بیت‌کوین روز سه‌شنبه به بالای ۶۴,۰۰۰ دلار رسید و پس از آن صعود کرد که قیمت‌های مصرف‌کننده در ایالات متحده شدیدترین کاهش ماهانه خود را در بیش از پنج سال گذشته تجربه کردند و هشدارهای یک هفته‌ای تحلیلگران مبنی بر اینکه فدرال رزرو سرسخت، بهبود کریپتو را محدود کرده بود، کمرنگ ساخت.

شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در ماه ژوئن ۰.۴٪ کاهش یافت که بزرگترین افت یک‌ماهه از آوریل ۲۰۲۰ بود و در طول سال ۳.۵٪ افزایش یافت، طبق گزارش اداره آمار کار.

شاخص اصلی قیمت مصرف‌کننده (Core CPI) که شامل مواد غذایی و انرژی نمی‌شود، در این ماه بدون تغییر باقی ماند و سالانه ۲.۶٪ رشد کرد. هر دو کمتر از اجماع تحلیلگران بودند که کاهش ۰.۱ درصدی برای شاخص اصلی و افزایش ۰.۲ درصدی برای شاخص اصلی را پیش‌بینی کرده بودند.

طبق گزارش، بخش انرژی عامل اصلی بود. شاخص انرژی در ماه ژوئن ۵.۷٪ کاهش یافت که شدیدترین کاهش ماهانه آن از آوریل ۲۰۲۰ بود، با کاهش ۹.۷ درصدی قیمت بنزین که بیش از افزایش قیمت مسکن و مواد غذایی را جبران کرد.

تحلیل پس از انتشار داده‌ها

طبق گفته مت منا، استراتژیست ارشد تحقیقات کریپتو در ۲۱Shares، بیت‌کوین (BTC) در عرض چند دقیقه پس از انتشار گزارش، از ۶۳,۰۰۰ دلار فراتر رفت. او این گزارش را "فشار لازم" برای شکستن مرز ۶۴,۰۰۰ دلار و حرکت به سمت ۶۶,۰۰۰ دلار دانست و اشاره کرد که بیت‌کوین پس از قرائت شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) خنک‌تر از حد انتظار در سه سال گذشته، به طور متوسط ۲.۸٪ بازده داشته است که به عنوان یک شاخص ریسک عمل می‌کند.

منا همچنین مسیری رو به بالا را از آنجا ترسیم کرد.

شکستن سطح ۶۶,۰۰۰ دلار، زمینه را برای آزمایش مجدد ۷۰,۰۰۰ دلار و احتمالاً ۷۵,۰۰۰ دلار تا پایان ماه فراهم می‌کند، و تا زمانی که تنش‌ها با ایران بدتر نشود، او همسویی عوامل بنیادی را برای رسیدن به ۱۰۰,۰۰۰ دلار تا پایان سه‌ماهه و آزمایش مجدد احتمالی ۱۲۶,۰۰۰ دلار (بالاترین قیمت تاریخی) تا پایان سال یا اوایل ۲۰۲۷ می‌بیند.

نمودار را گسترش دهید

Sygnum دیدگاه محتاط‌تری ارائه داد. فابیان دوری، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در این بانک سوئیسی، قرائت ملایم‌تر شاخص اصلی را اولین نشانه واقعی از آن دانست که انگیزه تورمی ناشی از انرژی در بهار، در حال فروکش کردن است تا گسترش، و تاکید کرد که فدرال رزرو شاخص اصلی را با دقت بیشتری نسبت به شاخص کلی رصد می‌کند.

دوری همچنین در مورد تعبیر بیش از حد از داده‌های یک ماه هشدار داد.

او نوشت: «این فدرال رزرو تحت ریاست کوین وارش، داده‌محور است و به صورت آگاهانه راهنمایی‌های آتی کمتری ارائه می‌دهد، بنابراین یک ماه خنک‌تر، وضعیت را آرام‌تر می‌کند اما مقصد را تغییر نمی‌دهد.»

دیدگاه دوری نشان می‌دهد که او می‌خواهد داده‌های قیمت تولیدکننده روز چهارشنبه، تایید کنند که فشارهای تورمی در حال کاهش است، پیش از آنکه این تغییر را به عنوان یک روند در نظر بگیرد. در مورد صنعت گسترده‌تر دارایی‌های دیجیتال، دوری استدلال کرد که کاهش واقعی تورم، انتظارات افزایش نرخ بهره را کاهش می‌دهد.

دوری نوشت: «برای بیت‌کوین و دارایی‌های دیجیتال، کاهش واقعی تورم، یک بستر سازنده‌تر است. این امر انتظارات افزایش نرخ بهره را کاهش می‌دهد، دلار و بازدهی واقعی را تضعیف می‌کند، و با توجه به بتا بالای بیت‌کوین نسبت به نقدینگی، احتمال اینکه جریان‌های صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) از خروج به ورودی خالص متوسط در تابستان تبدیل شوند را بهبود می‌بخشد.»

