比特幣（Bitcoin）週二交易價格突破64,000美元，在美國消費者物價指數創下五年多來最大月度跌幅後上漲，這削弱了分析師們一週以來關於聯準會（Fed）鷹派立場將阻礙加密貨幣復甦的警告。

根據勞工統計局報告，六月份消費者物價指數（CPI）下降0.4%，是自2020年4月以來最大單月跌幅，年度漲幅為3.5%。

扣除食品和能源的核心CPI月度持平，年度上漲2.6%。兩者均低於市場預期，市場原預計整體下降0.1%和核心上漲0.2%。

能源價格在本次報告中扮演了主要角色。六月份能源指數下跌5.7%，是自2020年4月以來最急劇的月度跌幅，其中汽油價格下跌9.7%，這抵消了住房和食品價格上漲的影響。

數據發布後的解讀

根據21Shares資深加密貨幣研究策略師Matt Mena的說法，比特幣（BTC）在數據發布後數分鐘內突破了63,000美元。他稱這份報告是「我們需要的推動力」，以突破64,000美元並邁向66,000美元，並指出在過去三年中，比特幣在CPI數據低於預期後平均回報率為2.8%，這可作為風險的晴雨表。

Mena也規劃了從那裡進一步上漲的路徑。

突破66,000美元將為月底重測70,000美元甚至75,000美元鋪平道路，只要與伊朗的緊張關係不惡化，他認為基本面將在季末推動比特幣達到100,000美元，並可能在年底或2027年初重測126,000美元的歷史新高。

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Sygnum則提供了更為謹慎的觀點。這家瑞士銀行的首席投資官Fabian Dori表示，較為疲軟的核心通膨讀數是春季能源驅動的通膨衝擊正在消退而非擴大的第一個真正跡象，並強調聯準會對核心通膨的關注程度高於整體通膨。

Dori也警告不要過度解讀單月數據。

他寫道，在主席Kevin Warsh領導下的聯準會是一個逐數據發布、數據優先的聯準會，刻意減少前瞻性指引，因此單一個較冷的月份會降低緊張氣氛，但不會改變最終方向。

Dori的看法表明，他希望週三的生產者物價數據能確認生產環節壓力正在緩解，然後才將這種轉變視為趨勢。至於更廣泛的數位資產行業，Dori認為，通膨的真正下降會降低升息預期。

Dori寫道：「對於比特幣和數位資產而言，通膨的真正下降是一個更具建設性的背景。它降低了升息預期，軟化了美元和實質殖利率，並且，考慮到比特幣對流動性具有高貝塔值，這提高了夏季ETF資金流從流出轉為溫和淨流入的可能性。」

交易部門一週以來對相反情況的準備

這份利好報告與幾乎一致預期通膨將保持僵固的評論形成對比。

事實上，週二之前各交易部門的主線預期是聯準會沒有放鬆空間，市場被迫將升息納入定價。

Coinbase 機構部門用四個字概括了這種情況：「數據疲軟，政策緊縮」。該部門在數據發布前寫道，儘管非農就業數據表現疲弱，但中東地區敵對行動的再度升級已使通膨重新成為焦點。

該部門補充說，市場正在為利率長期維持高位的政策定價，這會收緊長期風險資產的條件，並增加了年底前升息的可能性。

石油渠道似乎是引發謹慎情緒的原因。Capital.com的資深市場分析師Daniela Hathorn指出，美國和伊朗之間軍事行動的再度升級，以及川普總統宣布停火框架實際上已結束，這些發展將布蘭特原油價格推回85美元以上。

她在數據公布前寫道，更強勁的通膨數據將強化Warsh領導下「利率長期維持高位」的敘事，並增加股市面臨的壓力。

XS.com業務發展主管Simon-Peter Massabni也看到了相同的宏觀阻力。他寫道，中東衝突的再度升級使市場傾向於在年底前至少升息半個百分點，CME FedWatch工具顯示其可能性超過50%。

