برنستین روز دوشنبه هدف قیمتی خود را برای رابینهود (HOOD) از ۱۳۰ دلار به ۱۶۰ دلار افزایش داد، در حالی که رتبه "عملکرد بهتر از بازار" (Outperform) خود را حفظ کرد و شرط بست که این کارگزاری موقعیت خوبی برای بهرهمندی از تغییر نسلی در نحوه معامله سرمایهگذاران خرد دارد.
به گفته تحلیلگران به رهبری گوتام چوگانی در یادداشتی که با The Block به اشتراک گذاشته شد، هدف جدید بر این نظریه استوار است که کارگزاران-فروشندگان، صرافیهای موجود، پلتفرمهای پیشبینی، و پلتفرمهای بومی رمزارز، دو سال آینده را برای رقابت بر سر سهمی از درآمدی بالغ بر ۷۰ میلیارد دلار در بازارهای پیشبینی، قراردادهای آتی دائمی، سهام توکنیزه شده، و قراردادهای نوظهور مرتبط با محاسبات صرف خواهند کرد.
واضحترین کاتالیزور کوتاهمدت که تحلیلگران به آن اشاره کردند، بازارهای پیشبینی هستند که اکنون به اندازهای بزرگ شدهاند که میتوانند به عنوان یک خط درآمدی با رمزارز رقابت کنند.
برنستین انتظار دارد که درآمد بازار پیشبینی رابینهود با نرخ رشد مرکب سالانه ۶۴% تا سال ۲۰۲۸ رشد کند و به ۱.۷ میلیارد دلار برسد.
بر اساس این یادداشت، صرافی Rothera، پلتفرم مرتبط با رابینهود که دارای مجوز CFTC است و در اواخر ماه مه راهاندازی شد، از زمان شروع به کار بیش از ۳.۵ میلیارد قرارداد را پردازش کرده است که بازارهای جام جهانی فوتبال تقریباً ۹۳% از آن حجم را تشکیل میدهند.
برنستین گفت که Rothera ظرف یک ماه پس از راهاندازی، از نظر حجم به چهارمین پلتفرم بزرگ پیشبینی تبدیل شده و حدود ۱۶% از کل حجم قراردادهای رویدادی رابینهود را به خود اختصاص داده است، در حالی که بقیه به Kalshi هدایت میشوند.
این شرکت سه ماهه دوم سال ۲۰۲۶ را به عنوان اولین سه ماههای میبیند که در آن بازارهای پیشبینی از رمزارز به عنوان یک خط درآمدی برای رابینهود پیشی میگیرند.
برنستین درآمد بازار پیشبینی برای این سه ماهه را تقریباً ۱۵۰ میلیون دلار تخمین میزند که از حدود ۱۰۴ میلیون دلار در سه ماهه اول افزایش یافته است، در حالی که حجم معاملات رمزارز حدود ۳۸% نسبت به سه ماهه قبل کاهش مییابد.
برنستین برآورد درآمد معاملات رمزارز خود برای سال ۲۰۲۶ را ۴۹% کاهش داد و به حجم معاملات صنعتی کمتر از حد انتظار در نیمه اول سال اشاره کرد.
این کاهش، برآورد کل درآمد شرکت برای سال ۲۰۲۶ را ۱۰% پایین آورد و به ۵.۳ میلیارد دلار رساند، در حالی که EBITDA تعدیل شده ۱۹% کاهش یافت و به ۲.۸ میلیارد دلار رسید و سود هر سهم از ۲.۶۵ دلار قبلی به ۲.۰۵ دلار کاهش یافت.
تحلیلگران همچنین ضعف رمزارز را چرخهای میدانند تا ساختاری، و هرگونه نقطه عطف قیمت بیتکوین (BTC) را به عنوان مزیت (صعودی) در نظر میگیرند که در مدل آنها لحاظ نشده است.
یکی از استدلالهای اصلی برنستین این است که مزیت رابینهود در هر کلاس دارایی جدید، توزیع است.
به گفته تحلیلگران، محصولات معاملاتی جدید به سرعت به کالایی عمومی تبدیل میشوند و دسترسی مشتری را به محدودیت اصلی تبدیل میکنند، و رابینهود میتواند با تقریباً صفر هزینه جذب مشتری، در ۲۷ میلیون حساب تامین مالی شده و ۱۴ میلیون کاربر فعال ماهانه راهاندازی شود.
این شرکت مدلسازی کرده است که بازارهای پیشبینی، قراردادهای آتی دائمی و Robinhood Chain، در سال ۲۰۲۷ ۱۸% و در سال ۲۰۲۸ ۲۳% از کل درآمد را تامین خواهند کرد که این رقم در سال ۲۰۲۵ حدود ۳% بود.
Robinhood Chain، لایه ۲ مبتنی بر آربیتروم این شرکت که در ۱ ژوئیه راهاندازی شد، اخیراً از ۴۰۰ میلیون دلار ارزش کل قفل شده (TVL) عبور کرده و حجم سالانه صرافیهای غیرمتمرکز را حدود ۲۰۰ میلیارد دلار و کارمزدهای سالانه شبکه را حدود ۵۰ میلیون دلار رصد میکند، همانطور که در پوشش قبلی The Block از راهاندازی این شبکه توضیح داده شده است.
برنستین ضریب سود پیشبینیشده برای یک سال آینده (earnings multiple) خود را ۳۵ برابر حفظ کرد، افق ارزشگذاری خود را تا سال ۲۰۲۸ گسترش داد و سود هر سهم را ۴.۵۶ دلار هدف قرار داد که ۳۹% بالاتر از اجماع بازار است.
نمودار را گسترش دهید
سلب مسئولیت: The Block یک رسانه مستقل است که اخبار، تحقیقات و دادهها را ارائه میدهد. از نوامبر ۲۰۲۳، Foresight Ventures سرمایهگذار اصلی The Block است. Foresight Ventures در سایر شرکتهای حوزه رمزارز سرمایهگذاری میکند. صرافی رمزارز Bitget یک شریک محدود اصلی (anchor LP) برای Foresight Ventures است. The Block به طور مستقل به فعالیت خود ادامه میدهد تا اطلاعات عینی، تاثیرگذار و به موقع در مورد صنعت رمزارز ارائه دهد. در اینجا افشاهای مالی فعلی ما آمده است.
© ۲۰۲۶ The Block. تمامی حقوق محفوظ است. این مقاله فقط برای مقاصد اطلاعاتی ارائه شده است. این مطلب به عنوان مشاوره حقوقی، مالیاتی، سرمایهگذاری، مالی یا سایر مشاورهها ارائه نشده و قصد استفاده به این عنوان را ندارد.
