Rynek tokenizowanych obligacji skarbowych USA przekroczy 10 miliardów dolarów do stycznia 2026 roku, co stanowi stukrotny wzrost w stosunku do kapitalizacji rynkowej poniżej 100 milionów dolarów dwa lata wcześniej. Wykładniczy wzrost aktywów on-chain był w dużej mierze napędzany przez zwiększoną świadomość instytucji na temat tokenizacji konwencjonalnych obligacji/skarbowych papierów wartościowych, które są tańsze w tworzeniu niż ich fizyczne odpowiedniki, co czyni je atrakcyjnymi inwestycjami, które powinny być brane pod uwagę przez wiele organizacji w przyszłości. Ten przewodnik przedstawi proces konwersji tradycyjnych papierów wartościowych, takich jak obligacje skarbowe USA, w zbywalne cyfrowe papiery wartościowe, wykorzystując technologię blockchain jako podstawową infrastrukturę.<h2>Krok pierwszy: Emitent nabywa aktywa bazowe</h2>Cały ten proces rozpoczyna się przed wejściem w świat blockchaina. Kiedy emitenci instytucjonalni (na przykład BlackRock, Ondo Finance, Franklin Templeton itp.) kupują bony skarbowe (T-bills) lub obligacje skarbowe (T-bonds), nabywają te aktywa na tradycyjnych rynkach finansowych (zakup gotówki za bony skarbowe jest równoznaczny ze sprzedażą obligacji) i dostarczają gotówkę w celu zakupu bonów/obligacji skarbowych. Bony skarbowe to krótkoterminowy instrument dłużny emitowany przez rząd, płacony z dyskontem przy emisji i wypłacający każdemu posiadaczowi bonu 1 USD w dniu wykupu. Terminy wykupu bonów skarbowych wahają się od 4 do 52 tygodni. Przed wyemitowaniem nowego tokena, instytucjonalny emitent bonu/obligacji skarbowych musi uzyskać wszystkie zgody regulacyjne wymagane do uczestnictwa na rynkach kapitałowych. Po tym, jak emitent zrealizuje transakcje zakupu bonów/obligacji skarbowych z odpowiednimi zgodami regulacyjnymi, musi dostarczyć rzeczywiste bony/obligacje skarbowe licencjonowanemu depozytariuszowi (np.<a href="https://www.coindesk.com/business/2025/11/14/blackrock-s-usd2-5b-tokenized-fund-gets-listed-as-collateral-on-binance-expands-to-bnb-chain" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>usługi depozytowe Bank of New York Mellon w imieniu BlackRock BUIDL), który będzie przechowywał aktywa na wydzielonym rachunku. Rozdzielenie bonów i obligacji skarbowych jest pierwszą warstwą ochrony przed niewypłacalnością finansową emitenta bonów i obligacji skarbowych. Ponieważ depozytariusz nigdy nie będzie mieszać aktywów przechowywanych w depozycie z zapisami finansowymi instytucjonalnego emitenta bonów i obligacji skarbowych, wartość bonów i obligacji skarbowych nie będzie narażona na straty finansowe, jeśli emitent nie będzie w stanie kontynuować działalności.<h2>Krok drugi: Budowanie struktury prawnej</h2>Duża część artykułów online omawiających ten temat nigdy nie dotyka najbardziej znaczącej fazy cyklu inwestycyjnego — własności poprzez wykorzystanie technologii związanej z tymi klasami aktywów (np. fizycznych bonów skarbowych USA). Osoba, która chce inwestować w bony skarbowe za pośrednictwem większości dostępnych obecnie produktów strukturyzowanych, nie uzyska bezpośredniego tytułu prawnego do tych instrumentów, z uwagi na fakt, że emisja papierów wartościowych tworzy odrębny podmiot prawny, który będzie posiadał aktywa bazowe za pośrednictwem różnych typów podmiotów, takich jak fundusze powiernicze, spółki celowe lub inne podmioty podlegające regulacji (fundusze regulowane), w ramach których udziały lub inne roszczenia wobec aktywów bazowych są tokenizowane, a następnie rejestrowane przy użyciu rozproszonego rejestru (blockchain) (na przykład, BlackRock prowadzi formalnie regulowany fundusz o nazwie BUIDL na Brytyjskich Wyspach Dziewiczych, aby zapewnić płynność wykorzystując udziały BUIDL, co stanowi główne źródło płynności dla niektórych produktów OUSG (Ondo)). Superstate założyło prywatną spółkę z ograniczoną odpowiedzialnością w USA, gdzie udziały USTB będą służyć jako możliwości inwestycyjne wyłącznie dla inwestorów akredytowanych. Czynniki decydujące o Twojej zdolności do bycia inwestorem, takie jak to, czy produkt jest regulowany zgodnie z jurysdykcją, w której znajduje się organ regulacyjny, czy produkt jest uznawany za papier wartościowy na podstawie<a href="https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026/2026-34" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><a href="https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026/2026-34" rel="noopener noreferrer" target="_blank">oświadczenia personelu SEC dotyczącego aktywów tokenizowanych (styczeń 2026)</a>, oraz sposób, w jaki będziesz realizować swoje tokeny, wszystkie wynikają ze struktury regulacyjnej, w ramach której tworzony jest podmiot prawny. Obowiązki osoby prawnej zgodnie z obowiązującymi amerykańskimi przepisami dotyczącymi papierów wartościowych nie zmienią się wyłącznie na podstawie formatu tokena; tokeny reprezentują prawa własności do udziałów, które znajdują się w bazowym podmiocie prawnym (tj. funduszu, w którym dokonano inwestycji).<h2>Krok trzeci: Tokeny są mintowane na blockchainie</h2>Po wykonaniu wszystkich dokumentów prawnych i skompletowaniu całej dokumentacji aktywów, platforma wyemituje tokeny reprezentujące własność aktywów.Aby twórcy mogli tokenizować swoje aktywa, mogą wykorzystać<a href="https://securitize.io/learn/press/blackrock-launches-first-tokenized-fund-buidl-on-the-ethereum-network" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>ekosystem tokenizacji Securitize na wielu protokołach, w tym Ethereum, Solana, Polygon, Arbitrum, Avalanche, Aptos i BNB Chain. Każdy token kapitałowy jest zatem emitowany w oparciu o określoną ilość kapitału wspieranego przez początkową kwotę aktywa bazowego (przechowywanego w "Skarbcu") na zasadzie pro-rata.Firma zakodowała smart kontrakty, które kodują wszystkie atrybuty zgodności tych tokenów; rejestry KYC, status akredytacji, limity transferów i kwalifikowalność jurysdykcyjną, wszystko to zostało zakodowane bezpośrednio w tokenach. Wyrocznie Chainlink są odpowiedzialne za dostarczanie zweryfikowanych informacji o wartości tokenów i rzeczywistych aktywach przechowywanych przez autoryzowanych depozytariuszy za pośrednictwem kanałów cenowych w czasie rzeczywistym i dowodu rezerw.W ten sposób stanowi to niezależną (nieinstytucjonalną) metodę weryfikacji prawdziwej wartości danego aktywa.<h2>Krok czwarty: Automatyczna dystrybucja zysku</h2>Dwa odrębne mechanizmy działają w bardzo różny sposób. Ondo wykorzystuje metodę "rebasingu" za pośrednictwem swojego tokena USDY, w której za każdym razem, gdy nowy dochód wpływa do funduszu, portfele wszystkich posiadaczy tokenów są automatycznie aktualizowane, aby odzwierciedlić ten dochód. Proces ten pozwala na dostarczenie około 4,25% rocznego procentowego zysku (APY) bezpośrednio na konto, które przechowuje token, zamiast wymagać ręcznego pobierania przez człowieka. Metoda "wzrostu wartości" zwiększa wartość aktywów netto (NAV) tokena w czasie, nie zmieniając podaży wyemitowanych aktywów. Podobnie Superstate stosuje tę metodologię do swojego USTB, gdzie cena tokena faktycznie wzrasta codziennie z powodu rentowności obligacji skarbowych. Franklin Templeton idzie o krok dalej, oferując BENJI, umożliwiając natywne programowanie na blockchainie udziałów generujących zysk (samych w sobie) w wyniku tokenizacji udziałów funduszu. Dodatkowo, ze względu na złożoność operacyjną związaną z wymaganiem zarówno samej płatności odsetek, jak i uzgadniania oddzielnego źródła płatności odsetek, metoda rebasingu komplikuje zautomatyzowane systemy zabezpieczeń. Odwrotnie, przy handlu na infrastrukturze, metoda wzrostu wartości jest znacznie prostsza. Różnica mechaniczna związana ze wzrostem wartości spowodowała, że USYC firmy Circle na krótko stał się<a href="https://onchaintreasury.org/2026/01/23/tokenized-us-treasuries-for-dao-treasuries-usyc-vs-buidl-tvl-yields-and-integration-2026/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>najwyższą łączną wartością posiadanych aktywów do lutego 2026 roku, po prostu z powodu różnic w mechanicznym podejściu w porównaniu z logiką odsetek/zysku.

