Morpho 發布了其 Midnight 白皮書，開源了一個固定利率、固定期限的信貸協議，旨在將鏈上借貸擴展到波動的浮動利率市場之外。
Morpho 正式發布了「Morpho Midnight 白皮書」，詳細介紹了一個用於固定利率、固定期限信貸市場的新型非託管協議，同時在 GitHub 上開源了完整的 Midnight 程式碼庫。
在 X 上分享的公告中，該團隊將 Midnight 定義為「一個用於固定利率、固定期限信貸市場的非託管協議」，將其定位為 Morpho 借貸堆棧的下一步演進。
根據 Morpho 自己的文件，「Midnight 是一個用於點對點貸款的意圖型原語」，初期將促成具有可自訂參數的固定利率、固定期限貸款，同時可擴展到其他貸款類型。與現有的 Morpho Blue 浮動利率市場不同，後者使用基於資金池的、開放期限的流動性和外部化的風險管理，Midnight 則引入了意圖型匹配和外部化的風險與利率管理，有效地將定價與鏈上執行分離。
根據交易所列表和聚合器，Morpho 目前是 DeFi 中總鎖定價值 (TVL) 第二大的借貸協議，TVL 約為 77 億美元，而 Aave 約為 263 億美元，這突顯了 Midnight 可能部署的規模。在先前的加密貨幣借貸分析中，Morpho 的架構被描述為一個「通用借貸網絡」，旨在將貸方和借方連接到全球最優條款，而 Midnight 顯然被設計為該浮動利率基礎設施的固定利率對應物。
Midnight 的設計大力支持鏈上信貸市場行為更像傳統債券或定期貸款市場的想法，貸款意圖變成可交易部位，而非資金池中的被動存款。
正如一位關於 Morpho 固定利率市場的外部解釋者所說，Midnight 模式固定利率信貸的二級市場是「解鎖 BTC 信貸的關鍵」，因為「貸款變成可交易資產」，而且「資產被重新用作抵押品，無重複抵押」，這使得「當貸款上鏈時形成真實市場」。
這種向定期信貸的結構性轉變，與更廣泛的 DeFi 擺脫反射性、純粹的浮動利率借貸，轉向更可預測的現金流的趨勢相呼應，這能吸引機構資金配置者。
Morpho 的執行長 Paul Frambot 先前曾指出，機構進入 DeFi 是「不可避免的」，「控制和合規是核心需求」，而像 Midnight 這樣的固定利率、固定期限產品，顯然是鏈上基礎設施和傳統信貸要求之間的橋樑。
Midnight 白皮書的發布同時帶來了完全開源的程式碼庫，允許開發人員直接在基於意圖的固定利率層之上審計、分叉並構建策略和結構化產品。
Morpho 更廣泛的生態系統已經通過 Morpho Blue 涵蓋了浮動利率市場，其中每個市場都是一個不可變、隔離的借貸池，將單一抵押品資產與單一貸款資產配對，而 Midnight 現在作為同一個開放信貸網絡上的定期信貸原語。
在早期 DeFi 基礎設施報導中，Morpho 的增長與無許可市場創建、神諭機無關定價和治理最小化設計相關，這些特點也支撐了 Midnight 如何外部化風險和利率管理。隨著固定利率的鏈上信貸和所謂的「DeFi 債券」在以太坊和 Rollup 上越來越受歡迎，新協議應運而生，Morpho 賭注於一個以意圖為中心、非託管且開源的實施，能將 DeFi 借貸的名義成交量推向「數萬億」。
對於交易者和尋求收益者來說，此次發布建立了一個全新的策略領域，圍繞期限結構、浮動利率和固定利率之間的曲線交易，以及代幣化貸款的二級市場，這呼應了先前收益報告中探討的主題。隨著 Midnight 現在已有文檔、上線並開源，下一階段將不再僅僅取決於白皮書，而更多地取決於在一個仍受多年浮動利率、基於資金池的 DeFi 影響的市場中，固定利率、固定期限信貸能否吸引持續流動性。
