سیرکل (Circle) پس از آنکه سوابق منتشر شده در دادگاه فدرال بوستون جزئیات تعلیق خدمات ضرب و بازخرید USDC هکا فاندز (Heka Funds) را به دلیل ظن دستکاری بازار با دخالت تتر (Tether) فاش کرد، در یک داوری با حمایت دادگاه به پیروزی رسید.
پروندههای دادگاه که روز سهشنبه توسط سیرکل به عنوان بخشی از درخواست آن برای تأیید رأی داوری ماه فوریه ارسال شد، بیان داشت که این شرکت به این نتیجه رسیده که صندوق آربیتراژ مستقر در مالت (Heka Funds) نتوانسته نقش تتر را به عنوان سرمایهگذار اصلی خود افشا کند و به طور منطقی به فعالیتهای معاملاتی مشکوک بوده که میتوانسته بازار USDC را دستکاری کند.
رابرت ال. دوندر، قاضی بازنشستهای که به عنوان داور فعالیت میکرد، در مورد دعاوی قراردادی باقیمانده به نفع سیرکل رأی داد و دریافت که این شرکت در چارچوب حقوق اعطا شده تحت توافقات خود با هکا عمل کرده است.
در مرکز این پرونده، هکا فاندز قرار داشت که توسط آبراکساس کپیتال منجمنت (Abraxas Capital Management) مستقر در لندن مدیریت میشود و در ژانویه ۲۰۲۲ یک حساب سیرکل برای صندوق آربیتراژ جهانی Elysium خود باز کرد.
بر اساس سوابق داوری، هکا تنها سرمایهگذار سایمون گریما را در طول فرآیند پذیرش فاش کرد، در حالی که تتر به تامینکننده اصلی سرمایه این صندوق تبدیل شده بود. شهادت فابیو فرونتینی، بنیانگذار هکا، نشان داد که سرمایهگذاری تتر تا زمان داوری به حدود ۸۰۰ میلیون دلار رسیده بود که تقریباً ۷۵ درصد از داراییهای Elysium را تشکیل میداد.
دوندر نتیجه گرفت که این حذف عمدی بوده و نوشت که عدم افشای اطلاعات به نظر میرسد برای جلوگیری از فاش شدن دخالت تتر در صندوق طراحی شده بود. کش رازاقی، مدیر ارشد کسبوکار سیرکل، شهادت داد که اگر شرکت از نقش تتر در ابتدای رابطه آگاه بود، حساب را تأیید نمیکرد.
اختلاف معاملاتی پس از سقوط بانک سیلیکون ولی در مارس ۲۰۲۳ پدیدار شد که به طور موقت USDC را به زیر پگ دلاری خود کشاند. بر اساس پروندهها، هکا USDC تخفیفخورده را در بازارهای ثانویه خریداری کرد و توکنها را با ارزش اسمی نزد سیرکل بازخرید نمود، پس از آنکه بسیاری از شرکتهای آربیتراژ دیگر با کاهش اسپرد از این کار دست کشیده بودند.
مکاتبات داخلی سیرکل که در طول داوری ارائه شد، نشان داد که مدیران اجرایی در مورد مشروعیت آربیتراژ بودن این معاملات اختلاف نظر داشتند. رازاقی این فعالیت را "یک آربیتراژ ساختگی نه یک آربیتراژ مبتنی بر بازار" توصیف کرد و آن را به چشمپوشی تتر از کارمزدهای عادی خود نسبت داد، در حالی که دیوید نورتون، کارمند سیرکل، در ابتدا استدلال میکرد که این معاملات از نظر تجاری منطقی به نظر میرسند.
