میزوهو رتبه سیرکل اینترنت گروپ را از "خنثی" به "عملکرد کمتر از حد انتظار" کاهش داده و قیمت هدف آن را از ۸۵ دلار به ۵۰ دلار کاهش داده است، با اشاره به رقابت از سوی Open USD.
این بانک سرمایهگذاری ژاپنی گفت که مدل استیبلکوین میتواند بر اقتصاد پشت کسبوکار USDC سیرکل فشار وارد کند.
بر اساس گزارشی از کویندسک، تحلیلگران به رهبری دن دولف گفتند که Open USD "میتواند مدل کسبوکار CRCL را به طور اساسی تغییر دهد" با تغییر نحوه جریان درآمد ذخایر به توزیعکنندگان. سهام سیرکل در زمان انتشار گزارش با قیمت ۶۲.۶۳ دلار معامله میشد.
میزوهو برآورد خود را برای نسبت هزینههای توزیع و تراکنش سیرکل در سال ۲۰۲۷ از ۶۴ درصد به ۷۳ درصد افزایش داد. این بانک همچنین پیشبینی EBITDA تعدیلشده خود را از ۱.۰۹ میلیارد دلار به ۶۹۹ میلیون دلار کاهش داد که حدود ۲۵ درصد کمتر از اجماع تحلیلگران ذکر شده در گزارش است.
این بانک گفت که نرخ بهره بالاتر میتواند از درآمد ذخایر حمایت کند اما ممکن است فشار ناشی از تغییر اقتصاد استیبلکوینها را به طور کامل جبران نکند. نگرانی آن بر این متمرکز است که سیرکل پس از پرداخت به شرکای توزیع، از جمله شرکتهایی که به USDC کمک میکنند تا به کاربران و پلتفرمهای مالی برسد، چه مقدار بازدهی را میتواند حفظ کند.
Open USD در ۳۰ ژوئن توسط Open Standard با مشارکت بیش از ۱۴۰ شرکت در اکوسیستم آن معرفی شد. شرکا شامل کوینبیس، مسترکارت، استرایپ و بلکراک هستند. این پروژه میگوید کسبوکارها قادر خواهند بود این استیبلکوین را بدون کارمزد یا محدودیتهای حجم مصنوعی، ضرب (mint) و بازخرید (redeem) کنند.
تحت این مدل، شرکا پس از کسر یک هزینه مدیریت کوچک که هزینههای عملیاتی را پوشش میدهد، درآمد ذخایر را دریافت میکنند. این امر با ساختار سیرکل متفاوت است، جایی که درآمد ذخایر قبل از پرداختهای تقسیم درآمد به شرکای اصلی توزیع تولید میشود. همانطور که قبلاً گزارش شده بود، اعلام Open USD این سوال را ایجاد کرد که آیا شرکای خود سیرکل میتوانند همزمان با ادامه توزیع USDC، از یک رقیب حمایت کنند.
میزوهو همچنین به رابطه تقسیم درآمد سیرکل با کوینبیس اشاره کرد. این بانک گفت که انتظار میرود این توافق در ماه اوت برای مذاکره مجدد مطرح شود و مشارکت کوینبیس در Open USD میتواند به آن در مذاکرات آینده قدرت چانهزنی بیشتری بدهد.
هشدار جداگانهای از سوی جیپیمورگان صادر شد. همانطور که توسط crypto.news گزارش شد، این بانک پیشبینیهای درآمدی برای سیرکل و کوینبیس را پس از یک توافق جدید تقسیم درآمد USDC با هایپرلیکوئید کاهش داد. جیپیمورگان گفت که این معامله میتواند درآمد ذخیره شده توسط هر دو شرکت را کاهش دهد، حتی اگر استفاده از USDC افزایش یابد.
این کاهش رتبه در حالی صورت میگیرد که سیرکل ردپای نظارتی و پرداختهای خود را گسترش میدهد. دادههای سیرکل نشان داد که میزان در گردش USDC تا ۱۳ ژوئیه حدود ۷۳ میلیارد دلار بوده است که از ۷۷ میلیارد دلار در پایان سه ماهه اول کاهش یافته است.
سیرکل همچنین اخیراً تایید نهایی را برای تاسیس Circle National Trust دریافت کرده است. این نهاد تحت نظارت فدرال در ابتدا بر نگهداری داراییهای دیجیتال برای سیرکل و شرکتهای وابسته به آن تمرکز خواهد کرد، با خدمات آتی احتمالی برای مشتریان سازمانی منتخب.
این شرکت همچنین در حال گسترش استفاده از USDC در آسیا است. JCB و سیرکل یک پروژه آزمایشی را اعلام کردند که شامل انتقال خزانهداری فرامرزی و پرداختهای احتمالی تجاری در ژاپن میشود. این پروژه با انتقال داخلی JCB آغاز خواهد شد، پیش از آنکه شرکتها کاربردهای گستردهتر پرداختهای خرد را ارزیابی کنند.
کاهش رتبه میزوهو بر توانایی سیرکل برای محافظت از حاشیه سود تمرکز دارد، زیرا رقابت استیبلکوینها نحوه تقسیم درآمد ذخایر را تغییر میدهد. Open USD ثابت نکرده است که میتواند با توزیع یا نقدینگی USDC مطابقت داشته باشد، اما مدل مبتنی بر شریک آن یک معیار قیمتگذاری جدید ایجاد میکند. مسیر درآمدی سیرکل تا حدی به عرضه USDC، نرخ بهره و توافقات آتی تقسیم درآمد بستگی خواهد داشت.
