تحلیلگران وال استریت پیش‌بینی می‌کنند که ماینرهای بیت‌کوین به آرامی در حال تبدیل شدن به بازیگران ضروری صنعت هوش مصنوعی به عنوان «مالکان انرژی» هستند، این مطلب طبق یادداشت تحقیقاتی منتشر شده در چهارشنبه توسط برنشتاین، شرکت سرمایه‌گذاری متعلق به Société Générale، بیان شده است.

این گزارش، که پوشش دو شرکت ماینینگ—TeraWulf و Cipher Digital، که هر دو رتبه "عملکرد بهتر از بازار" دریافت کرده‌اند—را آغاز می‌کند، استدلال می‌کند که اپراتورهای سابق با محوریت رمزنگاری در موقعیت منحصر به فردی برای حل یکی از مبرم‌ترین گلوگاه‌های هوش مصنوعی قرار دارند: دسترسی به برق در مقیاس بزرگ و آماده استفاده.

این آمار نشان می‌دهد که صنعت با چه سرعتی تغییر کرده است. ماینرها در دو سال گذشته ۱۷ قرارداد به ارزش بیش از ۱۱۰ میلیارد دلار منعقد کرده‌اند که تقریباً ۶ گیگاوات برق را به شرکت‌هایی از جمله گوگل، آمازون، مایکروسافت، انویدیا و CoreWeave اختصاص داده‌اند—که حدود ۱۰٪ از کل مراکز داده هوش مصنوعی در حال ساخت در ایالات متحده را شامل می‌شود.

تحلیلگران نوشتند: «ماینرهای بیت‌کوین بهترین موقعیت را برای حل چالش 'زمان برای محاسبات' دارند»، و به سبد انرژی ۳۰ گیگاواتی برنامه‌ریزی شده این صنعت و تجربه عملیاتی آن در ارائه آنچه که گزارش «پوسته‌های برق‌دار گرم» می‌نامد—یعنی تاسیساتی که برق در آنها جاری است و آماده پذیرش سخت‌افزار محاسباتی هستند—اشاره کردند.

برنشتاین پیش‌بینی می‌کند که درآمد کلی هوش مصنوعی شرکت‌های تحت پوشش آن از ۱.۲ میلیارد دلار در سال جاری به ۱۰.۷ میلیارد دلار تا سال ۲۰۳۰ افزایش یابد. TeraWulf، که با مشارکت Fluidstack و Google تثبیت شده است، انتظار می‌رود تا آن زمان به ۱.۷ میلیارد دلار درآمد هوش مصنوعی با حاشیه EBITDA نزدیک به ۸۴٪ برسد. Cipher Digital، که پایگاه مشتریان آن عمدتاً هایپرسکیلر است، پیش‌بینی می‌شود به ۱.۲ میلیارد دلار درآمد هوش مصنوعی با حاشیه نزدیک به ۹۳٪ دست یابد.

مدل هم‌مکانی (colocation) که شرکت‌ها ترجیح می‌دهند—اجاره تاسیسات دارای برق تحت قراردادهای بلندمدت «بردار یا پرداخت کن»—به دلیل ثبات آن توجه ویژه سرمایه‌گذاران را به خود جلب کرده است. برنشتاین خاطرنشان کرد که بازارهای تامین مالی پروژه اکنون ۷۵-۸۵٪ هزینه‌های ساخت این تاسیسات را پوشش می‌دهند، با نرخ بهره‌ای که بسیار کمتر از بازدهی است که قراردادهای اصلی تولید می‌کنند.

این گزارش منعکس‌کننده یک تغییر گسترده‌تر در نحوه تفکر سرمایه‌گذاران و مدیران اجرایی فناوری در مورد زیرساخت‌های برق است. با افزایش تقاضا برای محاسبات هوش مصنوعی، تامین برق مطمئن در مقیاس وسیع به اندازه خود تراشه‌ها از اهمیت استراتژیک برخوردار شده است—و ماینرهایی که سال‌ها به دنبال آن بودند، اکنون خود را صاحب یک دارایی با ارزش می‌یابند.

سهام هر دو شرکت TeraWulf (WULF) و Cipher Digital (CIFR) در زمان نگارش این مقاله در روز کاهش یافته است، اما هر دو تا اینجای سال ۲۰۲۶ رشد چشمگیری داشته‌اند، به طوری که WULF تقریباً ۱۲۲٪ و CIFR حدود ۶۹٪ در همان دوره افزایش یافته‌اند.