MicroStrategy مایکل سیلور اخیراً سیاست فروش بیتکوین خود را رسمی کرد و به گفته تحلیلگران JPMorgan، "ریسک دوطرفه قابل اجتناب" را وارد بازارهای کریپتو کرد، زیرا این شرکت اکنون میتواند هم خریدار و هم فروشنده بیتکوین باشد.
تحلیلگران JPMorgan به رهبری نیکولاس پانیگیرتزوغلو، مدیر عامل، در گزارشی گفتند: "احتمال اینکه MicroStrategy بیتکوین بفروشد، ریسک دوطرفه را وارد بازارهای کریپتو میکند و عدم قطعیت و نوسانات بیشتری را برای قیمت بیتکوین ایجاد میکند که اگر به جای آن سهام منتشر میکرد تا ذخایر خود را برای پرداخت سود سهام آتی بازسازی کند، میتوانست از آن جلوگیری شود."
سیاست فروش بیتکوین MicroStrategy، که "برنامه کسب درآمد از BTC" (BTC Monetization Program) نام دارد، به این شرکت اجازه میدهد بیتکوین بفروشد تا تا سقف ۱.۲۵ میلیارد دلار برای ذخایر نقدی خود تأمین کند، سود سهام ممتاز و هزینههای بهره را تأمین مالی کند، یا بازخرید سهام ممتاز و بازخرید سهام عادی را به عنوان بخشی از بهینهسازی ساختار سرمایه انجام دهد.
این شرکت همچنین یک هدف حداقل ذخیره نقدی را اعلام کرد که ۱۲ ماه از سود سهام ممتاز و هزینههای بهره را پوشش میدهد، در حالی که ذخیره نقدی فعلی ۲.۵۵ میلیارد دلاری آن حدود ۱۷ ماه از سود سهام را پوشش میدهد. تحلیلگران JPMorgan گفتند که MicroStrategy باید به جای آن، ذخایر کافی را برای پوشش ۲۴ تا ۳۶ ماه از این تعهدات هدف قرار دهد.
تحلیلگران گفتند: "ما معتقدیم برای اینکه سرمایهگذاران با این ایده که MicroStrategy در آینده نزدیک نیازی به فروش بیتکوین نخواهد داشت راحتتر شوند، پوشش بالاتری به مدت ۲۴ تا ۳۶ ماه لازم است (از طریق انتشار سهام عادی برای افزایش بیشتر ذخایر دلاری، حتی اگر این امر منجر به معامله سهام عادی با تخفیف نسبت به ارزش خالص داراییها شود)."
اگرچه انعطافپذیری برای فروش بیتکوین به منظور انجام تعهدات سود سهام یا بهینهسازی ترازنامه معمولاً برای یک شرکت معمولی مثبت تلقی میشود، تحلیلگران گفتند MicroStrategy به دلیل اندازه خود در بازار بیتکوین متفاوت است.
MicroStrategy بزرگترین دارنده بیتکوین با حدود ۴ درصد از کل عرضه BTC است و همچنان یک خریدار عمده باقی مانده است، که امسال حدود ۱۳.۷ میلیارد دلار خریداری کرده و حدود ۷۰ درصد از جریان کلی داراییهای دیجیتال تخمین زده شده توسط JPMorgan را تشکیل میدهد. به همین دلیل، تحلیلگران گفتند حتی احتمال فروش بیتکوین در آینده میتواند عدم قطعیت و نوسانات بیشتری را در بازارهای کریپتو ایجاد کند.
تحلیلگران نوشتند: "با توجه به اینکه ارزشگذاری شرکت به طور جداییناپذیری با قیمت بیتکوین مرتبط است، عدم قطعیت و نوسانات بیشتر در بازارهای کریپتو میتواند تأثیر منفی بر ارزشگذاری شرکت داشته باشد و در نتیجه هزینه انتشار سهام و بدهی برای تأمین مالی خریدهای اضافی بیتکوین را افزایش دهد."
به گفته تحلیلگران، بازارهای کریپتو در حال حاضر ریسک جریان دوطرفه ایجاد شده توسط سیاست جدید MicroStrategy را در نظر گرفتهاند. تحلیلگران خاطرنشان کردند که قیمت بیتکوین در هفتههای اخیر پس از فروش ۳۲ بیتکوین توسط MicroStrategy در اواخر ماه مه برای تأمین مالی تعهدات سود سهام و در بحبوحه فشار بر معاملات گستردهتر کاهش ارزش (debasement trade) هم در بیتکوین و هم در طلا به دنبال تغییر انتظارات از سیاست فدرال رزرو ایالات متحده، تحت فشار قابل توجهی قرار گرفته است.
تحلیلگران گفتند که نیمه دوم قویتر برای بازارهای کریپتو به بازسازی ذخایر نقدی MicroStrategy برای پوشش ۲۴ تا ۳۶ ماه تعهدات سود سهام و به تصویب لایحه ساختار بازار ایالات متحده، یا قانون Clarity، توسط کنگره بستگی دارد.
تحلیلگران تکرار کردند که اگر این اتفاق بیفتد، احساسات ضعیف کنونی بازار کریپتو در نهایت میتواند یک "سیگنال صعودی خلاف جهت" در نیمه دوم سال باشد.
سلب مسئولیت: The Block یک رسانه مستقل است که اخبار، تحقیقات و دادهها را ارائه میدهد. از نوامبر ۲۰۲۳، Foresight Ventures سرمایهگذار عمده The Block است. Foresight Ventures در سایر شرکتهای حوزه کریپتو سرمایهگذاری میکند. صرافی رمزارز Bitget یک شریک محدود اصلی (anchor LP) برای Foresight Ventures است. The Block به طور مستقل به فعالیت خود ادامه میدهد تا اطلاعات عینی، تأثیرگذار و به موقع در مورد صنعت کریپتو ارائه دهد. افشاهای مالی کنونی ما در اینجا آمده است.
© ۲۰۲۶ The Block. تمامی حقوق محفوظ است. این مقاله فقط برای اهداف اطلاعاتی ارائه شده است. این به عنوان مشاوره حقوقی، مالیاتی، سرمایهگذاری، مالی یا سایر مشاورهها ارائه نشده و قصد استفاده از آن نیز وجود ندارد.
