Les partisans des stablecoins non bancaires ont largement dominé le récit du dollar on-chain au cours des trois dernières années, avec des volumes de transfert mensuels dépassant 1,26 billion de dollars en moyenne ; les flux annuels dépassant même ceux de Visa et Mastercard combinés. Des déclarations fortes de grands acteurs tels que Circle, Tether et PYUSD de PayPal ont contribué à soutenir la perception que les émetteurs non bancaires finiraient par "posséder" la couche de monnaie numérique du système financier mondial. L'utilisation des stablecoins n'est pas terminée, mais une deuxième phase de développement, initialement destinée à concurrencer les stablecoins, a commencé. Les institutions financières commencent à déplacer leurs dépôts tokenisés sur des infrastructures blockchain, et l'histoire la plus marquante de la finance numérique en 2026 sera la course à l'infrastructure qui établira l'infrastructure financière permettant aux banques de concurrencer les stablecoins tokenisés.<h2>Ce Que Sont Réellement les Dépôts Tokenisés</h2>Les différences entre ces deux types de monnaie (stablecoins et dépôts tokenisés) sont significatives, mais une grande partie de la couverture médiatique de ce sujet ne parvient pas à reconnaître les distinctions entre eux. Un stablecoin est un passif de l'émetteur (l'émetteur étant Circle, Tether ou PayPal), et non un passif d'une banque, car il existe en dehors du système bancaire réglementé. Il n'est pas couvert par une assurance-dépôts et ne peut générer de rendement que si celui-ci est transmis au détenteur du stablecoin via l'émetteur. D'autre part, un dépôt tokenisé est différent d'un stablecoin à chaque niveau structurel. La banque émettrice est directement redevable au détenteur du dépôt tokenisé, car les fonds garantissant les tokens correspondent un pour un aux fonds figurant au bilan de la banque émettrice. Les dépôts tokenisés sont soumis aux exigences de capital de la banque émettrice, aux réglementations anti-blanchiment d'argent, aux contrôles KYC (connaissance du client) et au cadre d'assurance-dépôts. La technologie sous-jacente est la blockchain, mais l'instrument sous-jacent est de la monnaie bancaire réglementée. En raison de ces différences structurelles, les investisseurs institutionnels choisissent d'investir dans les dépôts tokenisés plutôt que dans les stablecoins. Le fait qu'un dollar soit "on-chain" mais puisse également être traité comme un dollar par les cadres bancaires existants signifie qu'il n'est pas nécessaire pour les équipes juridiques de déterminer comment il devrait être traité dans un nouvel environnement réglementaire. Il n'y a pas non plus besoin d'obtenir de nouvelles approbations réglementaires, et l'utilisation d'un stablecoin n'introduit pas de risque de contrepartie de la part d'un émetteur non bancaire. L'utilisation des dépôts tokenisés par les marchés de gros qui traitent des billions de dollars chaque année créera une valeur considérable grâce à la simplicité réglementaire de cette structure par rapport à l'écart de rendement plus faible qui existe entre les dépôts bancaires traditionnels et les dépôts tokenisés.<h2>BNY, Cari et le Déploiement de l'Infrastructure Institutionnelle</h2>En janvier 2026,<a href="https://www.bny.com/corporate/global/en/about-us/newsroom/company-news/bny-extends-digital-cash-capabilities-for-institutional-clients.html" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>BNY a lancé ses dépôts tokenisés pour les clients institutionnels, permettant aux clients d'avoir des représentations miroir on-chain de leurs soldes de dépôt sur sa propre blockchain privée. Les premiers utilisateurs incluent<a href="https://www.theblock.co/post/384930/bny-activates-tokenized-deposit-service-payments-collateral" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Ripple Prime (gestion des flux de trésorerie et optimisation de la liquidité), Galaxy (flux de travail de collatéral) et ICE (infrastructure de compensation). Carolyn Weinberg, Directrice des produits et de l'innovation de BNY, a déclaré avec précision : "Alors que le marché institutionnel évolue vers un modèle de fonctionnement perpétuel, c'est ainsi que la monnaie circulera à travers le système financier moderne." Le réseau Cari a été lancé le 17 mars. Il s'agit d'un réseau de dépôts tokenisés construit sur ZKsync, un réseau de couche 2, développé en coopération avec cinq banques régionales américaines : Huntington Bancshares, First Horizon, M&amp;T Bank, KeyCorp et Old National Bancorp.<a href="https://www.cnbc.com/2025/04/08/crypto-firm-ripple-to-buy-primer-broker-hidden-road-for-1point25-billion.html" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>CNBC Dirigé par Gene Ludwig (ancien Contrôleur de la Monnaie américain), la conception du réseau Cari est spécifique : les dépôts tokenisés seront créés contre un dépôt on-chain (sous forme de token/binaire), pourront être instantanément transférés d'une institution à une autre, et pourront être reconvertis en dollars américains traditionnels à tout moment, sans jamais quitter le système bancaire réglementé. Les plans incluent le lancement d'un programme pilote au T3 2026 et l'accès client au T4 2026.