کلاس بدهی خصوصی، دشوارترین مورد را برای پیاده‌سازی فناوری بلاکچین ارائه می‌دهد. در مقابل، اوراق قرضه خزانه‌داری از نقدینگی بالا، ثبات قیمت و پذیرش سرمایه‌گذاران نهادی برخوردارند، در حالی که مجموعه‌ای از تامین مالی فاکتور، مطالبات تجاری و وام‌های SME هیچ یک از این ویژگی‌ها را ندارند. مجموعه‌ای از بدهی‌های خصوصی ذاتاً غیرنقدی هستند، ارزش‌گذاری آن‌ها با استفاده از یک مدل به جای نرخ‌های بازار انجام می‌شود، و اساساً تنها دو طرف (وام‌دهنده و وام‌گیرنده) دارند که با یک رابطه موجود و بر اساس شرایط تجاری established، طرف قرارداد هستند. پیش از ورود دارایی‌های دنیای واقعی (RWAs)، Centrifuge از قبل با توسعه راه‌حلی به این مشکل دقیقاً رسیدگی می‌کرد. پلتفرم Centrifuge خط لوله‌ای را برای<a href="https://www.coindesk.com/business/2025/11/12/rwa-specialist-centrifuge-debuts-tokenization-service-starting-with-daylight" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><a href="https://www.coindesk.com/business/2025/11/12/rwa-specialist-centrifuge-debuts-tokenization-service-starting-with-daylight" rel="noopener noreferrer" target="_blank">بیش از ۱.۳ میلیارد دلار اعتبار خصوصی توکن‌شده</a> (که بیش از ۳۳ میلیارد دلار از کل اعتبار خصوصی است) مهندسی کرده است. این میزان اعتبار خصوصی از طریق توسعه زیرساختی یک محصول اعتباری غیرنقدی ایجاد شد که مانند سایر محصولات مالی در اقتصاد رمزنگاری (cryptoeconomy) رفتار خواهد شد و به بستانکاران و بدهکاران امکان می‌دهد تا بدون نیاز به ایجاد یک قرارداد جدید، تعهدات قراردادی خود را برآورده کنند.<h2>مدل اصلی چگونه کار می‌کند</h2>استخرهای Centrifuge کانون معماری Centrifuge هستند. انواع دارایی‌هایی که می‌توانند به عنوان یک استخر شکل بگیرند، می‌توانند شامل تامین مالی فاکتور (محصول بدهی)، صندوق‌های اعتبار خصوصی یا وام‌دهندگان املاک و مستغلات باشند که محصولات اعتباری واقعی خود را تجمیع کرده و آن‌ها را به صورت صندوق‌های ساختاریافته (structured vaults) روی زنجیره نمایش می‌دهند. به این ترتیب، از طریق قراردادهای هوشمند، آن‌ها قادرند به طور خودکار نحوه توزیع نقدینگی، زمان کسب سود، زمان تخصیص نقدینگی و نحوه حسابداری نقدینگی را به نمایندگی از استخرها مدیریت کنند. در ساختار سرمایه Centrifuge، هم رده‌های فرعی (junior) و هم رده‌های اصلی (senior) با ویژگی‌های ریسک و بازدهی معادل محصولات اعتباری ساختاریافته معمول از دیدگاه سرمایه‌گذار نهادی وجود دارند؛ با این حال، Centrifuge از هیچ میز اوراق بهادارسازی (securitisation desk) سنتی برای مدیریت جنبه‌های مکانیکی معاملات استفاده نمی‌کند. برای فراهم آوردن یک چارچوب قانونی که همه این‌ها در آن عمل کند، هر دارایی زیربنایی در یک حوزه قضایی (یعنی از نظر قانونی در یک حوزه قضایی سنتی قابل اجرا است) و در یک نهاد با هدف خاص (SPV) فراساحلی قرار دارد. بنابراین، تمام تامین مالی، گزارش‌دهی و تسویه دارایی‌های منبع، یعنی وام‌ها، در سطح درون زنجیره (on-chain) مدیریت می‌شوند. در نتیجه، نهادهای رگوله‌شده می‌توانند با Centrifuge در مورد تصمیم معماری برای جداسازی بلاکچین از چارچوب قانونی سنتی همکاری کنند و بنابراین قادر خواهند بود به نقدینگی جهانی دیفای (DeFi) دسترسی پیدا کنند، بدون اینکه کنترل‌هایی را بر سبد وام‌های خود از طریق قراردادهای هوشمند درون زنجیره اعمال کنند.<h2>لایه یکپارچه‌سازی دیفای (DeFi)</h2>مزیت رقابتی Centrifuge در فناوری توکن‌سازی از خود فرآیند توکن‌سازی نشات نمی‌گیرد. بلکه از محلی که دارایی توکن‌شده پس از صدور قرار گرفته است، سرچشمه می‌گیرد. از سال ۲۰۲۱، MakerDAO توانست توکن‌ها را از استخر Centrifuge به عنوان وثیقه RWA برای DAI دریافت کند، بدین ترتیب ثابت شد که اعتبار خصوصی روی زنجیره می‌تواند در سطح پروتکل کار کند. اخیراً،<a href="https://centrifuge.io/blog/real-world-asset-tokenization-trends-2025" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><a href="https://centrifuge.io/blog/real-world-asset-tokenization-trends-2025" rel="noopener noreferrer" target="_blank">محصولات JTRSY و JAAA Centrifuge وثیقه ۲۴ ساعته برای Aave Horizon هستند</a>، که به دارندگان این توکن‌ها اجازه می‌دهد تا استیبل‌کوین‌ها را در برابر دارایی‌های خزانه‌داری و اعتباری خود وام بگیرند بدون اینکه نیازی به نقد کردن آن‌ها باشد. با این نوع اعتبار توکن‌شده، اکنون می‌توان از این ابزار به عنوان یک دارایی سرمایه در گردش به جای صرفاً یک محصول بازدهی غیرنقدی استفاده کرد. چارچوب deRWA بیشتر به گسترش دسترسی این نوع وثیقه کمک کرده است تا شامل<a href="https://thedefiant.io/news/tradfi-and-fintech/centrifuge-surpasses-usd1-billion-in-tvl-as-broader-rwa-heats-up" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>شش شبکه مختلف — اتریوم، بیس، آربیتروم، آوالانچ، سولانا و استلار — شود، جایی که محصولات نهادی Centrifuge (deJTRSY و deJAAA) اکنون می‌توانند آزادانه معامله شوند. همان درجه از قابلیت حمل چند زنجیره‌ای که برای جایگاه‌های نهادی فراهم شده است، اکنون برای دارایی‌های بومی دیفای نیز وجود خواهد داشت. این یک ادعای بازاریابی نیست. وابستگی به شبکه دیگر مانع از توانایی دارایی‌های توکن‌شده برای دسترسی به عمق کامل نقدینگی دیفای نخواهد شد؛ در نتیجه، این امر باعث تغییر ساختاری در نحوه عملکرد محصولات با درآمد ثابت خواهد شد.