ویتالیک بوترین، بنیانگذار اتریوم، چارچوب جدیدی را برای ساخت دارایی‌های ترکیبی و استیبل‌کوین‌های الگوریتمی پیشنهاد کرده است که انحلال‌های اجباری را با گزینه‌ها به عنوان عنصر اولیه بنیادی، به جای موقعیت‌های مبتنی بر بدهی، جایگزین می‌کند.

در پستی که روز دوشنبه در انجمن تحقیقاتی اتریوم منتشر شد، بوترین استدلال کرد که آسیب‌پذیری اصلی طراحی‌های فعلی استیبل‌کوین‌های الگوریتمی، وابستگی آن‌ها به اوراکل‌های بی‌درنگ است — فیدهای قیمتی که باید ارزش‌گذاری‌های فوری و الزام‌آور ارائه دهند تا زمانی که وثیقه ناکافی باشد، انحلال‌ها را فعال کنند.

او نوشت که این وابستگی، یک نقطه شکست واحد ایجاد می‌کند که هم از نظر فنی ایمن‌سازی آن دشوار است و هم از نظر عملی محافظت در برابر دستکاری اوراکل با هرگونه پنجره زمانی معنادار برای جبران، غیرممکن است.

راه‌حل بوترین

جایگزین پیشنهادی او به طور کامل انحلال‌ها را حذف می‌کند. این سیستم یک واحد ETH را به دو دارایی — یک موقعیت محافظت‌شده و یک موقعیت اهرمی — تقسیم می‌کند که به یک قیمت اعتصاب و تاریخ سررسید مشخص گره خورده‌اند.

در زمان سررسید، یک اوراکل ارزش شاخص را تعیین می‌کند و ETH را بین دو دارنده بر اساس یک فرمول ثابت توزیع می‌کند. از آنجا که مجموع این دو موقعیت همیشه دقیقاً یک ETH است، این طراحی خطر ورشکستگی مرتبط با موقعیت‌های بدهی با وثیقه ناکافی را از بین می‌برد.

نتیجه عملی این است که به جای رویدادهای انحلال شدید و دوتایی، مواجهه کاربر با شاخص پایه به صورت درجه دوم با حرکت قیمت‌ها به سمت قیمت اعتصاب، تغییر می‌کند.

بوترین اذعان کرد که این یک بده‌بستان معنادار است، زیرا کاربر باید فعالانه موقعیت‌ها را قبل از سررسید متعادل کند تا مواجهه مورد نظر خود را حفظ کند. با این حال، او استدلال کرد که این تغییر قابل کنترل‌تر از آن چیزی است که به نظر می‌رسد، و اینکه تحمل یک انحراف معیار تقریباً یک تا چهار درصد در سال دست‌کم گرفته شده است، با توجه به اینکه ارزهای فیات خودشان در برابر یکدیگر بیشتر حرکت می‌کنند.

یک مزیت ساختاری کلیدی این طراحی این است که می‌تواند بر روی "اوراکل آهسته" اجرا شود، که نوعی است که بازارهای پیش‌بینی از آن استفاده می‌کنند و امکان پنجره‌های طولانی‌تر برای اختلاف و جبران انسانی را در صورت دستکاری فراهم می‌کند. از نظر او، این گزینه بهتر از فیدهای قیمتی بی‌درنگ است که پروتکل‌های مبتنی بر انحلال فعلی به آن نیاز دارند.

بوترین نوشت که او به طور قابل توجهی احساس امنیت بیشتری خواهد کرد با نگهداری استیبل‌کوین‌های الگوریتمی در این معماری، تا در هر چیزی که به اوراکلی وابسته است که باید پاسخ‌های بی‌درنگ ارائه دهد.

سوال باز

سوال بازی که او مطرح کرد این است که آیا متعادل‌سازی را می‌توان به اندازه کافی مقاوم در برابر لغزش ساخت تا رقابتی باقی بماند.

او پیشنهاد کرد که راه‌حل در نظر گرفتن متعادل‌سازی به عنوان بازارسازی یک‌طرفه، به جای اجرای فوری، است، با بهره‌برداری از این واقعیت که کاربران معمولاً ترجیح زمانی بسیار پایینی برای زمان دقیق متعادل‌سازی دارند.

این پیشنهاد مستقیماً به یک تِز گسترده‌تر مرتبط است که بوترین در حال توسعه آن بوده است.

در ماه فوریه، The Block گزارش داد که او خواستار آن شده بود که بازارهای پیش‌بینی از شرط‌بندی‌های گمانه‌زنانه به سمت ابزارهای پوشش ریسک مبتنی بر هوش مصنوعی و سبدهای شاخص قیمت شخصی‌سازی‌شده تغییر مسیر دهند — معماری‌ای که او آن را به امکان جایگزینی کامل استیبل‌کوین‌های متصل به فیات مرتبط کرد.

پست تحقیقاتی جدید مکانیک‌های آن‌چین را معرفی می‌کند که می‌توانند این چشم‌انداز را تقویت کنند.