سیرکل به هکا اجازه داد تا بیش از ۵۸۷ میلیون دلار USDC را طی یک دوره دو هفتهای بازخرید کند، در حالی که در حال آزمایش این بود که آیا فرصت معاملاتی به فعالیت هکا بستگی دارد یا خیر. سوابق دادگاه نشان میدهد که نورتون بعداً پس از درخواست از هکا برای توقف معاملات خود و مشاهده اینکه شکاف بازار به جای افزایش، کاهش یافت، موضع خود را تغییر داد. کوینبیس (Coinbase) نیز به سیرکل اطلاع داد که به دلیل رابطه صندوق با تتر و ساختار کارمزد آن، از همکاری با هکا ناراحت است که طبق پروندهها منجر به اعمال محدودیتهایی بر روی حساب توسط این صرافی شد.
اسناد دادگاه نشان داد که سیرکل در نوامبر ۲۰۲۳ محدودیتهای ضرب و بازخرید هکا را به صفر رساند و سپس در ۱ دسامبر تحت بند ۹(c) قرارداد اصلی خدمات طرفین، پس از تهدید فرونتینی به اقدامات قانونی و نظارتی، حساب را تعلیق کرد.
درخواست هکا برای بازخرید ۱۰۰ میلیون دلار در فوریه ۲۰۲۴ رد شد و قرارداد اصلی خدمات ماه بعد منقضی گردید. شهادت ارائه شده در طول داوری حاکی از آن بود که تتر در همان ماه، قبل از اینکه هکا ادعای داوری خود را مطرح کند، ۵۰۰ میلیون دلار دیگر در Elysium سرمایهگذاری کرده بود.
مسئله دیگری که در طول این روند مطرح شد، درخواست فرونتینی برای افتتاح حساب در سیرکل فرانسه کمی قبل از جلسه بود. طبق رأی داوری، او اختلاف جاری را فاش نکرد و یک مصوبه هیئت مدیره ارائه داد که نشان میداد هکا یک رابطه فعال با سیرکل را حفظ کرده است، و بعداً شهادت داد که انتظار داشت درخواست او در ایالات متحده رد شود.
دوندر با اعمال قانون دلاور، دریافت که سیرکل هیچ یک از توافقنامهها را نقض نکرده است، زیرا شرایط کاربری به شرکت اجازه میداد تا محدودیتهای تراکنش را تنظیم و خدمات را بنا به صلاحدید خود تعلیق کند. داور همچنین حکم داد که سیرکل ملزم به اثبات وقوع دستکاری بازار نبوده، بلکه تنها لازم بود به یک نتیجهگیری منطقی برسد که چنین فعالیتی ممکن است در حال انجام باشد.
اگرچه سیرکل حدود ۵.۱۵ میلیون دلار هزینه و مخارج قانونی درخواست کرده بود، دوندر تنها ۱۶۶,۶۴۳.۲۵ دلار مربوط به کارشناسی را اهدا کرد، پس از اینکه دریافت هکا همچنان یک ادعای سود از دست رفته به مبلغ ۴۹ میلیون دلار را پیگیری میکرد که قبلاً از پرونده حذف شده بود.
سخنگوی هکا به فایننشال تایمز گفت که این صندوق هرگز در دستکاری بازار دست نداشته و هرگز موضوع تحقیقات نظارتی مربوط به چنین رفتاری نبوده است. سخنگوی همچنین گفت که سیرکل به دنبال علنی کردن سوابق داوری برای منحرف کردن توجه از خودداری آن از پردازش بازخرید USDC است.
این افشاگری در حالی صورت میگیرد که سیرکل همچنان به گسترش کسبوکار نهادی خود در سطح جهانی ادامه میدهد. این شرکت اخیراً تأیید نهایی را از اداره کنترلکننده ارز ایالات متحده برای تأسیس تراست ملی سیرکل دریافت کرده و در حال آمادهسازی برای میزبانی رویداد Current Seoul خود در ۲۳ ژوئیه است که فقط با دعوت برگزار میشود، جایی که انتظار میرود مدیران اجرایی بانکها، صرافیهای رمزنگاری و شرکتهای پرداخت درباره مشارکتهای آتی بحث کنند تا سیرکل به دنبال پذیرش گستردهتر USDC در کره جنوبی باشد.