<h2>کلاس‌های دارایی جدید و پلتفرم وایت‌لیبل</h2>هنگامی که اعتبار خصوصی در سال ۲۰۲۵ ایجاد شد، Centrifuge به یک شریک جدایی‌ناپذیر در مشارکت چندپروژه‌ای Janus Henderson تبدیل شد. مشارکت Centrifuge با Janus Henderson دو محصول مهم دیفای را تولید کرد: صندوق Janus (یک تعهد وام وثیقه‌ای [CLO] طراحی شده برای سرمایه‌گذاران دیفای) و JTRSY (یک اوراق خزانه ایالات متحده توکن‌شده). راه‌اندازی محصولات Janus Henderson روی بلاکچین‌های عمومی یک نقطه عطف تاریخی بود، زیرا این اولین بار بود که یک مدیر دارایی سنتی مهم، محصولات صندوق رگوله‌شده را روی بلاکچین‌های عمومی با استفاده از یک توسعه‌دهنده زیرساخت که تمرکز اصلی‌اش بر دیفای است، راه‌اندازی کرد. هر دو محصول توسط جزایر ویرجین بریتانیا رگوله می‌شوند. پروتکل مدیریت دارایی Sky Protocol، Grove (با ۲.۵ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت)، به تامین مالی<a href="https://www.ledgerinsights.com/centrifuge-tokenizes-apollo-private-credit-fund/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>توکن‌سازی صندوق اعتبار متنوع آپولو به مبلغ ۵۰ میلیون دلار کمک کرد. Centrifuge پلتفرم اثبات شاخص Centrifuge را از طریق همکاری با S&P Dow Jones Indices به منظور پشتیبانی از راه‌اندازی<a href="https://centrifuge.io/blog/centrifuge-sp500-proof-of-index" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>اولین صندوق شاخص S&P 500 توکن‌شده توسعه داد. مولفه‌های شاخص موجود در شاخص رمزگذاری شده و به صورت روزانه و بلادرنگ منتشر می‌شوند؛ این مولفه‌های شاخص درون زنجیره ذخیره می‌شوند تا روش‌شناسی و انطباق صندوق را تضمین کرده و انعطاف‌پذیری در ایجاد قرار گرفتن در معرض شاخص (index exposure) را فراهم آورند. پلتفرم وایت‌لیبل Centrifuge در نوامبر ۲۰۲۵ راه‌اندازی شد و پایه و اساس خدمات ارائه شده به مشتریان از طریق محصولات توکن‌شده آن‌ها است. موسسات مالی، شرکت‌های فین‌تک و پروتکل‌های مالی غیرمتمرکز (DeFi) می‌توانند به سرعت و به طور موثر محصول توکن‌شده سفارشی خود را با استفاده از اجزای ممیزی شده و ابزارهای تضمین کیفیت Centrifuge توسعه و راه‌اندازی کنند و از نیاز به ساخت همه چیز از پایه اجتناب کنند. اولین مشتری پلتفرم وایت‌لیبل Centrifuge،<a href="https://finance.yahoo.com/news/rwa-specialist-centrifuge-debuts-tokenization-150042710.html" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Daylight است، شرکتی که زیرساخت انرژی غیرمتمرکز را با خزانه‌های توکن‌شده برای دارایی‌های انرژی خود و ۷۵ میلیون دلار سرمایه جمع‌آوری شده از طریق Framework Ventures توسعه می‌دهد. تمامی کلاس‌های دارایی که می‌توانند به عنوان دارایی‌های توکن‌شده از طریق فرآیندهای انتشار درون زنجیره، گزارش‌دهی و مدیریت چرخه عمر ایجاد شوند، توسط پلتفرم وایت‌لیبل Centrifuge پشتیبانی خواهند شد.<h2>پیش‌بینی ۲۰۲۶ و الزامات آن</h2>به گفته<a href="https://centrifuge.io/blog/2026-real-world-asset-tokenization" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>یورگن بلومبرگ، مدیر عملیات Centrifuge، تا سال ۲۰۲۶، کل ارزش قفل شده (TVL) در دارایی‌های دنیای واقعی (RWAs) از ۱۰۰ میلیارد دلار فراتر خواهد رفت و این سال یک نقطه عطف برای RWAs محسوب می‌شود. به گفته بهاجی ایلومیناتی، مدیر عامل Centrifuge، بیش از ۵۰% از تمام مدیران دارایی در بین ۵۰ مدیر برتر، اکنون از تکنیک‌های توکن‌سازی استفاده می‌کنند، انطباق در حال برنامه‌پذیر شدن است و بازارهای نقدینگی در حال ایجاد هستند. بر اساس گزارش BCG و Ripple،<a href="https://www.coindesk.com/business/2025/11/12/rwa-specialist-centrifuge-debuts-tokenization-service-starting-with-daylight" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>تا سال ۲۰۳۳، بازار کلی توکن‌سازی به ۱۹ تریلیون دلار خواهد رسید. اعتبار خصوصی نمایانگر سفر از ۲۳.۶ میلیارد دلار به ۱۰۰ میلیارد دلار است. اثبات مفهوم توسط کالاهای خزانه‌داری ایجاد شد. در حال حاضر،<a href="https://keyrock.com/the-great-tokenization-shift-2025-and-the-road-ahead/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>۱۲.۲ میلیارد دلار اعتبار خصوصی توکن‌شده روی زنجیره وجود دارد و کل بازار قابل دسترس ۲ تریلیون دلار است که بازدهی ۸% تا ۱۲% تولید می‌کند. اعتبار خصوصی بیشترین حجم را در مقایسه با انتشار درون زنجیره در برابر انتشار اعتبار ساختاریافته سنتی دارد، و اوراق بهادارسازی درون زنجیره می‌تواند هزینه‌های اعتبار خصوصی را تا ۹۷% کاهش دهد. صرفه‌جویی قابل توجه در هزینه‌ها به ایدئولوژی بلاکچین بستگی نخواهد داشت، بلکه به یک مدیر مالی (CFO) و یک ماشین حساب وابسته خواهد بود.