<a href="https://forklog.com/en/ripple-completes-1-25-billion-acquisition-of-prime-broker-hidden-road/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>ForkLog L'objectif déclaré de Ludwig, ainsi que la valeur commerciale pour les cinq banques précédentes, est de soutenir le système bancaire réglementé avec des innovations autour des actifs numériques plutôt que de concurrencer le système bancaire réglementé.<h2>L'Europe et la BCE Déploient une Infrastructure Parallèle</h2>Le rapport RWA.io de cette semaine indique une augmentation des dépôts tokenisés, ainsi que des stablecoins et des monnaies numériques de banque centrale, dans le cadre d'un système de monnaie on-chain plus large. Les dépôts tokenisés ne sont pas un remplacement du système bancaire commercial traditionnel, mais plutôt un complément à celui-ci. Marko Vidrih, COO de RWA.io, a clairement indiqué que le système financier mondial fonctionne toujours grâce à la monnaie des banques commerciales, mais que la monnaie numérique sera l'avenir de la finance numérique. En janvier 2026,<a href="https://www.ledgerinsights.com/lloyds-archax-canton-network-tokenized-deposit-uk/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Lloyds Banking Group et Archax ont exécuté la première transaction blockchain publique avec des dépôts tokenisés en utilisant le réseau Canton au Royaume-Uni. De plus, UK Finance teste les transferts de personne à personne dans le cadre du projet pilote "Great British Tokenized Deposit". La Banque Centrale Européenne a lancé sa vision à long terme pour un marché financier européen tokenisé avec Appia, et a introduit un système de règlement des dépôts tokenisés (appelé<a href="https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2026/html/ecb.pr260219~pontes-target-tokenized-settlement.en.html" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Pontes) qui peut connecter le système existant TARGET Services de la zone euro aux systèmes basés sur la blockchain. Pontes sera opérationnel au T3 2026. Par conséquent, les banques européennes utiliseront leurs systèmes bancaires commerciaux traditionnels et leurs propres systèmes de paiement respectifs en collaboration avec la BCE pour émettre des dépôts tokenisés sur des réseaux privés.<h2>Le Problème d'Interopérabilité Que Personne N'a Encore Résolu</h2> Un rapport de mars 2026 préparé par l'<a href="https://www.aba.com/advocacy/policy-analysis/aba-tokenized-deposits-interoperability-report-2026" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>American Bankers Association a mis en évidence cette conclusion et a soutenu la nécessité d'une interopérabilité entre les banques. Sans la capacité d'interopérer entre les institutions, les dépôts tokenisés de chaque banque créent des "îlots de liquidité" individuels. Si un dépôt tokenisé de BNY ne peut pas être facilement transféré vers un système JPMorgan, cela compromet l'avantage de règlement 24h/24 et 7j/7 que les dépôts tokenisés sont censés offrir. Le réseau Cari a intégré l'interopérabilité inter-réseaux dans son plan de développement. Pendant ce temps,<a href="https://www.swift.com/news-events/news/swift-advances-tokenised-assets-interoperability-global-scale" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Swift crée une couche d'orchestration blockchain destinée à interopérer avec les MNBC, les dépôts tokenisés et les actifs numériques réglementés à travers son réseau existant de 11 500 institutions financières. Les deux projets conviennent d'un principe architectural sous-jacent : le marché de la monnaie on-chain ne fonctionnera à grande échelle que lorsque la monnaie pourra circuler librement entre les réseaux. Les stablecoins ont abordé la question de l'interopérabilité en existant sur des blockchains publiques et en offrant un accès à toute personne souhaitant effectuer des transactions. Inversement, les dépôts tokenisés se concentrent sur la création d'interopérabilité via un cadre basé sur des consortiums, qui est plus lent à construire mais produira une solution plus conforme et mieux adaptée aux services institutionnels qui gèrent des quadrillions de dollars chaque année. La concurrence ne sera pas gagnée en développant des produits supérieurs ; elle sera gagnée en établissant des réseaux supérieurs.

Les banques émettent des dépôts tokenisés sur la blockchain, offrant des dollars assurés et réglementés avec des transferts instantanés pour les institutions, visant à concurrencer les stablecoins et à construire l'avenir de la finance numérique.

Au-delà des stablecoins : pourquoi les banques misent gros sur les dépôts tokenisés

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