هفته‌ای که میزهای معاملاتی برای عکس آن آماده می‌شدند

این آرامش در برابر اظهارنظرهایی قرار می‌گیرد که تقریباً به طور یکنواخت، انتظار داشتند تورم چسبنده باقی بماند.

در واقع، محور اصلی بحث‌ها در میان میزهای معاملاتی پیش از روز سه‌شنبه، فدرال رزروی بود که هیچ فضایی برای تسهیل سیاست‌ها نداشت و بازاری که مجبور به قیمت‌گذاری افزایش نرخ بهره بود.

Coinbase Institutional این وضعیت را در چهار کلمه خلاصه کرد: "گزارش ملایم، رژیم سخت." این میز معاملاتی پیش از انتشار گزارش نوشت، و استدلال کرد که تجدید خصومت‌ها در خاورمیانه، تورم را دوباره به کانون توجه بازگردانده است، حتی با وجود اینکه گزارش حقوق و دستمزدهای غیرکشاورزی ضعیف بود.

این میز افزود که بازارها در حال قیمت‌گذاری یک رژیم "بالاتر برای مدت طولانی‌تر" بودند که شرایط را برای دارایی‌های ریسکی با مدت زمان بالا سخت‌تر می‌کرد و احتمال افزایش نرخ بهره تا پایان سال را افزایش می‌داد.

به نظر می‌رسید که کانال نفتی عامل اصلی احتیاط بود. دانیلا هاتهورن، تحلیلگر ارشد بازار در Capital.com، به تجدید عملیات نظامی ایالات متحده و ایران و اعلام دونالد ترامپ مبنی بر اینکه چارچوب آتش‌بس عملاً پایان یافته است، اشاره کرد؛ تحولاتی که قیمت نفت برنت را دوباره به بالای ۸۵ دلار در هر بشکه رساند.

او پیش از انتشار داده‌ها نوشت: «یک گزارش تورمی قوی‌تر، روایت "بالاتر برای مدت طولانی‌تر" تحت مدیریت وارش را تقویت کرده و به فشار روی سهام می‌افزود.»

سایمون-پیتر مسابنی، رئیس توسعه کسب‌وکار در XS.com، همین کشش کلان را مشاهده کرد. او نوشت: «بازگشت تشدید تنش‌ها در خاورمیانه، بازار را به سمت افزایش نرخ بهره حداقل نیم درصد تا پیش از پایان سال سوق داد، با احتمال بالای ۵۰٪ طبق ابزار FedWatch CME.»

چه چیزی با اعداد ملایم‌تر تغییر می‌کند

کاهش ۰.۴ درصدی، فرض اصلی را خنثی می‌کند.

یک گزارش کلی خنک‌تر، مسیری بود که چندین میز معاملاتی برای کاهش فشار بر فدرال رزرو نشان داده بودند، و ژوئن آن را از طریق همان کانالی که خرس‌ها از آن می‌ترسیدند، یعنی انرژی، محقق کرد که اکنون در جهت معکوس عمل می‌کند.

تحلیلگران Bitfinex مستقیماً یک نقطه عطف را تعیین کرده بودند. این شرکت نوشت که CPI ژوئن کاتالیزور اصلی هفته بود و سیگنال‌های کلان‌محور، حرکت قیمت را در یک بازه زمانی ۴۸ ساعته تحت‌الشعاع قرار خواهند داد.

Bitfinex استدلال کرد که فدرال رزروی که برای مدت طولانی‌تر نرخ‌ها را ثابت نگه دارد، ریسک نرخ بهره سیاستی را که در چرخه‌های انقباضی قبلی بر بیت‌کوین فشار وارد می‌کرد، از بین می‌برد، و تورم‌زدایی کلی که از طریق انرژی حاصل می‌شود، درآمد واقعی خانوارها را بدون نیاز به کاهش‌ها، پشتیبانی می‌کند؛ ترکیبی که آن را یک نیروی محرکه برای بیت‌کوین و دارایی‌های سخت نامید.

Wintermute از سوی میز معاملاتی به همان نتیجه رسید. جاسپر دی ماهر، معامله‌گر بازار، نوشت که یک گزارش کلی خنک‌تر، برخی از احتمالات ۶۱ درصدی افزایش نرخ بهره که برای نشست FOMC در ۲۸-۲۹ جولای قیمت‌گذاری شده بود را خنثی می‌کند، در حالی که یک گزارش داغ‌تر آن‌ها را تثبیت می‌کرد.

Wintermute سطح تاییدکننده بهبود را ۶۷,۲۵۰ دلار تعیین کرد، و در صورت گزارش داغ و بسته ماندن طولانی‌مدت هرمز، سطوح ۶۲,۰۰۰ دلار و سپس ۶۰,۰۰۰ دلار دوباره به بازی باز می‌گشتند.

کف حمایتی که ابتدا حفظ شد

آرامش کلان در بازاری پدیدار شد که از قبل از سقوط باز ایستاده بود.