سنتریفیو بیش از ۱.۳ میلیارد دلار در اعتبار خصوصی را توکن‌سازی می‌کند، که امکان استفاده از دیفای روی زنجیره، دسترسی چندزنجیره‌ای و صدور برند سفارشی را فراهم می‌آورد و اعتبار غیرنقدشونده را با نقدینگی قابل گسترش بلاکچین پیوند می‌دهد.

سنتریفیوژ RWA: توکنیزه کردن اعتبار خصوصی در مقیاس وسیع — راهنمای بلاکچین ۲۰۲۶

/media/contribution/card3aa0704374f4951b40ee139240ba203/8lb_0324095731635.stxt

کره جنوبی پس از نقض امنیتی ۴.۸ میلیون دلاری، نگهداری ارزهای دیجیتال توقیفی را برون‌سپاری می‌کند

/media/contribution/caraffff5ebcf09445ab5c71f55a4e6e9cc/som_0324095453380.stxt

مقررات رمزنگاری سنگاپور در سال ۲۰۲۶: هر تریدری باید بداند

/media/contribution/cara29642ef04c34e67a04f40e5a9c65094/dl9_0324095122134.stxt

رئیس SEC پل اتکینز توضیح می‌دهد چرا بیشتر NFT‌ها اوراق بهادار نیستند

/media/contribution/cara025cee98cb54184a166fa82d9ccefb6/qtr_0324094444606.stxt

فراتر از استیبل‌کوین‌ها: چرا بانک‌ها روی سپرده‌های توکنیزه شده سرمایه‌گذاری کلان می‌کنند

/media/contribution/carb5727dc384634f628e1f409853cedbec/jtm_0324094046854.stxt

وقتی بازده دیفای کافی نیست: شرط ۲۵ میلیون دلاری اتر‌فای روی دارایی‌های دنیای واقعی

/media/contribution/carda324de507314c88b07ccb4cfd81787f/31e_0324092722945.stxt