比特幣週四持續下跌，加劇了整個加密貨幣市場的損失，且未出現明確的築底跡象。
據CoinGecko數據顯示，這個領先的加密貨幣在四天內下跌了約17%，從週一的近74,000美元跌至週四的盤中低點61,556美元。
在不到四天的時間裡，加密貨幣市場總清算量達到44.7億美元，其中看漲押注貢獻了38.2億美元，約佔所有被清算頭寸的93%。截至發稿時，比特幣仍處於虧損狀態，交易價格約為63,680美元，當天下跌5.1%。
除了持續的ETF資金外流、不斷惡化的地緣政治局勢及其次級效應外，衍生品和選擇權數據為比特幣近期下跌提供了新的視角，《Decrypt》此前曾報導。
根據CoinGlass數據，Coinbase溢價自4月下旬以來一直為負，並自5月26日以來持續擴大。該指標衡量Coinbase與幣安之間比特幣的價格差異，在2026年大部分時間裡一直為負，僅在3月和4月偶爾出現正值飆升。持續的負溢價表明美國機構需求疲軟。
根據Deribit數據，比特幣的30天25 delta偏度從-4.2急劇下降至-9.4，這表明選擇權投資者繼續透過看跌押注或看跌期權為下行保護支付溢價。
根據Velo數據，自6月以來，比特幣的未平倉合約從282,000 BTC下降到265,000 BTC，因為現貨和永續合約累積交易量差值（市場買賣壓力之間的差異）均大幅下降。這種組合表明，隨著比特幣持續下跌，新的空頭頭寸不斷增加。
從積極的方面看，現貨訂單簿在5%和10%的深度顯示，儘管市場拋售，投資者仍在持續逢低買入。
CEX.IO首席分析師Illia Otychenko告訴《Decrypt》，此次拋售的主要驅動力仍然是地緣政治風險。「美國和伊朗之間衝突的再次升級增加了市場的避險情緒，甚至讓潛在的升息機會浮現。」他說：「美國股市持續創新高，吸引投機性資金流向AI股票並遠離加密貨幣。」
Otychenko指出，在跌勢加速前不久，比特幣短期持有者的成本基礎跌破了真實平均價格——這種交叉在歷史上發生於以往熊市的中期階段。「最近的平均買家現在相對於長期估值基準而言都處於虧損狀態。」他解釋說：「從歷史上看，這會產生一個自我強化的循環，即損失觸發額外的拋售壓力。」
根據Otychenko的說法，幾個鏈上模型表明比特幣仍可能跌破60,000美元。他還指出，本週長期持有者的供應量達到了歷史新高——這是在熊市中經常出現的趨勢。「如果歷史模式保持不變，底部可能在未來三到六個月內出現。」
如果比特幣跌破60,000美元，Otychenko將54,000美元附近的已實現價格視為下一個主要參考點。「鑑於本週期波動性較低，最終底部可能會比以往週期更接近該水平。」
Koinly執行長Robin Singh告訴《Decrypt》，比特幣正在經歷週期中自然的「疲憊階段」。由於比特幣徘徊在略高於60,000美元的年度低點附近，Singh表示，如果比特幣進一步下跌至50,000美元區間，他不會感到驚訝。「那可能就是市場找到『真正的底部』，清除弱手，並開始為下半年更強勁的漲勢奠定基礎的地方。」
在《Decrypt》母公司Dastan旗下的預測市場Myriad上，樂觀情緒已暴跌，用戶現在認為比特幣下一步走勢跌至55,000美元的可能性為70%，而非漲至84,000美元。
渣打銀行加密貨幣研究主管Geoffrey Kendrick在與《Decrypt》分享的一份研究報告中，將比特幣的拋售視為潛在的買入機會。雖然Kendrick承認MicroStrategy出售32枚比特幣是觸發因素，但他預計該公司將以數倍於其出售的數量回購。
他說：「我懷疑拋售之後的買入會更為積極——我認為是10倍（+320 BTC）或100倍（+3200 BTC）。」他補充道：「如果我判斷正確……我會將其視為低點已確立的初步跡象。」
Kendrick還指出，ETF持有量仍保持「結構性強勁」，自2月以來僅從68.2萬BTC降至67.4萬BTC——遠低於他所擔心的。「當我們在2026年底回顧比特幣達到10萬美元、以太坊達到4千美元時，我們會說這就是我們都想要的買入區間。」
