تمثل فئة الديون الخاصة أصعب حالة لتطبيق تقنية البلوكتشين. على النقيض من ذلك، تتمتع سندات الخزانة بقدر كبير من السيولة واستقرار الأسعار والاعتراف من المستثمرين المؤسسيين، في حين أن محفظة تمويل الفواتير والذمم التجارية وقروض الشركات الصغيرة والمتوسطة لا تتمتع بأي من هذه الخصائص. إن مجمع الديون الخاصة غير سائل بطبيعته، ويتم تقييمه باستخدام نموذج بدلاً من أسعار السوق، ولا يضم في الأساس سوى طرفين (المقرض والمقترض) وهما طرفان في عقد بعلاقة قائمة بينهما باستخدام شروط تجارية ثابتة. قبل ظهور الأصول الحقيقية (RWAs)، كانت Centrifuge تعالج هذه المشكلة بالضبط من خلال تطوير حل. لقد صممت منصة Centrifuge مسارًا لأكثر من 1.3 مليار دولار من الائتمان الخاص المرمز (وهو أكثر من 33 مليار دولار من إجمالي الائتمان الخاص). تم تحديد حجم الائتمان الخاص من خلال تطوير البنية التحتية لمنتج ائتماني غير سائل سيتم التعامل معه كغيره من المنتجات المالية داخل الاقتصاد المشفر، مما يمكّن الدائنين والمدينين من الوفاء بالتزاماتهم التعاقدية دون الحاجة إلى المرور بعملية إنشاء عقد جديد.<h2>كيف يعمل النموذج الأساسي</h2>تعد مجمعات Centrifuge محورًا لبنية Centrifuge. يمكن أن تكون أنواع الأصول التي يمكن أن تنشأ كمجمع هي تمويل الفواتير (منتج دين)، وصناديق الائتمان الخاصة، أو مقرضو العقارات الذين يجمعون منتجاتهم الائتمانية الفعلية ويعرضونها على السلسلة كخزائن منظمة. بهذه الطريقة، ومن خلال العقود الذكية، يمكنهم إدارة كيفية توزيع النقد تلقائيًا، ومتى يتم كسب الفائدة، ومتى يتم تخصيص النقد، وكيف يتم حساب النقد نيابة عن المجمعات. في هيكل رأس مال Centrifuge، توجد شرائح مبتدئة وعليا بخصائص مخاطر وعائد تعادل تلك الخاصة بمنتج ائتماني منظم نموذجي من منظور المستثمر المؤسسي؛ ومع ذلك، لا تستخدم Centrifuge أي مكتب توريق تقليدي لإدارة أي جوانب ميكانيكية للمعاملات. لتوفير إطار قانوني تعمل ضمنه كل هذه العمليات، يوجد كل أصل أساسي في ولاية قضائية قانونية (بمعنى أنه قابل للتنفيذ قانونًا في ولاية قضائية تقليدية) ويقع في كيان ذي غرض خاص (SPV) خارجي. وبالتالي، تتم إدارة جميع عمليات التمويل والإبلاغ والتسوية للأصول المصدر، أي القروض، على مستوى السلسلة. ونتيجة لذلك، يمكن للكيانات المنظمة العمل مع Centrifuge على القرار المعماري بفصل البلوكتشين عن الإطار القانوني التقليدي، وبالتالي القدرة على الوصول إلى سيولة التمويل اللامركزي (DeFi) العالمية دون فرض ضوابط على محافظ قروضهم عبر العقود الذكية على السلسلة.<h2>طبقة تكامل التمويل اللامركزي (DeFi)</h2>لا تأتي الميزة التنافسية لـ Centrifuge في تقنية الترميز من عملية الترميز نفسها. بل تنبع من مكان وجود الأصل المرمز بعد إصداره. اعتبارًا من عام 2021، تمكنت MakerDAO من أخذ الرموز من مجمع Centrifuge كضمان للأصول الحقيقية (RWA) لـ DAI، مما يثبت أن الائتمان الخاص على السلسلة يمكن أن يعمل على مستوى البروتوكول. في الآونة الأخيرة، أصبحت منتجات JTRSY و JAAA من Centrifuge ضمانًا لمدة 24 ساعة لـ Aave Horizon، مما يسمح لحاملي هذه الرموز باقتراض العملات المستقرة مقابل حيازاتهم من سندات الخزانة والائتمان دون الحاجة إلى تصفيتها. ومع هذا النوع من الائتمان المرمز، أصبح من الممكن الآن استخدام هذه الأداة كأصل رأس مال عامل بدلاً من مجرد منتج عائد غير سائل. ساعد إطار عمل deRWA كذلك على توسيع نطاق هذا النوع من الضمان ليشمل ست شبكات مختلفة - Ethereum و Base و Arbitrum و Avalanche و Solana و Stellar - حيث يمكن الآن تداول منتجات Centrifuge المؤسسية (deJTRSY و deJAAA) بحرية. سوف توجد نفس درجة قابلية النقل متعددة السلاسل الممنوحة للمراكز المؤسسية الآن للأصول الأصلية في التمويل اللامركزي (DeFi) أيضًا. هذا ليس ادعاء تسويقيًا. لن يعيق الاعتماد على الشبكة بعد الآن قدرة الأصول المرمزة على الوصول إلى العمق الكامل لسيولة التمويل اللامركزي (DeFi)؛ ونتيجة لذلك، سيؤدي هذا إلى تغيير هيكلي في كيفية عمل منتجات الدخل الثابت.