بی‌ان‌پی پاریبا سه افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را از دسامبر پیش‌بینی کرده است. این بانک به داده‌های قوی‌تر از حد انتظار اشتغال در ایالات متحده و فشارهای فزاینده تورمی استناد می‌کند که بخشی از آن را به درگیری جاری بین ایالات متحده و ایران مرتبط می‌داند.

بر اساس تحلیل Markets 360 از بی‌ان‌پی پاریبا، این بانک از انتظار قبلی خود برای سیاست پایدار دست کشیده است و اکنون انتظار دارد فدرال رزرو سه کاهش نرخ بهره انجام شده در سال ۲۰۲۵ را با یک سری افزایش نرخ در جلسات متوالی کمیته بازار آزاد فدرال که از پایان سال جاری آغاز می‌شود، معکوس کند.

این بانک اعلام کرد که ممکن است سیاست‌گذاران نیاز داشته باشند مقداری از محرک‌های پولی را حذف کنند زیرا خطرات تورمی تشدید می‌شود در حالی که شرایط بازار کار همچنان پایدار است. بی‌ان‌پی پاریبا همچنین پیش‌بینی کرد که نرخ بیکاری می‌تواند تا پایان سال به تدریج به ۴% کاهش یابد، سطحی که به بانک مرکزی فضای بیشتری برای تمرکز بر فشارهای قیمتی خواهد داد.

داده‌های تازه بازار کار که این هفته منتشر شد، به نظر می‌رسد از دیدگاه بانک مبنی بر انعطاف‌پذیری اقتصاد حمایت می‌کند. تعداد حقوق‌بگیران غیرکشاورزی در ایالات متحده ماه گذشته ۱۷۲,۰۰۰ نفر افزایش یافت که بسیار فراتر از پیش‌بینی ۸۵,۰۰۰ نفری اقتصاددانان بود. نرخ بیکاری در ۴.۳% بدون تغییر باقی ماند.

بازارها به طور فزاینده‌ای نرخ‌های بالاتر را در نظر می‌گیرند

پس از گزارش مشاغل، بازارهای پیش‌بینی و معامله‌گران نرخ بهره به سمت دیدگاهی سخت‌گیرانه‌تر (هاکیش) حرکت کردند.

داده‌های Polymarket اکنون احتمال ۵۲ درصدی را نشان می‌دهد که فدرال رزرو پیش از پایان سال نرخ بهره را افزایش خواهد داد. این احتمال پس از انتشار ارقام حقوق‌بگیران قوی‌تر از حد انتظار، به بالاترین سطح خود تا کنون رسید.

در همین حال، داده‌های CME FedWatch احتمال ۴۲.۷ درصدی را نشان می‌دهد که نرخ‌ها تا دسامبر امسال بالاتر خواهند بود. معامله‌گران آتی همچنان انتظار دارند که سیاست‌گذاران نرخ‌ها را برای بیشتر سال بدون تغییر نگه دارند، در حالی که احتمال محدودی برای کاهش‌های اضافی قائل هستند.

این انتظارات در حالی پدید آمده‌اند که تورم همچنان بالاتر از هدف بلندمدت فدرال رزرو باقی مانده است و تنش‌های ژئوپلیتیکی نگرانی‌هایی را در مورد افزایش قیمت‌های جدید ایجاد می‌کند.

مقامات فدرال رزرو و سیاست‌گذاران سابق همچنان اختلاف نظر دارند

در حالی که بی‌ان‌پی پاریبا انتظار سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تری را دارد، برخی از مقامات کنونی فدرال رزرو همچنان به صبر و حوصله اصرار دارند.

اظهارات اخیر مری دالی رویکرد محتاطانه‌تری را برجسته کرد. بر اساس خلاصه‌ای از اظهارات او که هفته گذشته توسط crypto.news گزارش شد، دالی گفت که بازگرداندن ثبات قیمت‌ها ضروری است اما هشدار داد که فدرال رزرو نمی‌تواند با آسیب رساندن به اقتصاد به این هدف دست یابد.

دالی همچنین در سخنرانی‌های قبلی خود استدلال کرده است که سیاست‌گذاران در موقعیتی هستند که قبل از انجام تغییرات عمده سیاستی، منتظر داده‌های بیشتری باشند.

موضع او در تضاد با نگرانی‌های مطرح شده توسط بیل دادلی، رئیس سابق فدرال رزرو نیویورک است که بارها هشدار داده است اگر تورم برای مدت طولانی بالاتر از هدف ۲ درصدی خود باقی بماند، بانک مرکزی در معرض خطر تضعیف اعتبار خود قرار می‌گیرد.

در تفاسیر و مصاحبه‌های اخیر، دادلی استدلال کرد که تورم بیش از پنج سال است که از هدف فدرال رزرو فراتر رفته است، با این حال سیاست‌گذاران به طور فزاینده‌ای درباره کاهش نرخ بهره صحبت کرده‌اند. او همچنین اظهار داشته است که نرخ بهره خنثی که اغلب به عنوان r* شناخته می‌شود، احتمالا بالاتر از آن چیزی است که مقامات در حال حاضر تصور می‌کنند، و این نشان می‌دهد که سیاست پولی ممکن است آنقدر که به نظر می‌رسد محدودکننده نباشد.

به گفته دادلی، خطر بزرگتر در تثبیت انتظارات تورمی نهفته است. او هشدار داده است که اگر رشد قیمت برای مدت طولانی بالا بماند، خانوارها و بازارهای مالی ممکن است تورم در محدوده ۳٪ تا ۵٪ را عادی تلقی کنند. به نظر او، بازگرداندن تورم به هدف در چنین شرایطی ممکن است در نهایت به اقدامات بسیار تهاجمی‌تری از سوی فدرال رزرو نیاز داشته باشد.