簡要說明 • 美國證券交易委員會（SEC）公司融資部門表示，對已具備功能的加密網路而言，宣布代幣回購計畫不構成豪伊測試下對「關鍵管理努力」的承諾。 • 對尚未具備功能的網路，若將回購宣傳為持有人獲得收益或回報的來源，仍可能觸發證券法規。 • 律師 Gabriel Shapiro 稱該指引為「漏洞」，但指出這僅是沒有法律效力的員工指引，未來的 SEC 可能推翻其立場。 希望回購自家代幣的加密專案，剛獲得 SEC 員工的放行訊號，但附帶一項重大條件。 該機構公司融資部門於週五發布的新常見問答指出，當加密系統已具備功能時，宣布代幣回購計畫不等同於承諾提供「關鍵管理努力」。這是豪伊測試的關鍵要素；豪伊測試是美國最高法院用來判定某項安排是否構成投資契約、進而是否屬於證券的標準。 Myriad：聯準會下一步將如何行動？點擊做出你的預測。 但對尚未具備功能的網路，情況則有所不同。SEC 員工表示，若發行方將回購宣傳為可為持有人創造收益或回報的方式，這類公告可能踩過監管紅線。 常見問答也指出，在網路具備功能後，承諾維護、升級或擴展網路，並不會滿足豪伊測試。推廣系統當前用途，或作出未宣揚獲利的模糊願景性陳述，可能同樣不會觸發該測試。 MetaLeX Labs 的公司證券律師、Delphi Labs 前總法律顧問 Gabriel Shapiro 表示，這項指引的影響相當深遠。 他在 X 上寫道：「至少就 SEC 對加密貨幣的適用方式而言，證券法如今開始看起來像是可選擇加入的制度。」他補充，關於回購的部分「比我預期走得更遠」。 比特幣　BTC · 美元 84,438 美元　+4.05% 24 小時　7 天　1 個月　1 年　年初至今 9 月 20 日　9 月 22 日　9 月 24 日　9 月 25 日　9 月 27 日 24 小時高點：85,089 美元 24 小時低點：83,835 美元 成交量：8.790 億美元 使用 USDT 購買比特幣 由 Jupiter 提供支援 價格資料由 CoinGecko 提供 更多比特幣新聞與預測 → 依 Shapiro 的解讀，團隊可以持續開發、透過回購支撐價格，並享有公開投資的許多好處，卻無須賦予持有人類似股東的權利。他寫道：「他們在一套監管制度中打開了一個漏洞，而該制度的核心目的原本應是防止人們透過文字起草規避經濟現實。」 他認為，加密產業更大的趨勢並非代幣化股權，而是試圖「取得股權的所有好處，卻不承擔任何負擔」。 這些不具法律效力的常見問答，建立在 SEC 3 月發布的解釋性公告及其《加密資產監管》提案之上。該提案將允許專案在無須完整註冊的情況下出售代幣。這些常見問答也接續該機構針對代幣化股票推出的新創新豁免措施；該措施是在《Clarity Act》於參議院闖關失敗後公布。 SEC 主席 Paul Atkins 曾在 7 月暗示，若該法案受挫，該機構將介入；美國商品期貨交易委員會（CFTC）也在 8 月發出類似警告。 加密產業大致已將監管機構視為未來前進的途徑，儘管行政機關規則比法律更容易被推翻。Shapiro 也提出同樣觀點：「私人原告或未來的 SEC 可能會有不同想法。」 每日簡報電子報 每天以當前最重要的新聞、原創專題、Podcast、影片等內容展開新的一天。 你的電子郵件 立即訂閱！