برای اولین بار از اوایل ماه مه، ETFهای بیت کوین دو هفته متوالی مثبت را پشت سر گذاشتهاند.
بر اساس دادههای SoSoValue، سیزده صندوق اسپات بیت کوین ایالات متحده برای هفته منتهی به ۱۷ جولای، ۷۵.۷ میلیون دلار خالص ورودی (پول ورودی بیشتر از پول خروجی) جذب کردند. این رقم به دنبال ۱۹۷.۴ میلیون دلار در هفته قبل از آن، کل سود خالص دو هفتهای را برای این صندوقها به ۲۷۳.۱ میلیون دلار رساند.
زمانی که ورودیها از خروجیها پیشی میگیرند، سادهترین تعبیر این است که معاملهگران خرد، بیت کوین بیشتری را نسبت به آنچه میفروشند، خریداری میکنند.
عدد بزرگ ۲۷۳ میلیون دلار، تا زمانی که نگاه گستردهتری نداشته باشید، قابل توجه به نظر میرسد. از اواسط ماه مه تا اوایل جولای، همین صندوقها برای هشت هفته متوالی خالص خروجی داشتند و بیش از ۸.۲ میلیارد دلار را از دست دادند. تنها در ژوئن ۲۰۲۶، حدود ۴.۵ میلیارد دلار خارج شد – که بدترین ماه ثبت شده از زمان راهاندازی این محصولات بود.
۲۷۳ میلیون دلار بازیابی شده تا کنون، تقریباً ۳.۳ سنت از هر دلار از دست رفته را پوشش میدهد.
حتی در آخرین هفته سبز، نوسانات در روز دوشنبه نمایان شد، زمانی که ۴۲۴.۷ میلیون دلار در یک روز از صندوقها خارج شد – که بزرگترین برداشت یک روزه از ۲۶ ژوئن بود – پس از آنکه تشدید تنشهای نظامی بین ایالات متحده و ایران، بازارها را متلاطم کرد. سرمایهگذاران در چهار روز بعد مسیر خود را تغییر دادند و هفته را با سود به پایان رساندند.
ETFهای بیت کوین، صندوقهای قابل معامله در بورس هستند – محصولات بازار سهام که بیت کوین را از طرف سرمایهگذاران نگهداری میکنند، بنابراین نیازی به مدیریت کیف پول ارز دیجیتال خود ندارید. زمانی که این صندوقها در اوایل سال ۲۰۲۴، پس از سالها رد شدن توسط SEC، راهاندازی شدند، شروعی پرقدرت داشتند – و وعده آوردن میلیاردها دلار سرمایه تازه به بازار بیت کوین را برآورده کردند.
با این حال، اخیراً، با نزولی شدن بازارها، سرمایهگذاران ETF بیت کوین در حال خروج از بازار هستند.
اریک بالچوناس، تحلیلگر ارشد ETF بلومبرگ اینتلیجنس، چارچوبی را در ۱۷ جولای منتشر کرد که شاید مفیدترین دیدگاه موجود برای هر کسی که در حال حاضر ETF بیت کوین دارد، باشد. استدلال او: تاریخ ۲۲ ساله ETFهای طلا – به ویژه GLD، اولین ETF طلای فهرست شده در بورس ایالات متحده – نزدیکترین نقشه راهی است که سرمایهگذاران ETF بیت کوین در اختیار دارند.
این شباهت بر یک نکته ساختاری ساده استوار است. هم بیت کوین و هم طلا چیزی هستند که تحلیلگران آنها را "ذخایر ارزش بدون بازده" مینامند – آنها سود سهام پرداخت نمیکنند، سودآوری ایجاد نمیکنند و تضمینهای دولتی را مانند سهام و اوراق قرضه ندارند. قیمت آنها تنها توسط یک چیز هدایت میشود: اینکه آیا مردم آنها را میخواهند یا خیر، که این امر هر دو را به شدت به تغییرات در احساسات بازار حساس میکند.
ETFهای بیت کوین احتمالاً تاریخ پر از پیروزی و درد طلا را تقلید خواهند کرد... جدید از من در مورد اینکه چگونه تاریخ ۲۲ ساله ETFهای طلا ممکن است نزدیکترین نقشه راه را برای سرمایهگذاران ETF بیت کوین ارائه دهد. هر دو پوششی بر ذخایر ارزش بدون بازده هستند که جریان نقدی ایجاد نمیکنند و سرمایهگذار را رها میکنند… pic.twitter.com/3C4tZYPLCp
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) July 17, 2026
تاریخچه GLD هر دو افراط را به تصویر میکشد. این صندوق به قدری سریع محبوب شد که برای یک روز در سال ۲۰۱۱ به طور مختصر از SPY – بزرگترین ETF بازار سهام در جهان – پیشی گرفت و به بزرگترین ETF در کره زمین تبدیل شد. سپس هشت سال را در رکود سپری کرد تا دوباره به آنجا بازگردد.
بالچوناس یک "شباهت روحی" با IBIT میبیند: ETF بیت کوین بلکراک در اکتبر گذشته به طور مختصر از ۱۰۰ میلیارد دلار دارایی عبور کرد که تقریباً دقیقاً با بالاترین رکورد بیت کوین بالای ۱۲۶,۰۰۰ دلار همزمان شد. سپس روند نزولی آغاز شد. بیت کوین از آن زمان تاکنون تقریباً نیمی از ارزش خود را از دست داده و در حال حاضر نزدیک به ۶۴,۰۰۰ دلار معامله میشود.
اما برای هولدرهای بلندمدت، سقوط ۵۰ درصدی آنقدر هم زمستان رمزنگاری بدی نیست – حداقل نه از نظر تاریخی.
بالچوناس نوشت: "ETFهای بیت کوین ممکن است از همین الگو پیروی کنند: سودهای چشمگیر، کاهشهای دردناک و بازیابیهایی که ممکن است صبر سرمایهگذاران را به چالش بکشند."
IBIT بلکراک در ماههای اخیر نزدیک به ۱۰۰,۰۰۰ بیت کوین را برای پاسخگویی به بازخریدها فروخته و تنها ۷۳۳,۰۰۰ بیت کوین تحت مدیریت خود باقی گذاشته است. خوشبینی محتاطانه بالچوناس: هر چرخه ETF طلا به این معنی است که پس از سقوط، دارایی به شدت اوج میگیرد. او نوشت: "دو قدم به جلو، یک قدم به عقب" – در حالی که اشاره کرد این فرآیند میتواند صبر سرمایهگذاران را برای مدت طولانیتری از آنچه انتظار دارند، آزمایش کند.
سیتیگروپ در ۱ جولای شرط مخالف را بست. این بانک هدف قیمت بیت کوین ۱۲ ماهه خود را از ۱۱۲,۰۰۰ دلار به ۸۲,۰۰۰ دلار کاهش داد و ورودیهای پیشبینی شده ETF برای سال آینده را به صفر رساند – که از برآورد قبلی ۱۰ میلیارد دلار کمتر بود – با استناد به جریانهای منفی، توقف قوانین ارزهای دیجیتال ایالات متحده و کاهش تمایل نهادی.
مجموع ۷۷.۷ میلیارد دلار دارایی خالص در تمامی ۱۳ ETF اسپات بیت کوین، از بیش از ۱۰۶ میلیارد دلار ثبت شده درست قبل از آغاز روند خروجی در اواسط ماه مه، کاهش یافته است.