Wintermute نوشت که بیت‌کوین سطح ۶۲,۰۰۰ دلاری خود را در طول حملات هوایی مکرر ایالات متحده به ایران و اعلام بسته شدن تنگه هرمز حفظ کرد، سطحی که از پایین‌ترین نقاط ماه قبل دفاع شده بود.

روند هشت هفته‌ای خروج سرمایه از ETF نیز شکسته شد، به طوری که طبق گزارش Wintermute، مجموعه بیت‌کوین و اتریوم (ETH) در این هفته تقریباً ۲۸۲ میلیون دلار ورودی سرمایه جذب کردند، اگرچه میز معاملاتی هشدار داد که این فقط یک نقطه داده بود و نه یک تغییر روند.

نمودار را گسترش دهید

مسابنی همین جریان‌ها را با تردید بیشتری تفسیر کرد و به ورودی کمتر از ۲۰۰ میلیون دلار در هفته گذشته در مقابل تقریباً ۴۲۵ میلیون دلار خروجی در روز قبل اشاره کرد؛ الگویی که او آن را به موقعیت‌گیری‌های سفته‌بازانه و تردید در نگهداری بلندمدت مرتبط دانست.

Bitfinex بیت‌کوین را در پنجمین ماه معامله زیر قیمت تحقق یافته دارندگان کوتاه‌مدت نزدیک به ۷۲,۲۰۰ دلار قرار داد، در حالی که قیمت تحقق یافته تجمعی ۵۴,۰۰۰ دلار به عنوان کف حمایتی ساختاری بود. این شرکت نوشت که در بازارهای خرسی، بیت‌کوین برای پنج تا شش ماه زیر این مبنای هزینه کوتاه‌مدت معامله می‌شود قبل از اینکه این فاز به پایان برسد.

تحلیلگران Bitfinex گفتند: «فراتر از آن، میانگین واقعی بازار نزدیک به ۷۶,۶۰۰ دلار، مانع ثانویه را نشان می‌دهد، و نقطه شروع سه‌ماهه آوریل ۶۸,۲۶۶ دلار، یک نقطه مرجع کلیدی برای تعریف قدرت خرس‌ها در مقابل گاوها است که سطح پذیرش بازار مورد نیاز برای حرکت رو به بالا را مشخص می‌کند.»

نمودار را گسترش دهید

چشم‌انداز نیمه دوم سال

چشم‌انداز نیمه دوم سال BRN که این هفته منتشر شد، همان وضعیت را به تصویر کشید: کف‌های ساختاری که مقاومت می‌کنند در حالی که بهبود منتظر تایید است. این شرکت تحقیقاتی، قیمت تحقق یافته بیت‌کوین را در حدود ۵۴,۱۰۰ دلار به عنوان خط ریسک و میانگین متحرک نمایی ۵۰ ماهه را در حدود ۶۵,۶۳۱ دلار به عنوان اولین مانع فنی قرار داد، با پیوستگی جریان‌های ETF و فدرال رزرو وارش به عنوان دو متغیری که نیمه دوم سال را تعیین می‌کنند.

تنها ترس ساختاری که در ماه ژوئن غالب بود نیز خود به خود کاهش یافت.

Wintermute اشاره کرد که Strategy هفته گذشته ۳,۵۸۸ بیت‌کوین را به ارزش حدود ۲۱۶ میلیون دلار برای تامین سود سهام ترجیحی فروخت که بزرگترین فروش آن از زمان کنار گذاشتن سیاست "هرگز نفروش" بود، با این حال بازار به سختی حرکت کرد. مسابنی چرخش Strategy به سمت تقویت ذخایر نقدی به جای خرید بیت‌کوین را به عنوان کاهش ترس‌های قبلی مبنی بر اینکه ممکن است برای پوشش تعهدات خود بفروشد، تفسیر کرد.

در همین حال، خرده‌فروشی‌ها ساکت شده‌اند. حجم توییت‌های مربوط به "بیت‌کوین" و "اتریوم" هفته گذشته به پایین‌ترین سطح ۱۲ ماه اخیر، یعنی به سطوح سال ۲۰۲۰، رسید، حتی با وجود اینکه مشارکت نهادی در جهت مخالف حرکت می‌کرد.

وارش روز سه‌شنبه شهادت سیاست پولی نیم‌ساله فدرال رزرو را به کمیته خدمات مالی مجلس نمایندگان ارائه داد و به قانون‌گذاران گفت که این کمیته "هیچ تحملی برای تورم persistently بالا" ندارد و "تعهد قاطعی به بازگرداندن ثبات قیمت" دارد. اظهارات آماده شده او پنج کارگروه سیاستی را تشریح کرد اما هیچ سیگنالی در مورد تصمیم نرخ بهره در جولای ارائه نداد.

تحلیلگران می‌گویند آزمایش بعدی این است که آیا تقاضای ETF برای اولین بار از ماه مه، جلسات مثبت متوالی را ثبت خواهد کرد یا خیر.