راس گربر انتقادهای خود را از مایکل سیلور، بنیانگذار Strategy، از سر گرفته و می‌گوید که مدل تامین مالی این شرکت به بیت‌کوین آسیب می‌زند. 

مدیر عامل Gerber Kawasaki این ادعا را پس از آن مطرح کرد که سیلور یک ویدئوی ساخته‌شده با هوش مصنوعی با عنوان "حق حمل سلاح" منتشر کرد. گربر پاسخ داد که سیلور "بیت‌کوین را نابود می‌کند"، اما او داده‌ای ارائه نکرد که نشان دهد Strategy به تنهایی باعث افت‌های اخیر بازار شده است.

این اظهارنظر اخیر به دنبال حملات قبلی گربر به برنامه خزانه Strategy است. در ماه ژوئن، او سیلور را متهم کرد به ایجاد یک "چرخه منفی" با فروش بیت‌کوین پس از ترویج پیام نگهداری بلندمدت. او همچنین از اصطلاح "راگ پول" برای اقدامات این شرکت استفاده کرد. این نظرات دیدگاه گربر را منعکس می‌کند. پرونده‌های عمومی، فروش‌های Strategy را به عنوان کلاهبرداری یا دستکاری بازار توصیف نمی‌کنند.

انتقادها بر اهرم مالی و ایجاد ارزش متمرکز است

شکایت اصلی گربر مربوط به استفاده از بازارهای مالی برای افزایش در معرض قرار گرفتن با بیت‌کوین (Bitcoin exposure) است. Strategy برای جمع‌آوری سرمایه، سهام عادی، سهام ممتاز و اوراق قرضه قابل تبدیل منتشر کرده است. بخش زیادی از این سرمایه را برای خرید بیت‌کوین استفاده کرده است. گربر استدلال می‌کند که این فرآیند تعهداتی را اضافه می‌کند بدون ایجاد یک دارایی عملیاتی که پول نقد تولید کند.

او همچنین می‌گوید سرمایه‌گذاران می‌توانند از طریق صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETFs) تنظیم‌شده، به جای خرید سهام Strategy، در معرض بیت‌کوین قرار گیرند. گربر ETFهای فعال را به عنوان راهی برای مدیریت سود سرمایه ترویج کرده است. 

پیامدهای مالیاتی بر اساس ساختار صندوق و شرایط سرمایه‌گذار متفاوت است، بنابراین اظهارات او به طور یکسان برای هر هولدری صدق نمی‌کند. Strategy می‌گوید که مدل آن ذخایر بیت‌کوین را با محصولات سهام و اعتباری ترکیب می‌کند، به جای اینکه از یک ETF اسپات تقلید کند.

فروش بیت‌کوین توسط Strategy به این مناقشه دامن می‌زند

همانطور که crypto.news گزارش داد، Strategy در بازه زمانی ۲۹ ژوئن تا ۵ ژوئیه، ۳,۵۸۸ بیت‌کوین را به ارزش تقریبی ۲۱۶ میلیون دلار فروخت. این شرکت از عواید حاصل از آن برای تامین مالی سود سهام چندین محصول سهام ممتاز استفاده کرد. پس از این فروش، Strategy به میزان ۸۴۳,۷۷۵ بیت‌کوین و ۲.۵۵ میلیارد دلار ذخایر دلاری در اختیار داشت. 

این معامله به دنبال یک برنامه گسترده‌تر انجام شد که اجازه می‌دهد تا ۱.۲۵ میلیارد دلار بیت‌کوین برای نیازهای نقدینگی فروخته شود. این شرکت بر اساس ارقام افشا شده، کوین‌ها را زیر قیمت متوسط خرید خود فروخت، که به بحث‌ها در مورد اینکه آیا پرداخت‌های دوره‌ای می‌تواند فروش‌های بیشتری را در طول بازارهای ضعیف تحمیل کند، دامن زد.

این فروش، مواد جدیدی برای انتقادهای گربر فراهم کرد، زیرا سیلور سال‌ها رویکرد "خرید و نگهداری" (buy-and-hold) را ترویج کرده بود. با این حال، Strategy قبلاً موضع عمومی خود را تغییر داده بود. در ماه می، سیلور گفت که فروش بیت‌کوین قبل از پایان سال "بعید نیست". همانطور که قبلاً گزارش شده بود، این شرکت در اواخر ماه می ۳۲ بیت‌کوین فروخت، سپس ۱,۵۵۰ بیت‌کوین خرید و بعداً ۱,۵۸۷ بیت‌کوین دیگر به آن افزود.

حامیان Strategy ادعاهای گربر را رد می‌کنند

حامیان، توصیف گربر از این مدل را رد می‌کنند. آدام بک، مدیر عامل Blockstream، گفت که فروش محدود بیت‌کوین نشان‌دهنده انعطاف‌پذیری خزانه است نه ضعف اعتقادی. او استدلال کرد که Strategy می‌تواند بخشی از ذخایر خود را برای پرداخت به سرمایه‌گذاران استفاده کند، در حالی که بیت‌کوین را در مرکز ترازنامه خود نگه می‌دارد. این شرکت با وجود فروش‌های اخیر خود، همچنان بزرگترین هولدر شرکتی عمومی بیت‌کوین باقی مانده است.

سوالاتی در مورد عملکرد ساختار سرمایه Strategy در طول یک کاهش طولانی‌مدت بازار باقی مانده است. ارزش سازمانی این شرکت برای اولین بار به زیر ارزش دارایی‌های بیت‌کوین آن کاهش یافته بود. محصولات ممتاز آن نیز نیازهای سود سهام دوره‌ای ایجاد می‌کنند.