<h2>فئات الأصول الجديدة ومنصة العلامة البيضاء</h2>عندما تم إنشاء الائتمان الخاص في عام 2025، أصبحت Centrifuge شريكًا أساسيًا في شراكة Janus Henderson متعددة المشاريع. أنتجت شراكة Centrifuge مع Janus Henderson منتجين مهمين للتمويل اللامركزي (DeFi): صندوق Janus (التزام القرض المضمون [CLO] المصمم لمستثمري DeFi) و JTRSY (سند خزانة أمريكي مرمز). يمثل إطلاق منتجات Janus Henderson على البلوكتشين العامة علامة فارقة تاريخية حيث كانت المرة الأولى التي يطلق فيها مدير أصول تقليدي كبير منتجات صناديق منظمة على البلوكتشين العامة باستخدام مطور بنية تحتية يركز بشكل أساسي على التمويل اللامركزي (DeFi). كلا المنتجين منظمين من قبل جزر فيرجن البريطانية. ساهم بروتوكول Sky Protocol لإدارة الأصول، Grove (2.5 مليار دولار من الأصول المدارة)، في تمويل ترميز صندوق Apollo Diversified Credit Fund بمبلغ 50 مليون دولار. طورت Centrifuge منصة Centrifuge Proof-of-Index من خلال شراكة مع S&P Dow Jones Indices بهدف توفير الدعم لإطلاق أول صندوق مؤشر S&P 500 مرمز. يتم تشفير مكونات المؤشر الموجودة في المؤشر وإصدارها في الوقت الفعلي على أساس يومي؛ ويتم تخزين هذه المكونات على السلسلة لضمان منهجية الصندوق وامتثاله ولتوفير المرونة في تحديد التعرض للمؤشر. تم إطلاق منصة العلامة البيضاء (Whitelabel Platform) لـ Centrifuge في نوفمبر 2025 وهي أساس الخدمات المقدمة للعملاء عن طريق منتجاتهم المرمزة. يمكن للمؤسسات المالية وشركات التكنولوجيا المالية وبروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) تطوير وإطلاق منتجاتهم المرمزة المخصصة بسرعة وكفاءة باستخدام مكونات Centrifuge المدققة وأدوات ضمان الجودة، وتجنب الاضطرار إلى بناء كل شيء من الصفر. أول عميل لمنصة العلامة البيضاء (Whitelabel Platform) لـ Centrifuge هو Daylight، وهي شركة تعمل على تطوير بنية تحتية لامركزية للطاقة مع خزائن مرمزة لأصولها الطاقوية وجمعت 75 مليون دولار عبر Framework Ventures. ستدعم منصة العلامة البيضاء (Whitelabel Platform) لـ Centrifuge جميع فئات الأصول التي يمكن إنشاؤها كأصول مرمزة من خلال عمليات الإصدار والإبلاغ وإدارة دورة الحياة على السلسلة.<h2>توقعات 2026 وما تتطلبه</h2>وفقًا ليورغن بلومبرغ، الرئيس التنفيذي للعمليات في Centrifuge، بحلول عام 2026، سيتجاوز إجمالي القيمة المحتجزة في الأصول الحقيقية (RWAs) 100 مليار دولار، ويعتبر هذا العام نقطة تحول للأصول الحقيقية. وفقًا لبهاجي إلوميناتي، الرئيس التنفيذي لشركة Centrifuge، فإن أكثر من 50% من جميع مديري الأصول ضمن أفضل 50 شركة يستخدمون الآن تقنيات الترميز، وأصبح الامتثال قابلاً للبرمجة، ويتم إنشاء أسواق السيولة. وفقًا لـ BCG و Ripple، بحلول عام 2033، سيصل سوق الترميز الإجمالي إلى 19 تريليون دولار. يمثل الائتمان الخاص الرحلة من 23.6 مليار دولار إلى 100 مليار دولار. تم إنشاء إثبات المفهوم من قبل سندات الخزانة. حاليًا، يوجد على السلسلة 12.2 مليار دولار من الائتمان الخاص المرمز وسوق إجمالي قابل للعنونة يبلغ 2 تريليون دولار، مما يحقق عوائد تتراوح بين 8% و 12%. يحتل الائتمان الخاص أكبر حجم فيما يتعلق بالإصدار على السلسلة مقابل إصدار الائتمان المنظم التقليدي، ويمكن للتوريق على السلسلة أن يقلل تكاليف الائتمان الخاص بنسبة تصل إلى 97%. لن تعتمد الوفورات الكبيرة في التكاليف على أيديولوجية البلوكتشين، بل على المدير المالي (CFO) والآلة الحاسبة.

