川普關稅衝擊：比特幣暴跌與加密市場崩盤

特朗普對華關稅引發 190 億美元的加密市場爆倉

在 2025 年 10 月，特朗普總統宣布對中國進口商品徵收 100% 關稅之際，加密貨幣市場經歷了史上最大規模的強制平倉事件之一。比特幣在數小時內從 122,512 美元跌至 103,000 美元。超過 160 萬個交易帳戶被強制平倉。僅 24 小時內，總體損失就達到 190 億美元。

這次暴跌不只是另一場市場回檔。它揭示了政府政策公告如何能瞬間抹去數十億的加密資產價值。另一項爭議在於，一名交易者在特朗普發布公告前的幾分鐘做空比特幣，獲利達 2 億美元。

為什麼關稅會引發加密市場崩盤

關稅會在金融市場上造成交易者所說的「避險情緒」。當政府實施貿易限制時，投資者會擔心三個主要問題。第一，關稅會讓進口商品變貴，導致通貨膨脹上升。第二，通膨上升使央行無法降息。第三，貿易戰會拖慢全球經濟增長。

加密貨幣位於風險資產的最前端。當投資者感到緊張時，他們會先拋售風險資產，把資金轉向國債或現金等安全投資。在這種避險時期，比特幣和其他加密貨幣通常比股票跌得更兇。

十月的崩盤清楚顯示了這一點。與加密貨幣相關的股票也出現暴跌。Coinbase 下跌 16%，MicroStrategy 下跌 8.7%，Galaxy Digital 下跌 5.4%。這些公司都與加密貨幣價格高度相關。

比特幣大空頭：完美時機還是內線交易？

這場崩盤最具爭議的部分涉及交易員加勒特·金（Garret Jin）。他在特朗普發布公告前幾分鐘就開立了空單。他的時機如此精準，以至於在短短幾小時內賺取了 1.6 億到 2 億美元。

社群媒體上充滿了對內線消息的猜測。有謠言甚至將這筆交易與特朗普的兒子巴倫（Barron Trump）聯繫起來。金否認與特朗普家族有任何關係，並聲稱他的交易依據是：

• 美中緊張局勢升高
• 風險資產過度買入
• 技術分析訊號
• 宏觀經濟指標

法律情況仍不明確。比特幣被歸類為商品，而非證券，這意味著商品期貨交易委員會（CFTC）而非證券交易委員會（SEC）擁有管轄權。要證明內線交易，檢方必須證明金取得了未公開的政府資訊，並根據該資訊進行交易。

理解爆倉規模

XRP/USDT 四小時價格圖，LBank

這場連鎖爆倉的運作方式如下：交易者使用槓桿放大倉位，當價格下跌時，交易所會自動平掉保證金不足的倉位。這些被迫的拋售進一步拉低價格，而價格越跌，觸發的爆倉越多，這個循環會一直持續，直到市場中的槓桿被徹底清除為止。

這次總額達 190 億美元的爆倉事件，在加密貨幣史上是單日規模最大之一。相比之下，2020 年 3 月新冠疫情造成的崩盤爆倉金額約為 10 億美元，而 2021 年 5 月中國的比特幣挖礦禁令則造成約 80 億美元的爆倉。

更廣泛的貿易戰背景

這次關稅公告並非孤立事件，而是美中長期緊張局勢不斷升級的結果。直接導火線是中國對稀土礦物出口實施限制。這些材料對以下產業至關重要：

• 國防設備製造
• 半導體生產
• 電動車電池
• 再生能源技術

此外，中國還在 2025 年 5 月停止購買美國大豆。此前，中國是美國最大的大豆買家，2024 年進口總額達 128 億美元。特朗普稱這是「經濟敵對行為」，並威脅以食用油禁令作為報復。

這場貿易戰之所以影響加密貨幣市場，是因為它削弱了全球流動性與風險偏好。當主要經濟體爆發貿易衝突時，投資者會降低對高風險資產的持倉，而加密貨幣作為波動性最高、最年輕的資產類別，首當其衝。

ETF 資金流顯示的機構投資熱度

儘管市場崩盤，機構對加密資產的興趣在 2025 年仍然強勁。數據顯示，在十月暴跌之前，已有大量資金流入加密貨幣 ETF。

以太坊 ETF 表現（2025 年 7 月）：

• 單月淨流入：50 億美元
• 年初至今累積流入：96.4 億美元
• 僅 7 月 2 日出現單日流出：180 萬美元

比特幣 ETF 表現（2025 年 7 月）：

• 單月流入：60 億美元
• 總累積流入：550 億美元
• 7 月最後一個交易日流出：1.14 億美元

這些數據提供了重要背景。機構投資者透過受監管的金融產品大量買入加密資產。十月的崩盤雖然對他們造成重大損失，但先前的買盤也在一定程度上支撐了價格。

比特幣至 2025 年 11 月的價格走勢預測

分析師針對比特幣未來的走勢提出三種可能情境：

升級情境（9 萬至 10.5 萬美元）

若中國採取報復措施，美國再加新一輪限制，股市可能下跌 5% 至 8%，波動指數飆升，比特幣將測試 9 萬美元支撐位。

基準情境（11 萬至 12.5 萬美元）

若雙方僅在言語上強硬，但未在 11 月 1 日前採取新措施，資金費率將回歸正常，比特幣可能在近期高低點之間震盪。

緩和情境（12.5 萬至 13.5 萬美元）

若出現延後或減少關稅的跡象，股市將趨於穩定，美元走弱，比特幣可能突破新高，衝向 13.5 萬美元上方。

超越加密市場的真實經濟影響

關稅威脅影響的不僅是金融市場。研究顯示，美國消費者已承擔現有關稅成本的 55%，這些關稅使通脹率上升了 0.44%。若川普實施 100% 的關稅，消費者可能需承擔高達 70% 的成本，通脹還可能再上升 0.6%。

通脹升高對加密貨幣至關重要，因為它影響聯準會的政策。聯準會可能為抑制通脹而維持高利率。高利率降低市場流動性，流動性減少意味著流入比特幣等高風險資產的資金也會減少。最高法院將於 11 月 5 日就一項關稅案件進行聽證，結果可能影響總統單方面實施關稅的權力。市場參與者密切關注這一案件的進展。

值得關注的重要日期與事件

加密貨幣交易者應特別留意以下日期：

• 2025 年 11 月 1 日：100% 中國關稅正式生效的最後期限
• 2025 年 11 月 5 日：最高法院開始審理關稅案
• 2025 年 11 月下旬：川普與習近平於首爾 APEC 高峰會會晤

每個事件都可能引發劇烈的價格波動。在政策不確定性極高的情況下，風險管理顯得尤為重要。

加密市場風險管理的啟示

十月的暴跌帶來幾個重要教訓。首先，槓桿會放大盈虧，那些被爆倉的交易者在當時市場條件下使用了過高的槓桿。其次，政府政策能凌駕於技術分析之上，即使圖表再完美，也抵不過總統突如其來的公告。

第三，在危機時期，加密市場與傳統市場的相關性會提高。關稅風波期間，比特幣並未成為避險資產，反而與其他高風險資產一同下跌。第四，持有現金儲備能幫助投資者在暴跌中存活。那些手上有現金的交易者能在 10.5 萬美元買進比特幣，而不是在該價位被強制平倉。

隨著各國政府持續就貿易與科技議題角力，加密市場未來可能出現更多由政策驅動的波動。了解關稅如何影響市場風險情緒，能幫助交易者為未來的衝擊做好準備。2025 年 10 月的暴跌，絕不會是政府公告導致加密市場數十億美元爆倉的最後一次。