較疲軟的數據改變了什麼

0.4%的下降逆轉了核心前提。

幾個交易部門曾指出，整體通膨數據的降溫是緩解聯準會壓力的途徑，而六月份的數據正透過空頭們所擔憂的渠道——能源——實現了這一點，現在能源價格正反向運行。

Bitfinex分析師直接設定了這種二元性。該公司寫道，六月份CPI是本週的主要催化劑，宏觀驅動的信號將在48小時內主導價格走勢。

Bitfinex認為，聯準會長期維持利率不變，消除了先前緊縮週期中對比特幣造成壓力的政策利率風險，而且透過能源價格實現的整體通膨下降，在不需要降息的情況下支持了家庭實際收入，這種組合被它稱為對比特幣和硬資產的順風。

Wintermute從交易部門的角度達到了相同的結論。做市商Jasper De Maere寫道，一個較冷的整體通膨數據將會消除部分約61%的7月28日至29日FOMC會議升息機率，而一個較熱的數據則會鎖定這些機率。

Wintermute將確認復甦的水平定在67,250美元，而在熱門數據和荷姆茲海峽持續關閉的情況下，62,000美元和60,000美元將重新成為焦點。

首先守住的底部

宏觀利好是在市場已停止下跌的基礎上出現的。

Wintermute寫道，比特幣在美國對伊朗的數輪空襲和荷姆茲海峽宣布關閉的情況下，守住了62,000美元的支撐位，該水平自上個月的低點以來一直得到捍衛。

八週的ETF資金流出潮也告終，根據Wintermute的數據，比特幣和以太幣（ETH）相關資產上週總共流入約2.82億美元，儘管該部門警告這只是一個數據點，而非趨勢逆轉。

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Massabni對相同的資金流讀數更為懷疑，他指出上週流入資金不到2億美元，而前一天則流出約4.25億美元，他將這種模式歸因於投機性倉位和不願長期持有。

Bitfinex指出，比特幣已進入第五個月交易於短期持有者已實現價格（接近72,200美元）之下，而總已實現價格為54,000美元，作為結構性底部。該公司寫道，在熊市中，比特幣通常會交易在該短期成本基礎之下五到六個月，然後該階段才會結束。

Bitfinex分析師表示：「除此之外，接近76,600美元的真實市場平均價格代表著次要障礙，而四月份的季度開盤價68,266美元是定義空頭與多頭力量的關鍵參考點，它決定了市場上漲所需的接受度。」

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下半年展望

BRN本週發布的下半年展望，將相同的設置描述為結構性底部持穩，而復甦則有待確認。該研究公司將比特幣的已實現價格54,100美元附近視為風險線，將50個月指數移動平均線（EMA）約65,631美元視為第一個技術阻力，而ETF資金流的持續性和Warsh領導下的聯準會則是決定下半年的兩個變數。

六月份主導市場的一個結構性擔憂也自行緩解了。

Wintermute指出，MicroStrategy上週出售了3,588枚比特幣，約合2.16億美元，用於支付優先股股息，這是其放棄「永不賣出」政策以來最大規模的出售，但市場反應微弱。Massabni將MicroStrategy轉向加強現金儲備而非購買比特幣，解讀為緩解了先前擔憂其可能出售以履行債務的疑慮。

同時，散戶變得安靜。上週「比特幣」和「以太坊」的推文量跌至12個月新低，回到了2020年的水平，儘管機構參與度卻朝著相反方向發展。

Warsh週二向眾議院金融服務委員會提交了聯準會的半年度貨幣政策證詞，他告訴議員們，委員會「絕不容忍通膨持續高企」，並「堅定承諾恢復物價穩定」。他的準備發言稿列出了五個政策專案小組，但沒有透露七月利率決定的任何信號。

分析師表示，下一個考驗是ETF買盤能否自五月以來首次連續出現正向交易日。