Obligacje tokenizowane i bony skarbowe przenoszą zadłużenie państwa na blockchain, wykorzystując powierników, fundusze prawne i inteligentne kontrakty, co umożliwia automatyczne wypłaty zysków oraz niemal natychmiastowe rozliczenia z dostępem na całym świecie.

Jak działają tokenizowane obligacje i bony skarbowe na blockchainie w 2026 roku: Przewodnik krok po kroku

/media/contribution/care730a226381a45a098827a8d57c9e2fd/8cd_0330024447740.stxt

Podatki od kryptowalut w Afryce w 2026 roku: co traderzy na rynkach wschodzących robią źle

/media/contribution/carb8b0146954c24b7a872d53bdf30d8eee/ay0_0330024815659.stxt

Inwestowanie to nie wyścig o najwyższy zysk, lecz o przetrwanie: zasady zarządzania pozycją dla początkujących

/media/contribution/car71b7af50446c4d2abc0492ee8bb77ecb/ql2_0330023233380.stxt

ETH OG, który zamilkł, znów kupuje za 19,5 miliona dolarów

/media/contribution/car31bf3936705049cd8d2ce5828e38da05/af7_0330023736466.stxt

List przewodniczącego Larry'ego Finka na 2026 rok: Tokenizacja i walka z nierównościami finansowymi

/media/contribution/car5abe02d35a114fed9a810f7046df961d/1vi_0330031353932.stxt

Smart Money znowu kupuje Bitcoina: co powinieneś wiedzieć

/media/contribution/car512400a68d254db6996a436703079a36/438_0330022443787.stxt