دسامبر و در سال ۲۰۲۷ پیشبینی میکنند.
نرخهای بهره بالاتر، استقراض را گرانتر میکند، که باعث کاهش هزینهها میشود و به داراییهایی که از سرمایهگذاریهای ارزانتر سود میبرند، مانند سهام و بیت کوین، آسیب میزند. همچنین باعث میشود اوراق قرضه دولتی امن، بازدهی بهتری داشته باشند و پول را از سرمایهگذاریهای پرخطرتر خارج کند. با این حال، موضوع کمتر خود افزایش نرخ است و بیشتر مربوط به عدم اطمینان از تعداد افزایشهای آتی است. بازارها از این عدم قطعیت متنفرند، بنابراین آنها اکنون، حتی قبل از اظهار نظر فدرال رزرو، در حال قیمتگذاری مجدد هستند.
استدلال برای افزایش نرخ بهره بر مبنای تورمی است که همکاری نمیکند. شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) در ماه آگوست به صورت سالانه ۳.۴% و تورم هسته ۲.۵% بود که هر دو به راحتی بالاتر از هدف ۲% فدرال رزرو هستند. قیمت نفت، که با درگیریهای جاری با ایران افزایش یافته است، لایهای از فشار قیمت را اضافه کرده است که نه تعرفهها و نه کاهش نرخ بهره نمیتوانند به راحتی آن را جبران کنند.
فدرال رزرو نرخها را در ماه ژوئیه در محدوده ۳.۵۰% تا ۳.۷۵% ثابت نگه داشت، اما این تصمیم تنها با ۹ رأی موافق در برابر ۳ رأی مخالف تصویب شد، که نشان میداد سه سیاستگذار قبلاً خواستار افزایش نرخ بودند. این اختلاف داخلی، همراه با گزارش مشاغل قویتر از حد انتظار در ماه آگوست، کمیته را به سمت انقباض سیاست پولی در این هفته سوق داد.
این افزایش نرخ، کوین وارش، رئیس فدرال رزرو را در موقعیت ناخوشایندی قرار میدهد. پرزیدنت دونالد ترامپ در ژانویه وارش را برای این سمت انتخاب کرد و در مراسم تحلیف او در ماه مه، از او خواست "کاملاً مستقل" باشد، در حالی که به وضوح انتظار نرخهای پایینتر را داشت.
این اتفاق نیفتاده است – حداقل نه آنگونه که ترامپ از "کاملاً مستقل" بودن انتظار داشت.
ترامپ، معاون رئیس جمهور جی.دی. ونس و وزیر خزانهداری اسکات بسنت، همگی در دو هفته گذشته علناً خواستار کاهش نرخ بهره شدهاند، به طوری که ترامپ حتی تهدید کرده است که اگر نرخها کاهش نیابند، تجارت با کشورهایی که مازاد تجاری با آمریکا دارند را متوقف خواهد کرد. وارش گفته است که رئیس جمهور هیچ تأثیری بر تصمیمات فدرال رزرو نداشته است.
این افزایش نرخ دو ماه قبل از انتخابات میاندورهای نوامبر اتفاق میافتد، جایی که نظرسنجیها از قبل نشان میدهند که رأیدهندگان از قیمتهای بالا و هزینههای استقراض ناراضی هستند، و این اتفاق تا حدی به دلیل سیاستهای تعرفهای و درگیری با ایران است که خود ترامپ از آنها حمایت کرده است.
بازارهای اوراق قرضه منتظر چهارشنبه نماندهاند. بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانهداری این هفته به ۵.۰۴% رسید که بالاترین سطح آن از ژوئیه ۲۰۰۷ است، زیرا معاملهگران هم افزایش نرخ و هم دورهای طولانیتر از نرخهای بالا را در نظر گرفتند. بازدهی اوراق دو ساله، که به سیاست فدرال رزرو حساستر است، به بالاترین سطح خود از ژوئیه ۲۰۲۴ رسید.
بازدهیهای بالاتر، اوراق خزانهداری را نسبت به داراییهای پرریسک جذابتر میکند و تمایل به تقویت دلار دارد، که مانعی برای داراییهایی مانند کریپتو است که از پول ارزان سود میبرند.
کریپتو در حالی وارد این تصمیم میشود که از قبل آسیب دیده است. روز سهشنبه، بیت کوین با قیمتی حدود ۷۵,۷۰۰ دلار معامله شد که پس از شکست لایحه ساختار بازار کریپتو موسوم به Clarity Act در رأیگیری نهایی سنا، حدود ۳.۲% در روز کاهش یافته بود. بیت کوین اکنون به خوبی از اوج ماه سپتامبر خود در نزدیکی ۸۲,۰۰۰ دلار فاصله گرفته است.
قیمت بیت کوین در ۷۳,۲۰۰ دلار به نظر میرسد خط قرمز باشد: بسته شدن روزانه زیر این سطح، راه را برای ۷۱,۰۰۰ دلار و حتی ۶۶,۹۰۰ دلار بر اساس شاخصهای فنی باز میکند و انفجار قیمتی که صلیب طلایی فعلی بیت کوین را نیز فعال کرده بود، لغو میکند.
همه افزایش نرخ بهره را صرفاً نزولی نمیدانند. برخی تحلیلگران استدلال میکنند که افزایش یک چهارم واحدی با هدف اصلی تثبیت بازدهی اوراق قرضه بلندمدت خزانهداری، و نه واقعاً انقباض شرایط مالی، میتواند چشمانداز میانمدت کریپتو را تا حد زیادی دستنخورده نگه دارد. از این دیدگاه، آنچه بیش از همه اهمیت دارد این است که آیا تصمیم و لحن وارش در کنفرانس مطبوعاتی، بازارها را نسبت به آنچه قبلاً قیمتگذاری شده است، غافلگیر خواهد کرد یا خیر.
آلت کوینهای با بتای بالاتر، با توجه به نقدینگی کمتر و اهرم مالی سنگینتر، انتظار میرود نوسانات درصدی شدیدتری نسبت به بیت کوین داشته باشند.
بیانیه فدرال رزرو و نمودار نقطهای بهروز شده، روز چهارشنبه ساعت ۲ بعدازظهر به وقت شرقی منتشر میشود و پس از آن کنفرانس مطبوعاتی وارش در ساعت ۲:۳۰ بعدازظهر به وقت شرقی برگزار خواهد شد، که در آن معاملهگران به دنبال این خواهند بود که آیا مقامات همچنان تنها یک افزایش دیگر را برای امسال در نظر گرفتهاند یا چیزی نزدیکتر به دو حرکت اضافی که بانک آو آمریکا، دویچه بانک و RBC اکنون خواستار آن هستند.
BTC
