比特幣已從其125,000美元的週期峰值下跌超過50%，但灰度（Grayscale）的Zach Pandl認為，如果聯準會停止升息，這種加密貨幣可能已經觸底。
灰度研究（Grayscale Research）提出了關於當前比特幣熊市何時可能結束的兩種相互競爭的觀點，其中一種基於該資產的四年週期，另一種則與經濟成長、實質利率和聯準會政策相關。
灰度研究主管Pandl傾向於第二種解釋，因為比特幣越來越像一種成熟資產，受到影響其他主要市場的相同宏觀經濟力量的影響。在這種觀點下，穩定的成長和升息的結束可能會使比特幣的最新低點得以維持。
基於週期的模型則提供了不那麼樂觀的時間表。根據灰度，比特幣歷史上通常在其週期峰值後約一年，以及每次減半後約兩年半觸底。先前的熊市也平均出現了約80%的回撤。
按照這種模式，灰度的分析指出，比特幣可能在9月或10月形成低點之前面臨更多拋售。從最新週期峰值下跌80%，也將使該資產遠低於其最近跌破60,000美元時達到的水平。
然而，灰度預計當前的下跌不會與早期的損失程度相同，因為機構參與度比過去的週期更強勁。這家資產管理公司認為，比特幣在投資組合中日益擴大的作用，使得在評估市場時，宏觀經濟狀況比減半歷史更有用。
根據Pandl的說法，先前的比特幣熊市通常與經濟成長放緩或實質利率上升同時發生。當前的下跌也隨著投資者將聯準會進一步緊縮的可能性以及實質借貸成本的上升納入考量而展開。
如果政策制定者在經濟活動保持穩定的情況下完成升息，Pandl認為比特幣可能不需要再經歷一次大幅下跌來結束其熊市。借貸成本的再次上升將會削弱這種情況，特別是如果持續的通膨迫使聯準會維持緊縮政策。
灰度在六月份的一份市場報告中提出了類似的論點，該報告將聯準會政策確定為影響比特幣確保週期低點的三個條件之一。另外兩個條件則涉及《CLARITY法案》的進展以及Strategy財務狀況的改善。
其基本情況假設數位資產市場結構法案將在參議院通過，Strategy將強化其資產負債表，且聯準會將避免進一步升息。灰度警告說，這些領域的任何失敗都可能延長比特幣的壓力。
「如果下行風險實現，我們可能會看到比特幣適度地進一步下跌，」Pandl表示。
Pandl解釋這種較弱的結果時指出，今年《CLARITY法案》可能無法通過，數位資產財務公司可能繼續去槓桿化，以及由於通膨居高不下，聯準會可能升息。
《CLARITY法案》將為數位資產建立聯邦市場結構，並為交易所、開發者和代幣發行者提供規則。根據先前報告中引用的參議院更新，該法案在委員會批准後已排入參議院議程，但仍需要經過全院辯論、可能的修正案和60票通過。
比特幣跌破60,000美元增加了這些風險的緊迫性。先前的crypto.news分析發現，現貨交易所交易基金（ETF）的資金流出和槓桿清算加劇了拋售，因為交易員試圖守住60,000美元的區域。
自灰度發布其六月份評估以來，Strategy已採取了資產管理公司認為對公司財務和比特幣價格結構有利的措施。
一份7月6日的灰度研究報告審視了Strategy決定出售3,588枚比特幣，價值約2.16億美元的舉動。灰度認為，這項交易不是財務困境的證據，反而強化了公司的資產負債表，並降低了融資壓力。
Strategy利用這些收益來履行優先股股息義務並補充其美元儲備。根據灰度，這項交易使該儲備增加到約25.5億美元，足以支付當時現有義務下近17個月的股息。
Pandl寫道，儘管一些市場參與者有所擔憂，Strategy的融資結構仍然獲得良好支持。灰度還認為，較大的現金緩衝減少了公司在市場劇烈波動期間需要緊急融資或額外出售比特幣的可能性。
根據Strategy更新的庫存股管理框架，公司可能在需要時發行股票或出售比特幣，以維持足夠的美元支付股息。灰度認為，這項政策給予公司更多空間來管理其義務，並消除了其資本結構周圍的一些不確定性。
該公告最初將比特幣推向61,000美元，然後這種加密貨幣回升至63,000美元以上。灰度將改善後的現金狀況解讀為一個因素，可能透過減少市場對其最大企業持有者被迫拋售的擔憂，幫助比特幣建立更持久的底部。
Pandl基於宏觀的展望仍然取決於尚未完全解決的條件。灰度的評估認為，如果通膨引發聯準會再次升息、經濟成長惡化或政策進展停滯，當前的低點將會脆弱；而穩定的成長和不變的利率將支持比特幣已觸底的論點。
