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文章系统分析2025年链上收益来源全景，涵盖借贷利息、质押奖励、资金费率、交易手续费、风险让渡及现实世界资产（RWA）等六大类，重点剖析Sky协议如何通过PSM、加密金库、RWA合作（如Grove Finance、Janus Henderson、贝莱德BUIDL-I）及生态信贷（Spark、Maple、Anchorage、PayPal存款）实现约70%非链上收入占比，构建高稳定性、低相关性的复合收益模型。

文章深入剖析Sky生态（含Spark、Grove等子DAO）如何通过USDS稳定币与SPK代币构建新型流动性分销网络，将SPK作为利率调控工具分配交易所APY，同时布局RWA债券（如CLO）以解决代币化资产流动性错配问题，强调以自身协议为资产销售核心而非单纯服务他人。

Sky 生态（前身为 MakerDAO）推出去中心化金融协议 Grove Finance，专注于将机构级信贷资产（如 AAA 级担保贷款凭证 CLO）引入 DeFi 生态。Grove 通过链上治理和资金路由，为资管机构和 DeFi 项目提供高效资本配置工具，与 Spark 协议互补，共同推动真实世界资产（RWA）在链上的应用。