تقوم Centrifuge برمزة أكثر من 1.3 مليار دولار في الائتمان الخاص، مما يتيح استخدام التمويل اللامركزي على السلسلة، والوصول عبر سلاسل متعددة، والإصدار بعلامة بيضاء، جسرًا بين الائتمان غير السائل والسيولة القابلة للتوسع على البلوكشين.

سينتريفيوج RWA: ترميز الائتمان الخاص على نطاق واسع — دليل البلوكشين 2026

/media/contribution/care730a226381a45a098827a8d57c9e2fd/wo0_0330024447408.stxt

ضرائب العملات المشفرة في أفريقيا عام 2026: ما الذي يخطئ فيه المتداولون في الأسواق الناشئة

/media/contribution/carb8b0146954c24b7a872d53bdf30d8eee/h70_0330024815351.stxt

الاستثمار ليس لمن يربح أكثر بل لمن يعيش أطول: قواعد البقاء لإدارة المراكز التي يجب أن يتعلمها المبتدئون

/media/contribution/car71b7af50446c4d2abc0492ee8bb77ecb/kfx_0330023232957.stxt

المُشارك الأصلي في إيثريوم الذي توقف عن الكلام يعاود الشراء بقيمة 19.5 مليون دولار

/media/contribution/car31bf3936705049cd8d2ce5828e38da05/gql_0330023736034.stxt

رسالة الرئيس التنفيذي لاري فينك لعام 2026: الترميز والحد من عدم المساواة المالية

/media/contribution/car5abe02d35a114fed9a810f7046df961d/u8d_0330031354225.stxt

المال الذكي يعيد شراء البيتكوين: ما يجب أن تعرفه

/media/contribution/car512400a68d254db6996a436703079a36/zwq_0330022443412.stxt