根據theEnergyMag報導的初步研究，比特幣挖礦的年化電力需求於2025年12月上升至約190太瓦時（terawatt-hours），較2024年6月的138太瓦時增加38%。

劍橋另類金融中心（Cambridge Centre for Alternative Finance）的Alexander Neumueller在達拉斯舉行的能源投資者論壇上發布了這些數據。劍橋預計將於2026年稍晚發布其《數位挖礦產業報告》的第二版。

該研究還發現，水力發電已超越天然氣，成為比特幣挖礦最大的單一能源來源。低碳電力佔報告挖礦能源組合的59.4%，較先前研究的52.4%有所增加。然而，估計的溫室氣體總排放量仍增加了20%，從約4000萬噸增至4800萬噸二氧化碳當量。

水力發電佔挖礦電力的最大份額

2025年劍橋數位挖礦產業報告發現，天然氣供應了受訪礦工38.2%的電力，使其當時成為最大的單一來源。再生能源總共提供了42.6%，核能增加了9.8%。燃煤的份額已降至8.9%，低於2022年早期估計的36.6%。

初步更新改變了這個順序。水力發電現在排名在天然氣之前，儘管劍橋尚未公布每個來源的完整細目。Neumueller將部分變化歸因於衣索比亞等水力資源豐富市場的調查覆蓋率提高。衣索比亞利用大衣索比亞復興大壩的低成本電力擴大了比特幣挖礦。

用電需求增速快於排放量

在這兩個參考點之間，該網路的年化用電量增加了約52太瓦時。年化需求衡量的是，如果2025年12月的速率持續一年，比特幣挖礦將使用的電量。這並不意味著礦工在2025日曆年消耗了正好190太瓦時。

排放量增長速度慢於用電需求，因為礦工表示使用了較低碳的電力組合。儘管如此，劍橋的估計仍然從大約4000萬噸增加到4800萬噸二氧化碳當量。較清潔的能源組合減緩了排放增長的速度，但未能抵消整體更高的用電量。

在測量期間，更多挖礦機器加入了網路，提高了總算力（computing power）。較新的硬體每單位電力可以執行更多計算，但效率提升並未能完全抵消算力（hashrate）的增加。劍橋的比特幣用電量指數追蹤價格、交易費、挖礦設備和網路難度如何隨著時間改變估計的用電需求。

初步數據存在調查限制

劍橋的新估計主要基於來自代表全球比特幣算力略多於一半的挖礦公司的回覆。更廣泛的覆蓋範圍為研究人員提供了比第一份報告更大的樣本。然而，在劍橋完成進一步核查後，最終發布的版本可能會修訂一些數字。

2025年報告還警告說，調查參與可能會扭曲地理估計。美國公司提供了大部分回覆，這可能誇大了該國在全球挖礦活動中的份額。最近報告的水力發電量上升可能部分反映了衣索比亞和其他更依賴水力發電市場的礦工覆蓋率更高。

劍橋早期的研究使用其基於調查的方法估計排放量為3980萬噸。另一個基於位置的模型產生了更高的估計，為6960萬噸。該差距表明結果取決於對挖礦地點、電力合同、電網組合以及使用閒置或燃燒能源的假設。

礦工探索人工智慧，但部署仍然有限

這項新調查還檢視了比特幣礦工是否正在將電力容量轉移到人工智慧（AI）和高性能運算（HPC）上。約有10%的受訪者表示他們已經將部分電力分配給人工智慧或加速運算。剩餘礦工中超過40%表示他們正在積極探索這個選項。

Neumueller警告說，「有意研究並不等同於承諾部署。」人工智慧資料中心需要昂貴的網路、散熱和可靠性系統，這些是基本比特幣挖礦場可能不具備的。當電價上漲時，礦工可以迅速減少比特幣負載，而人工智慧客戶通常需要穩定的電力和更強的服務保證。

儘管如此，近九成的受訪者預計人工智慧和HPC多元化將在未來幾年取得進展。正如crypto.news報導，上市礦商已宣布超過700億美元的人工智慧和HPC合約，以尋求比特幣生產以外更穩定的收入。

這種變化已經在一些公司的業績中顯現。TeraWulf在2026年第一季度從HPC託管中獲得的收入超過了比特幣挖礦。它報告HPC服務收入為2100萬美元，而數位資產挖礦收入不到1300萬美元。

劍橋的調查結果顯示有兩個變化同時發生。比特幣挖礦消耗更多電力，而水力發電和其他低碳能源所佔份額更大。同時，挖礦公司正在評估其電力連接和場地是否能支援人工智慧服務。劍橋的完整報告將於2026年稍晚提供詳細的能源細目和最終方法論。